脫水研報 - 力拓礦業公司

2022-06-08 01:48:23 (AET) by Teris REN   3280


由於上海全面復工復產以及近期各種政策上的叠加刺激,市場情緒有所改善、中國鋼材終端需求有所轉好,而高爐開工率也繼續創年內新高。同時,投資者對鐵礦石生產公司的業績預期也有所提升。應 61 Financial VIP 用戶的要求,本周的研究報告分析了澳大利亞三大鐵礦石提供商之一的 Rio Tinto Limited (ASX: RIO) -力拓礦業公司。

由於上海全面復工復產以及近期各種政策上的叠加刺激,市場情緒有所改善、中國鋼材終端需求有所轉好,而高爐開工率也繼續創年內新高。截至6月第一周,中國247家鋼廠高爐煉鐵產能利用率從年初的不足80%,回升至89.90%,環比增加0.64%,但同比下降1.94%。同時,投資者對鐵礦石生產公司的業績預期也有所提升。應 61 Financial VIP 用戶的要求,本周的研究報告分析了澳大利亞三大鐵礦石提供商之一的 Rio Tinto Limited (ASX: RIO)

【1. 公司介紹:】

Rio Tinto Limited (ASX: RIO) 【中文名稱:力拓礦業有限公司】是一家老牌國際礦業公司。公司最初於1873年在西班牙成立。在1962年,通過合並英國力拓公司和英國聯合鋅業公司成立了力拓集團,並於1959年12月成立澳大利亞力拓礦業有限公司。目前,力拓 從事各種礦產資源的開采、勘探和加工業務,包括鋁、鉆石、鈾、銅、金和鐵礦石,以及工業礦物,如硼砂、二氧化鈦和鹽。此外,公司還經營港口和鐵路設施、冶煉廠、精煉廠、加工廠、航運、商業和研究設施。公司通過研究中心開展勘探、技術、以及創新活動,並在歐洲、非洲、亞太、中東和美洲運營其業務,力拓 總部設在英國倫敦。

在截至2021年12月31日的公司2021財年,力拓 的銷售收入同比增長42% 至635億美元,指標性息稅折舊前利潤同比增長58% 至377億美元,稅後凈利潤同比大幅增長116% 至211億美元。公司在2021財年的資本支出為74億美元,同比增長19%;自由現金流為177億美元,同比增長88%;派發股息10.4美元/每股,同比大幅增長87%,去年同期為5.57美元/每股。根據力拓 在2021財年的年度報告,其業務被劃分為五大部分,即鐵礦石業務、鋁資源業務、銅與鉆石資源業務、能源與其它礦產業務、以及其他業務。

(1)鐵礦石業務部門:主要負責提供海運鐵礦石,並在西澳大利亞的Pilbara地區經營鐵礦石礦場。此外,該部門還經營港口設施、澳大利亞私有重型貨運鐵路,以及包括Perth運營中心在內的配套基礎設施。其主要的采礦資產包括Brockman 2、Brockman 4、Marandoo、Nammuldi、Mount Tom Price、Paraburdoo、Silvergrass、Western Turner Syncline 和 Yandicoogina。

該部門在2021財年的收入為395.82億美元,同比增長43.9%,2019-21年期間的年復合增長率為28.2%。該部門收入占公司2021財年收入的59.2%,錄得指標性息稅折舊前利潤275.92億美元,同比增長46.5%。

截至2021年12月,該部門證實的和可信的儲量為10.61億噸鐵礦石;運營中的礦場為17個;運營中的港口碼頭為4個;運營的自動化的鐵路網絡達2000公裏。在2021財政年度,該部門的產量為3. 197億噸;發貨量為3. 216億噸;資本支出為39.47億美元。

(2)鋁資源業務部門:主要負責生產鋁土礦、氧化鋁和鋁金屬。該部門經營鋁資源一體化設施,包括鋁土礦、大型氧化鋁精煉廠、以及鋁冶煉廠。同時,該部門還在澳大利亞、巴西、法國、加拿大、幾內亞、冰島、新西蘭和阿曼經營礦山和冶煉廠。其礦業資產包括CBG Sangaredi、Gove、Weipa/Ely、以及MRN Porto Trombetas。其部分冶煉資產包括 Amrun、Yarwun、Porto Trombetas、Alouette、Arvida、Kemano、Dunkerque、Sangaredi、ISAL 和 Sohar。此外,該部門還在法國、加拿大和澳大利亞設有研發機構。

