脫水研報 - Mosaic 與澳大利亞女裝零售行業

2021-07-14 07:07:36 (AET) by Teris REN   407


根據澳大利亞統計局的最新數據,澳大利亞零售業在5月份的銷售額同比增長7.7%,月度環比增長0.4%。其中,食品零售額增長最大,家居零售品下降幅度最大,而服裝鞋類和個人飾品零售額保持不變。應 61 Financial VIP 用戶的要求,本周的研究報告分析了女裝品牌零售商 Mosaic Brands Ltd (ASX: MOZ)與澳大利亞女裝零售行業。

根據澳大利亞統計局的最新數據,澳大利亞零售業在5月份的銷售額同比增長7.7%,月度環比增長0.4%。其中,食品零售額增長最大,家居零售品下降幅度最大,而服裝鞋類和個人飾品零售額保持不變。應 61 Financial VIP 用戶的要求,本周的研究報告分析了女裝品牌零售商 Mosaic Brands Ltd (ASX: MOZ) 與澳大利亞女裝零售行業。因該行業集中度較低,行業前三大主要運營商的市場份額相近。其中Mosaic Brands排名第一,擁有約6%的市場份額。Premier Investments排名第二,Country Road排名第三,分別擁有5.7%和5.5%的市場份額。

【1. 公司介紹:】

Mosaic Brands Ltd (ASX: MOZ) 從事時尚商品的零售業務,公司主要提供女性服裝和配飾,以及家庭裝飾和相關產品。公司以Noni B、Rivers、Millers、Rockmans、Katies、Autograph、W. Lane、Crossroads和Beme等品牌進行銷售活動。

截至2020年6月,公司在澳大利亞和新西蘭經營著1333家商店,其中279家為Millers店鋪,212家Noni B店鋪,104家W.Lane店鋪,137家Katies店鋪,89家Autograph店鋪,285家Rockmans店鋪,62家Crossroads店鋪,28家Beme店鋪,以及137家Rivers店鋪。

公司將其主營在財報中劃分為兩個業務部門,即時尚零售業務和多渠道零售業務。

  1. 時尚零售業務:提供與時尚服裝相關的服務,包括財務、信息技術、營銷、生產和分銷流程的相關服務。業務覆蓋澳大利亞及新西蘭地區。在2020財年該業務的收入為6.567億澳元,占公司收入的89.1%,與2019財年的8.189億澳元相比,同比下降19.8%。在2021財年上半年的銷售環比有所下降,從20財年下半年的4.03億下降到21財年上半年的2.88億。
  2. 多渠道零售業務:通過位於新西蘭的子公司EziBuy Ltd運營。在2020財年該業務的收入為8010萬澳元,占公司2020財年收入的10.9%。從20財年下半年的2208萬澳元增長到21財年上半年的5563萬澳元。

【2. 行業分析 】

【2.1 行業外部驅動因素】

【消費者情緒指數】

消費者情緒指數衡量人們對其財務狀況和整體經濟狀況的感受。當消費者情緒積極時,家庭往往會增加消費,從而促進對服裝的需求。相反,當消費者情緒消極時,家庭往往會減少消費。

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【實際家庭可支配收入】

澳大利亞的實際家庭可支配收入會影響對服裝的需求,當可支配收入高時,消費者往往有更大的自由支配的消費能力,更有可能購買服裝。預計2021年,實際家庭可支配收入將減少。

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【來自百貨公司的競爭】

來自百貨公司的競爭會對行業收入產生負面影響。Myer和David Jones等百貨公司提供各種女裝。百貨公司通常直接從制造商那裏采購這些服裝,這通常會使價格更具競爭力。預計2021年,來自百貨公司的競爭將下降。

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【來自網上購物的需求】

消費者越來越願意在網上購買商品。銷售女裝的網站對行業收入構成了威脅,因為網上商店可以提供更多的產品,而且價格非常有競爭力。預計2021年,澳大利亞來自網上購物的需求將增長。

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【18歲及以上的女性人口】

澳大利亞的女性人口是該行業的主要市場。因此,18歲及以上女性人口數量的增長促進了對行業產品的需求。預計2021年,18歲及以上的女性人口將增加,為該行業的發展提供機會。

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【2.2行業現狀與前景】

在過去五年中,女裝零售行業的經營者面臨著困難的經營環境。不穩定的消費情緒,有限的可支配收入增長和激烈的競爭造成了困難的經營環境。許多消費者變得更加謹慎,削減可支配項目的開支,更多的進行儲蓄而不是消費。這一趨勢在這五年的大部分時間裏一直持續,因為消費者對全球經濟狀況仍然感到擔憂。然而,在此期間,對在線銷售渠道的大量投資支持了許多行業經營者,特別是大型企業。預計截至到2021年的五年中,行業收入約以年化0.7%的速度下降,降到2021年的92億澳元。

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在過去兩年中,COVID-19疫情擾亂了行業的運營。2020年3月,聯邦政府對非必要的行業進行了經營限制,將行業參與者限制在網上零售渠道近兩個月。這導致了2019-20年消費者情緒和行業銷售量的急劇下降。然而,隨著政府限制的放松,預計今年行業收入將有所增長。此外,由於在COVID-19期間,服務型行業仍然受到限制,預計家庭將把更大份額的可支配支出重新分配給消費品。在過去的五年裏,行業利潤率也有所下降,主要是由於來自在線零售商的價格競爭。

