脫水簡報 - Sims Limited個股分析

2021-07-09 02:54:49 (AET) by Edward Zhang   589


Sims Limited (ASX: SGM)是一家澳大利亞注冊的金屬回收公司。該公司是世界領先的公開上市的金屬回收商,其運營範圍包括對可回收的黑色和有色金屬的采購、加工和銷售。

行業概況

廢金屬回收行業主要負責收集和加工黑色金屬及有色金屬。隨著人們環保和可持續發展意識的增強,金屬回收在過去幾十年關注度開始提高。因為與初級生產相比,它提供了節能和成本效益,避免了從開采的礦石中提取金屬。本行業經營者從事鐵、鋼等黑色金屬和鋁、銅、鎳等有色金屬的收集、加工和回收。典型的回收過程包括分揀、剪切、切碎、焚燒和打包廢金屬,然後賣給下遊的金屬冶煉廠進行進一步處理。

截至2020財年,過去五年行業收入以每年0.9%的速度下降至24億美元。由於建築和制造部門的活動受限,本年度預計下降0.5%。過去五年金屬回收也受建築和制造業部門的疲弱活動限制了行業需求,加上COVID-19大流行影響,國際市場的動蕩也導致行業收入下降。盡管如此,期間全球鋼鐵價格的上漲為行業參與者提供了支持。

回顧過去五年,金屬價格的上漲抵消了工業收入的進一步下降。此外,不斷增長的電子垃圾數量也提高了一些企業從貴金屬回收中獲得的收入。然而,下遊制造商的需求不斷減弱,導致同期行業收入下降。由於中國等國的鋼鐵產量過剩,廢金屬出口也出現了下降。

為了提高采購效率和降低運輸成本,大型運營商很可能在未來五年內繼續進行垂直整合。此外,在聯邦政府增加資金的支持下,預計建築活動將增加,廢金屬的需求會進一步提升。全球鋼鐵價格的上漲將在此期間支持收入增長。因此,預計在截至2026年的五年內,行業收入將以年均2.3%的速度增長,達到27億美元。

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公司簡介

Sims Limited (ASX: SGM)於2020年1月20日從Sims Metal Management Limited (ASX: SGM)改名而來。Sims是一家澳大利亞注冊的金屬回收公司,在澳大利亞證券交易所上市,在美國櫃台交易市場上以美國存托憑證交易。該公司是世界領先的公開上市的金屬回收商,其運營範圍包括對可回收的黑色和有色金屬的采購,加工和銷售。

業務簡介

North America Metals業務(NAM)

North America Metals是Sims最大的業務部門,在美國和加拿大運營,擁有1124名員工。在20財年,NAM占公司總銷售收入的42%,其中黑色金屬和有色金屬的銷售為410萬噸。

運營

在20財年的上半年,金屬回收行業經歷了鐵廢料價格的快速崩潰和歷史新低的Zorba價格。在20財年下半年,由於采取了應對COVID-19的措施,美國經濟在截至3月31日的季度收縮了5%,在截至6月30日的季度收縮了33.0%。

然而,受大環境影響,黑色金屬和有色金屬全年定價持續偏低,並且接連波動,導致NAM業務的資金流入減少。受COVID-19封鎖導致經濟活動放緩的影響,NAM專有銷售額同比下降17.3%;加上2020年3月以來的COVID-19封鎖,特別受到紐約和新澤西州封鎖的嚴重影響,NAM的20財年專有銷售額下降了17.3%。受紐約和新澤西地區嚴重封鎖的影響,下半年銷量同比下降22.3%;

由於部分價格較低的金屬廢料流入市場,以及國際上Zorba和鋁切片廢料的價格持續低迷,導致NAM的負利潤率。因此,公司采取了降低成本的措施,並在21財年全速運行。由於成本削減計劃,NAM在動蕩的市場中處於有利地位,並可以受益於政府潛在的基礎設施刺激計劃。

收購Alumisource Corporation旗下資產

2021年2月12日,公司收購了Alumisource Corporation旗下部分商業和經營資產。

Alumisource Corporation是領先的鋁加工商,負責為北美最終客戶提供爐用產品的供應商。收購價格包括2250萬澳元的擔保部分,並使用預定的收益公式在未來三到五年內進一步付款。預計公司North America Metals部門有色金屬零售量的凈增加量約為3.3萬噸。

財務和銷售

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Australia/New Zealand Metals業務(ANZ)

Australia/New Zealand Metals是大洋洲領先的金屬回收企業,在澳大利亞、新西蘭和巴布亞新幾內亞擁有50家工廠和924名員工。在20財年,ANZ業務占集團總銷售收入的19%,銷售150萬噸黑色和有色二級金屬。

運營

澳大利亞2020年6月的季度GDP下降了7.0%,國家經濟受到了森林火災、幹旱和COVID-19大流行的打擊。

盡管如此,受住宅、非住宅和基礎設施建設等一系列項目的推動,澳大利亞的鋼鐵產量在20財年幾乎沒有變化。然而,澳大利亞廢鐵出口量降低,與2019財年相比,財年下降了10.7%。

新西蘭也受到COVID-19大流行的同樣影響。政府強制實施的第四階段封鎖,要求Sims位於新西蘭的工廠在2020年4月的大部分時間裏全部關閉,這對產量和銷量都造成了負面影響。

由於20財年上半年金屬價格大幅下跌對公司產生的負面影響,ANZ業務的自營銷售額下降了19.0%,隨後在該財年的下半年,又由於COVID-19封鎖,業務方面也受到限制。另一方面,該業務銷售下降部分被實施內部效率措施和降低成本所抵消。盡管面臨外部市場挑戰,但這些行動幫助穩定了利潤率,並在20財年下半年貢獻了更高的息稅前利潤。

ANZ業務將繼續對其市場領先地位進行再投資,在新南威爾士的Gosford開發新的綠地設施,並在21財年中更新關鍵設施的工廠和設備。這些舉措旨在降低運營成本基礎、改善對客戶的服務和增加市場競爭力。

財務和銷售

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文中詳細分析了Sims Limited(ASX:SGM)的項目詳情、生產銷售、和財務概況等,並用SWOT商業模型分析了該公司的基本面。

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