該部門在2021財年的收入為126.95億美元,同比增長36.3%,2019-21年期間的年復合增長率為10.8%。該部門收入占公司2021財年收入的19.0%,錄得指標性息稅折舊前利潤43.82億美元,而2020財年為21.52億美元。

截至2021年12月,該部門證實的和可信的儲量為26.67億噸鋁土礦;運營中的鋁土礦廠有4個;鋁冶煉廠為14家;水力發電廠為7個;氧化鋁精煉廠為4個;並擁有3個研發中心。在2021財政年度,該部門的產量為5430萬噸鋁土礦、氧化鋁790萬噸、鋁金屬320萬噸;資本支出為13.72億美元。

(3)銅與鉆石資源業務部門:主要負責開采與出售銅資源以及其副產品,如金、銀和鉬。該部門在智利、印度尼西亞、蒙古和美國的Kennecott、Oyu Tolgoi、Escondida和Grasberg的銅金礦項目中擁有其權益。此外,該部門還從事鉆石的開采、制造與銷售。鉆石礦資產包括加拿大的Diavik鉆石礦。

該部門在2021財年的收入為78.27億美元,同比增長57.5%,在2019-21年期間的年復合增長率為22.7%。該部門收入占公司2021財年收入的11.7%,錄得指標性息稅折舊前利潤39.69億美元,同比增長84.4%。

截至2021年12月,該部門證實的和可信的儲量為87. 81億噸銅、5萬噸金、兩千噸鉬、40萬噸銀、以及1170萬克拉鉆石。該部門運營中的銅礦項目與增長項目各有3個、運營的鉆石項目1個、以及銅礦勘探項目覆蓋了14個國家。在2021財政年度,該部門的產量為銅金屬50萬噸、精煉銅20萬噸、鉆石380萬克拉;資本支出為15.48億美元。

(4)能源與其它礦產業務部門:其業務主要包括硼酸鹽和鈾的開采和提煉業務,並經營加工廠,以及商業和研究設施。同時,該部門還在美國、澳大利亞、幾內亞、加拿大、馬達加斯加、莫桑比克、納米比亞、塞爾維亞和南非經營硼酸鹽精煉廠和航運設施;在Dampier和Port Hedland通過太陽能蒸發海水生產工業鹽;在MacLeod湖通過地下鹽水生產工業鹽;在幾內亞經營Simandou鐵礦項目;在紐芬蘭和拉布拉多經營一個選礦廠和造粒廠;在Sept-lles經營港口設施和一條連接礦區和港口的鐵路;在南非經營Richards Bay礦業公司;在馬達加斯加經營QIT Madagascar礦業公司;在加拿大經營Iron Ore礦業公司的Wabush 3號露天礦等。

該部門在2021財年的收入為64.81億美元,同比增長25.4%,在2019-21年間的年復合增長率為9.6%。該部門收入占公司2021財年收入的9.7%,錄得指標性息稅折舊前利潤26.03億美元,同比增長52.2%。

截至2021年12月,該部門證實的和可信的儲量為鈦白粉6440萬噸、硼酸鹽1500萬噸。該部門運營中的采礦項目為6個、加工廠為7個。在2021財政年度,該部門的產量為鐵礦石球團和精礦970萬噸、鈦白粉渣100萬噸、硼酸鹽50萬噸;資本支出為6.44億美元。

(5)其他業務部門:其業務包括公司的勘探、技術和創新業務,並運營AutoHaul和Oyu Tolgoi等項目。該部門在2021財年的收入為2.51億美元,同比下降21.8%,在2019-21年期間的年復合增長率為負20.1%。該部門收入占公司2021財年收入的0.4%,錄得指標性息稅折舊前損失2800萬美元,而2020錄得指標性息稅折舊前利潤2400萬美元。

按地區劃分其收入來源:】

亞洲地區:(不包括中國和日本)在2021財年的收入為59.85億美元,同比增長31.9%,2019-21年期間的年復合增長率為14.6%。該地區收入占公司2021財年收入的9.4%。其主要市場包括印度、新加坡、馬來西亞、印度尼西亞、香港、蒙古、哈薩克斯坦、老撾和菲律賓。