預計經濟狀況的改善將鼓勵消費者在未來五年內增加服裝等項目的支出,支持行業需求。隨著國內經濟的穩定和COVID-19疫苗的投放,消費者情緒預計在這一時期會保持上升。此外,相對於前一個五年,家庭可支配收入預計將以更大的速度增長,支持行業經營者。然而,來自國際零售商、百貨公司和在線零售商的競爭可能會加劇,這將限制行業銷售的增長。預計截至到2026年的五年間,行業收入將以年化0.4%的速度增長,達到94億澳元。

預計該行業的利潤率將在未來五年內得到改善。預計主要運營商將繼續關注供應方的效率和庫存管理。運營商將越來越多地從具有低成本生產方式的海外工廠采購產品,繞過批發商。通過精簡供應鏈和直接從制造商那裏采購,運營商將能夠減少中間成本從而減少開支。然後,運營商可以將節省的成本轉嫁給消費者。規模較大的經營者將有可能行使其議價能力,以較低的成本大量購買產品,使他們能夠保持有競爭力的零售價格。

經過一段時間基於價格的激烈競爭,零售商已經認識到需要加強庫存控制與管理。通過監測庫存以更好地匹配需求,行業運營商可以減少存儲成本,並將與過量庫存有關的風險降到最低。為了應對來自國際零售商和在線運營商的激烈競爭,預計零售商將加大對在線零售渠道和技術的投資,以提高其效率。此外,企業預計將繼續雇傭兼職和臨時雇員,以盡量減少工資成本。然而,許多零售商預計將專注於改善客戶體驗與服務,給工資和培訓成本帶來上升壓力。總體而言,預計未來五年工資成本在行業收入中的比例將略有下降。

隨著百貨公司、在線零售商和全球零售連鎖店對國內傳統女裝店施加壓力,預計未來五年的競爭將繼續強勁增長。澳大利亞經濟的持續穩定和相對較高的可支配收入,可能會吸引全球零售巨頭。據預測,國內零售商將難以與擁有垂直整合和規模經濟的跨國時尚連鎖店競爭。本地運營商將需要提供更低的價格,並改善客戶體驗和服務以保持其市場份額。

隨著網上零售的不斷普及,行業公司預計將面臨持續的挑戰。使用互聯網比較產品的價格將在消費者中變得更加普遍,特別是在店內購物時通過智能手機進行對比。純粹的在線零售商的數量預計將因強勁的需求而激增,而傳統的實體零售商預計將繼續發展多渠道戰略以保持競爭力。

隨著行業參與者試圖在一個高度競爭的市場中增加他們的市場份額,該行業預計將進一步整合。兼並和收購活動可能會繼續進行,預計未來五年行業集中度會提高,導致企業數量下降。預計較大的企業將利用其規模來改善供應鏈,並支持其在行業中的地位。

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此外,服裝需求和偏好會因消費者的年齡和職業而不同。因此,市場可以被細分為三個主要的年齡組,即15至34歲的女性,35至54歲的女性,以及55歲以上的女性。

  • 15至34歲的女性:這些顧客通常重視品牌知名度,並傾向於在服裝上花費更多。時尚潮流是指導這個年齡段購買模式的一個關鍵因素,因為這些消費者往往具有時尚意識,並傾向於頻繁購買服裝,以保持與當前時尚的同步。這個市場的很大一部分人正在向職場過渡,更有可能在工作用的服裝上消費。在過去的五年裏,這個年齡段的消費者在銷售收入中的份額不斷增長,因為社交媒體的出現讓消費者接觸到了全球品牌和時尚潮流,最終導致這個年齡段的消費者更頻繁地更新他們的衣櫥。
  • 35歲至54歲的女性:這個市場通常有很強的購買力,因為這些消費者大多有穩定的職業和收入,使他們能夠在服裝上花費更大的收入比例。時尚潮流和品牌對這個年齡段的人來說很重要,但購買往往沒有年輕市場那麽沖動。這一細分市場的消費者通常在平均購買上花費更多,因為他們往往更願意為經久耐用和高質量的服裝支付溢價。在過去五年中,這一市場對收入的貢獻有所下降,因為許多消費者在經濟不穩定時期更願意省錢,從而減少了支出。
  • 55歲及以上的女性:與年輕人相比,品牌地位和時尚潮流往往對這個市場的消費者影響較小。相反,這個市場的女性一般喜歡舒適和耐用的服裝。這個年齡段的人對新趨勢的接受可能比較慢,導致購買量減少。由於這些消費者中有許多人已經退休,所以他們的可支配收入低於其他年齡段的人。然而,在過去五年中,由於澳大利亞的人口老齡化,這個市場在收入中的比例已經擴大。

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【3. 公司分析:】

【3.1 Mosaic Brands Limited (ASX:MOZ)的財務比率分析:】

後面詳細用SWOT商業模型分析了該公司的基本面以及財務比率,並給出了投資建議。

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