脫水簡報 - Lynas個股分析

2021-06-04 07:31:48 (AET) by Edward Zhang   644


Lynas是中國以外唯一同時具有稀土開采和加工的企業,也是全球第二大稀土生產商。公司在西澳大利亞Mt Weld的項目位於世界公認的最高品位的稀土礦山之一。同時,公司在馬來西亞經營著世界上最大的單一稀土加工廠。

稀土背景

平常人們所熟知的稀土,實際上是稀土元素(化學元素)中的鑭系元素,以及鈧和釔等,總共17種元素總稱。在這17種元素中,學者一般把稀土元素劃分成輕,重兩組或者輕,中,重三組。按輕,重兩組劃分,輕稀土包括: 鑭、鈰、鐠、釹、鉕、釤和銪7種稀土元素(也有一種分法是鑭、鈰、鐠和釹),重稀土包括:鋱、鏑、鈥、鉺、銩、鐿、鑥和釔等9種元素。稀土具有儲量少、不可再生、分離提純和加工難度大等特點。

稀土與我們生活的方方面面息息相關,稀土氧化物(REO)是一種非常受歡迎的資源,特別是在高技術和低碳行業。例如,REO在幫助當今許多電子視聽、攝影和音樂設備減少能源消耗方面發揮了重要作用。

世界稀土

據美國地質調查局(USGS)最新2021年數據顯示,中國稀土儲量領跑世界,約為4400萬噸。儲量排名前六名的國家還有越南,巴西,俄羅斯,印度和澳大利亞。其中,澳大利亞以目前410萬噸的儲量排名第六。

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在產量方面,澳大利亞在2019年和2020年分別生產20000噸和17000噸,占全球除中國外稀土大國的23.05%和16.46%。生產力僅次於中國,美國和緬甸,位居世界第四。

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公司簡介

澳洲稀土商Lynas Rare Earths Limited(ASX:LYC)是中國以外唯一同時具有稀土開采和加工的企業,也是全球第二大稀土生產商。公司在西澳大利亞Mt Weld的項目位於世界公認的最高品位的稀土礦山之一。同時,公司在馬來西亞經營著世界上最大的單一稀土加工廠。

Lynas稀土氧化物(REO)是在公司的Mt Weld濃縮工廠開采和初步加工。這些原料隨後被運往公司位於馬來西亞Gebeng的占地100公頃的先進原料工廠,在那裏,原料被分離和加工,以生產高質量的稀土材料。公司稀土被用於許多高科技和面向未來的行業,包括電子、風力渦輪機、催化轉換器和電動和混合動力汽車。公司主要產品包括釹鐠(NdPr),鑭(La),鈰(Ce)和混合重稀土(SEG)。與其他稀土制造商不同的是,Lynas為客戶提供從采礦到成品的一條龍服務。

公司項目

Mt Weld項目(西澳大利亞)
截至2020年6月30日,Mt Weld礦坑內證實的的礦石儲量為1320噸,稀土氧化物(TREO)品位為8.3%,大概為110.6萬稀土氧化物(REO)。可信的礦石儲量還有500萬噸,TREO為7.4%,約為37.2萬噸REO。加上礦堆的12.6萬噸REO,總量達到160.4萬噸REO。

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2020年11月,公司在礦產資源和礦石儲量區域下方的新鮮碳酸鹽岩中進行的更深鉆探的勘探結果。成功地在當前礦坑底板下方分別建立了兩個深度分別為100米和106米的鉆孔。為了勘探目的,兩個孔都被擴展到當前礦井壽命設計深度以下。遇到了重要而連續的稀土礦物樣段,包括輕稀土元素和重稀土元素。

LWB025在149米有礦化交叉點,2.2%的REO。LWB026在61米有礦化交叉點,含有2.7%的REO。

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馬來西亞業務
在近半年裏,Lynas馬來西亞工廠繼續以約75%的生產率運營。這仍然足以滿足關鍵客戶的需求,同時為公司的員工和當地社區維持與COVID-19相關的新的健康和安全協議。由於2020年初,COVID-19大流行造成的臨時生產暫停,以及公司決定在2020年剩余時間內以75%的產量生產,Lynas馬來西亞公司不需要監管部門批準提高2020年的鑭系精礦加工限制。

馬拉維業務
Lynas在馬拉維的采礦租約ML0122 / 2003,一直成為爭議的主題。幾年前,Lynas已將馬拉維資產價值,從集團賬目中減記為零,並且幾年來,該公司在馬拉維並沒有任何資本支出。馬拉維政府曾聲稱要取消Lynas的采礦租約。而Lynas已就此事,啟動了對馬拉維法院的司法審查程序,對該決定提出質疑。

NdPr價格變化

在2017財年上半年,中國國內稀土平均價格為31.5美元/千克,該價格在2018財年上半年達到50.8美元/千克。稀土價格在達到巔峰後,開始回落。在2018財年下半年,稀土價格平均為44.7美元/千克,並繼續呈下降趨勢。截至2020財年年底,中國國內稀土平均價格為34.4美元/千克。商品價格和價格預期直接影響礦業公司未來收入預期和未來資產價格預期。

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Lynas年生產量

產能方面,Lynas自2016財年至2019財年期間,釹鐠混合稀土(NdPr)產量呈穩步上升趨勢,從2016財年的3896噸生產量上升到5898噸,總稀土氧化物(REO)產量從12631噸上升到19737噸。2020年3月23日,由於監管問題和COVID-19大流行的同時影響,導致Lynas馬來西亞工廠停產6個周,公司第四季度在產量方面有所下降,整個2020財年產量也低於前兩年。由於Lynas在中國以外稀土市場的強勁表現,在公司馬拉西亞工廠停產期間,中國國內各稀土股票均表現出不同程度的漲幅。

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文中詳細分析了Lynas Rare Earths Limited(ASX: LYC) 項目信息以及模型分析等。

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