澳大利亞地區:在2021財年的收入為11.22億美元,同比增長50.6%,2019-21年期間的年復合增長率為23.4%。該地區收入占公司2021財年收入的1.8%。

英國地區:在2021財年的收入為2.43億美元,同比增長0.4%,2019-21年期間的年復合增長率為負1%。該地區收入占公司2021財年收入的0.4%。

美國地區:在2021財年的收入為80.12億美元,同比增長64.6%,2019-21年期間的年復合增長率為14.4%。該地區收入占公司2021財年收入的12.6%。

加拿大地區:在2021財年的收入為16.77億美元,同比增長30.1%,2019-21年期間的年復合增長率為6.5%。該地區收入占公司2021財年收入的2.6%。

中國地區:在2021財年的收入為363.08億美元,同比增長40.0%,2019-21年期間的年復合增長率為28.1%。該地區收入占公司2021財年收入的57.2%。

歐洲地區:(不包括英國)在2021財年的收入為32.71億美元,同比增長24.7%, 2019-21年間的年復合增長率為11.9%。該地區收入占公司2021財年收入的5.2%。其主要市場包括德國、瑞典、荷蘭、意大利、塞爾維亞、土耳其、比利時、百慕大、西班牙、澤西、法國、盧森堡、冰島、法國和瑞士。

日本地區:在2021財年的收入為50.12億美元,同比增長49.4%, 2019-21年期間的年復合增長率為14.0%。該地區收入占公司2021財年收入的7.9%。

其他國家和地區:在2021財年的收入為18.65億美元,同比增長83.7%,2019-21年期間的年復合增長率為14.6%。該地區收入占公司2021財年收入的2.9%。其主要市場包括莫桑比克、秘魯、智利、加蓬、贊比亞、巴西、墨西哥、委內瑞拉、新西蘭、巴布亞新幾內亞、馬達加斯加、納米比亞、南非、毛裏求斯、阿聯酋、俄羅斯、大韓民國、摩洛哥。

【2. 公司分析:】

公司看點(1):根據Wind Bloomberg Mysteel的統計數據,在6月第一周,澳大利亞因降雨影響,導致港口發運量有所減少,而對比澳大利亞其它主要鐵礦石開采公司,力拓 降幅最為明顯。然而,澳大利亞主要礦業公司發往中國的比例已回升至90%。趨勢看,力拓在近三周的發貨量環比下降11萬噸(截至5月22日)、79萬噸(截至5月29日)和209萬噸(截至6月5日)。而發往中國的發貨量在近兩周環比下降130萬噸(截至5月29日)和下降114萬噸(截至6月5日)。總體而言,在我們對三家主要鐵礦石公司(力拓 、BHP、FMG)在2022年前半年的發貨量預測中,力拓 的表現最不理想。

下圖為澳大利亞三大鐵礦石開采公司周發貨量對比圖(單位:萬噸):

text

公司看點(2):力拓 以北美和澳大利亞為中心,在全球範圍內從事礦產資源的開采。然而,力拓 資產組合的多樣化水平並不很高,公司在2018年剝離了其煤炭業務後,其主要開采資源為鐵礦石、鋁和銅,分別占到了公司2021財年整體收入的59.2%、19.0% 和11.7%。除此之外,公司僅有少量的鉆石、黃金和工業礦物資源業務。力拓 在 2022年第一季度的各種資源產量均有不同程度的下降。主要原因為疫情引起的勞動力短缺以及新項目的延遲投產,如西澳大利亞Pilbara礦區Gudai-Darri鐵礦項目等。值得一提的是盡管第一季度的產量較低,又加上通貨膨脹的影響,但力拓仍保持了其單位成本指導。估計2022年Pilbara鐵礦石的單位成本仍為每噸20美元左右,而銅的現金成本仍為每磅1.40美元左右。我們預計,公司在2022年下半年的產量將會有所提高。雖然成本預計也會有所增長,但基於其規模效應,預計成本的上漲不會超出預期範圍。

