脫水簡報 - Nickel Mines個股分析

2021-07-30 06:15:38 (AET) by Edward Zhang   979


Nickel Mines Limited(ASX:NIC)成立於2007年9月12日,主要業務是收購、勘探和發展鎳礦項目。該公司於2018年8月在澳交所上市,其正在成為全球重要的、低成本的鎳生鐵(NPI)生產商,這也是生產不銹鋼的關鍵原料。

行業概括

鎳金屬從硫化鎳和紅土鎳冶煉而來,主要用於不銹鋼和硫酸鎳的生產。全球三分之二以上的鎳產量用於生產不銹鋼,作為一種合金元素,鎳增強了不銹鋼重要的成形性、焊接性和延展性,同時在部分應用中提高了耐腐蝕性。目前,不銹鋼已經在人們的生活中使用了一百多年。它包含多種鐵基合金,但與傳統鋼不同,它們耐腐蝕,單獨接觸水時不會生銹。含鎳的不銹鋼占總產量的75%,也正是因為添加了鎳,才能使不銹鋼成為一種用途廣泛的合金。

硫酸鎳是為電動汽車制備鋰離子動力電池的關鍵材料,主要用於其陰極的制造。由於提供卓越的能量密度和更大的續航裏程,因此越來越多地轉向高等級鎳含量電動汽車電池。在電池中,鎳還提供了防火性、更高的穩定性和壽命。據悉,特斯拉Model S汽車電池的陰極包含80%的鎳、15%的鈷和5%的鋁。

目前,在澳大利亞開采的大多數鎳礦石在當地由下遊冶煉和精煉公司加工成鎳精礦,或由鎳礦石開采公司同時負責經營自己的冶煉廠和精煉廠。

過去五年,澳大利亞鎳礦開采行業的企業經營狀況喜憂參半,因鎳價格和需求走強抵消了產量下降的影響。由於全球需求強勁,鎳價在2017到2018年間飛速飆升,但在2019至2020年因COVID-19大流行而略有下降。然而,隨著需求上升,全球鎳價在2020年3月開始回升。

這期間,中國基建項目和鎳基不銹鋼產品生產的放緩限制了全球鎳需求。雖然這些因素對澳大利亞的鎳出口造成不利影響,但由於大部分鎳礦都在本土加工的,因此本地銷售額增加抵消了部分出口的影響。預計截至2021年的五年內,出口年化增長率將下降4.6%,占行業收入的18.1%。

印度尼西亞是世界紅土鎳礦資源最豐富的國家之一,其鎳儲量、產量全球排名第一,也是鎳供給新增產能最大的區域。但是出於經濟上的需求,印尼政府於2020的1月份開始禁止鎳礦石出口,以幫助其發展本土工業。該政策首次於2019年8月30日頒布後推動了一波鎳價上漲,但隨後鎳價隨COVID-19大流行開始逐步走低。

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未來五年,預計該行業將表現強勁。在此期間,行業收入預計將以4.8%的年率增長,達到35億美元。隨著新礦開始生產,一些現有礦重新生產,以及其他礦擴大產量,預計產量也將增加。此外,由於經濟活動和鋼鐵需求的改善,鎳價預計將出現上漲,未來5年行業利潤率也將略有增長。


公司簡介

Nickel Mines Limited(ASX:NIC)成立於2007年9月12日,主要業務是收購、勘探和發展鎳礦項目。該公司於2018年8月在澳交所上市,其正在成為全球重要的、低成本的鎳生鐵(NPI)生產商,這也是生產不銹鋼的關鍵原料。

NIC目前擁有Hengjaya鎳項目和Ranger鎳項目80%的股權,這兩個項目都在印尼Morowali工業園(IMIP)內,通過兩條回轉窯電爐(RKEF)生產線生產NPI。該公司還持有HENGJAYA MINE項目80%的股權,這是一個位於印尼蘇拉威西中部Morowali地區的大噸位、高品位腐泥土礦床。


項目簡介

Hengjaya鎳項目(80%股權)

Hengjaya鎳項目是在印度尼西亞IMIP(一個專注於不銹鋼生產的中印尼合作工業園)內建設的一個2線回轉窯電爐(RKEF)生產線。目前,NIC持有Hengjaya Holdings Private Limited 80%的股權,該公司擁有Hengjaya鎳項目100%的股權。

回顧2018年4月,NIC在上市前以5000萬美元的價格收購了Hengjaya鎳項目25%的股權。繼2018年8月NIC成功完成IPO後,公司根據其合作與認購協議(CSA)的權利,以7000萬美元的價格進一步收購了Hengjaya Holdings 35%的已發行資本。在2020年6月,NIC再次通過行使一項看漲期權,以6000萬美元的價格將其對Hengjaya Holdings的持股增加至80%。

今年5月,NIC與上海鼎信投資集團簽署諒解備忘錄以多元化發展鎳啞光產品。雙方將對其擁有四條回轉窯電爐生產線中的兩條進行必要的改造,使其能夠生產適合銷售到電動汽車電池市場的鎳鋶產品。

生產銷售

在截至2020年12月31日的一年中,Hengjaya鎳項目生產了21514噸鎳,平均品位為14.7%,平均現金成本為每噸7340美元。在這一年中,該項目的銷售額為2.603億美元,共計售出21,880.0噸金屬鎳,項目的息稅折舊攤銷前利潤也達到9760萬美元。

過去一年,煤炭期貨從低位的每噸40多美元到前一階段的高位,漲幅超過200%。而現階段由於中國山西的煤礦生產中心在更嚴格的安全檢查和環境限制下實行的產量限制,導致的供給不足。加上疫情致使哥倫比亞主要煤礦Cerrejon的多次運營中斷,以及中國對澳大利亞煤炭的禁令造成的貿易流動扭曲,在這一市場供應短缺的情況下,煤價開始新一輪瘋漲。

在最新的2021年6月的季度,Hengjaya鎳項目的現金生產成本就受到煤價上漲影響而明顯增加。當季該項目共生產了5008.2噸鎳金屬,平均品位為13.6%,而生產平均現金成本為每噸9133美元,較上一季度增加4.67%,較去年同期大幅增加24.4%。

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Ranger鎳項目(80%股權)

2018年11月,NIC與其合作夥伴上海鼎信投資集團的諒解備忘錄升級為合作協議,以收購當時IMIP內正在建設的另外兩條RKEF生產線多達80%的股權。Ranger鎳項目是在該公司RKEF額外的生產線之一,其結構是按照Hengjaya鎳項目復制而成。根據合作協議,鼎信為Ranger鎳項目的設計、建造和運營中提供和發揮主導作用。

生產銷售

在截至2020年12月31日的一年中,Ranger鎳項目生產了22107噸的鎳,平均品位為14.7%,平均現金成本為每噸7327美元。在這一年中,該項目的銷售額高達2.632億美元,共計售出21828.3噸鎳金屬,項目的息稅折舊攤銷前利潤也達到9910萬美元。

然而,由於動力煤和煉焦煤價格在今年持續大幅上漲,該項目生產所需的現金成本也較前幾季度有所提升。其中,2021年3月季度的現金成本為每噸8641美元,較去年同期的7216美元上漲19.7%,而6月季度又較3月季度提升了5.1%。

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文中詳細分析了Nickel Mines(ASX: NIC)的其他項目詳情、產品銷售、財務概況等。

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