後面詳細分析了該公司的其它看點,並提供了財務數據、目標價區間、業績預測、以及投資建議。

text

text

text


聲明:這些資訊屬於事實信息,僅供參考,不應被視為投資建議或用於投資決策

版權所有,轉載需注明出處:61 澳洲財經資訊 news.61financial.com.au

商務合作請聯系 support@61financial.com.au


61 澳洲財經資訊郵件訂閱服務,每日為您推薦最新澳洲財經資訊


推廣

cover
NKL發布6月季度報告,Cosmos South項目無人機磁性勘測取得積極結果

NickelX Limited (ASX: NKL) 發布截至2022年6月季度的最新活動。NKL於本季度在Cosmos South鎳礦項目完成了無人機磁性勘測。通過得到的磁性數據,公司確定了一個明確的高優先級的鉆探靶標,有望形成硫化鎳礦化。此外,公司董事會目前正在審查有關Biranup項目的戰略機會,並正在與多方討論。

cover
PNN在Salta鋰礦項目開始進行垂直電測深地球物理調查

多元礦產公司Power Minerals Limited(ASX:PNN)宣布在其位於阿根廷西北部鋰三角地區Salta省的Salta鋰礦項目開始進行為期三周的垂直電測深(VES)地球物理調查,旨在擴大Salta項目中符合JORC準則的礦產資源基礎。此次地球物理調查將在支持公司近期資源鉆探計劃和水資源管理計劃方面發揮重要作用,這將為項目未來發展的環境研究和審批提供依據。

cover
金礦公司DBO六月季度持續在其美國銅金礦開展勘探活動

Diablo Resources Ltd (ASX: DBO) 截至2022年6月的季度期間持續在其位於全球最具潛力的黃金和基礎金屬地區的三個美國項目 (Western Desert金銅銀項目、Devils Canyon金銅項目以及Lone Pine金礦項目) 開展各階段的勘探活動。其中, Western Desert金銅銀項目的鉆探返回了異常的金、銀、銅和其他基本金屬結果。

相關文章

cover
脫水研報 - 在線旅行社 Webjet

近期媒體報道,澳大利亞國際旅遊業正在經歷強勁反彈。澳大利亞統計局數據顯示,澳大利亞短期遊客人數為新冠疫情前的34%,但出境遊遊客數量已回升至疫情前45%的水平。應 61 Financial VIP 用戶的要求,本周的研究報告分析了澳大利亞在線旅遊社服務公司Webjet Limited(ASX:WEB)與澳大利亞在線旅遊社行業。

cover
礦業巨頭力拓RIO公布季度生產報告 產量同比下滑

礦業巨頭力拓 Rio Tinto(ASX:RIO)在3月季度的產量與去年同期和上一季度相比均大幅下降。但盡管如此,該公司仍重申其22財年的生產指引。預計全年鐵礦石產量為320噸至335噸(21財年322萬噸),鋁產量為310噸至320噸(21財年320萬噸),以及銅產量為500噸至575噸(21財年494萬噸)。

cover
礦業巨頭力拓RIO全年EBITDA攀升58%至377億美元

礦業巨頭力拓 Rio Tinto(ASX:RIO)21財年經營活動凈現金錄得253.5億美元,同比增長60%;息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)為377.2億美元,較20財年上揚58%;基本每股收益(EPS)報13.21美元,高於20財年的7.70美元。

cover
醫療設備公司ResMed全年收入攀升12%至36億美元

醫療設備公司 ResMed(ASX:RMD)22財年收入增長了12%,達到36億美元。其中第四季度的收入增長了4%,至9.15億美元。盡管全年利潤率受到運費和制造成本上升的影響,但該公司仍然實現了9%的凈利潤增長,達到8.51億美元。

cover
脫水研報 - 在線招聘平台公司 Seek

根據澳大利亞國民銀行(NAB)的最新調查,7月商業信心指數較6月上升5點,整個經濟的需求狀況依然強勁。其中,勞動力成本增長4.6%,勞動力成本增長可能反映了招聘新員工、工時增加、獎金發放和基本工資上漲的綜合因素。應 Financial VIP 用戶的要求,本周的研究報告分析了澳大利亞在線招聘平台公司 Seek Limited(ASX:SEK)與澳大利亞在線招聘服務行業。