脫水研報 - Woolworths 與澳大利亞超市行業

2021-05-27 07:06:16 (AET) by Teris REN   1025


本周澳大利亞又起新冠疫情風波,維多利亞州首席衛生官Brett Sutton稱,目前主要和次要密切接觸者預計有上萬人。維州的居民將從周四午夜起第四次被封鎖。應 61 Financial VIP 用戶的要求,本周的研究報告分析了 Woolworths Group(ASX:WOW)與澳大利亞超市行業。

本周澳大利亞又起新冠疫情風波,維多利亞州首席衛生官Brett Sutton表示,目前主要和次要密切接觸者預計有上萬人。維州的居民將從周四午夜起第四次被封鎖,維州的疫情接觸點數量飆升至150個。應 61 Financial VIP 用戶的要求,本周的研究報告分析了 超市行業龍頭 Woolworths Group(ASX:WOW) 與澳大利亞超市與雜貨店行業。

該公司是行業內龍頭企業,市場份額占比排名第一,為37%左右。

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【1. 公司介紹:】

Woolworths有限公司主要從事食品、酒類和石油產品(汽油)的零售,同時也從事酒店業務。截至2020年6月,該公司經營著3357家超市,這些超市每周平均為2910萬顧客提供服務。該公司通過六個業務部門進行運營:澳大利亞食品業務部門;Endeavour飲料業務部門;新西蘭食品業務部門;BIG W業務部門,酒店業務部門和其他業務部門。

  1. 澳大利亞食品業務部門:該部門主要從事食品和石油產品的采購,並轉售給澳大利亞的客戶。在2020財政年度,該部門經營著1052家Woolworths超市,以及5家Thomas Dux商店。在2020財政年度,澳大利亞食品部門的收入為421.51億澳元,占公司收入的66.2%。

  2. Endeavour飲料業務部門:該部門主要在澳大利亞采購酒類產品並進行轉售。在2020財政年度,該公司通過Dan Murphy's和BWS品牌以及Summergate門店經營1610家酒類商店。該部門還運營Cellarmasters、Langtons和winemarket.com.au在線網站。在2020財政年度,Endeavour飲料業務部門的收入為92.75億澳元,占公司收入的14.6%。

  3. 新西蘭食品業務部門:該部門采購食品和酒類產品並轉售給新西蘭的客戶。在2020財政年度,該部門經營著182家Countdown Supermarkets。在2020財政年度,新西蘭食品業務部門的收入為68.23億澳元,占公司收入的10.7%。

  4. BIG W業務部門:該部門在澳大利亞采購折扣雜貨產品並進行轉售。在2020財政年度,該部門經營179家BIG W商店。在2020財政年度,BIG W部門的收入為41.06億澳元,占公司收入的6.4%。

  5. 酒店業務部門:該部門提供休閑和酒店服務。該部門運營著334家酒店,業務包括酒吧、餐飲、住宿、場地租賃等。在2020財政年度,該部門的收入為13.2億澳元,占公司收入的2.1%。

從地理位置上看,該集團將其業務分為兩個部門,即澳大利亞部門與新西蘭部門。在2020財政年度,澳大利亞分部門占公司收入的89.3%,而新西蘭占10.7%。


【2. 1 行業分析 - 澳大利亞超市與雜貨店行業】

超市與雜貨店行業是澳大利亞競爭最激烈的行業之一。然而,在過去三年中,基於價格的競爭已經開始減少。但ALDI和Costco的持續擴張,迫使兩個行業巨頭Woolworths和Coles仍需保持其價格競爭戰略。為了從低成本超市中脫穎而出,Coles和Woolworths越來越注重通過店面整修和增加網上購物功能來改善顧客的購物體驗。這些主要企業越來越多地依靠忠誠度計劃和促銷活動,而不是折扣。

過去五年中,可支配收入增長乏力,消費者情緒往往消極,鼓勵消費者尋求低價商品。在截至2018/19年的三年裏,低迷的經濟狀況對行業收入增長產生了影響。然而,到2020/21年的兩年中,行業需求大幅增加,主要是由於COVID-19期間,在許多服務行業受到限制的情況下,家庭支出已轉向零售業。因此,今年的行業收入預計將增加5.1%。總體而言,到2020/21年的五年中,收入預計將以年化2.4%的速度增長,達到1216億澳元。

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預計超市和雜貨店行業在未來五年將繼續穩健增長。基於價格的競爭略有緩和,而且沒有跡象表明有大的行業進入,這對現有的經營者是個好兆頭。然而,該行業在短期內可能會面臨一系列挑戰,預計COVID-19疫情的負面經濟影響將限制該行業的表現。預計失業率的上升將對行業經營者構成挑戰。許多澳大利亞人,特別是失業者或低收入家庭的人,預計在2020-21年底社會援助計劃減少後,將改變其購物習慣。根據澳大利亞統計局的數據,60%的JobSeeker領取者報告說使用補助金購買日用品。失業的消費者,或那些報告工作時間減少的人,可能會越來越多地尋求更便宜的產品替代品,限制購買高檔商品,並購買更少的商品。此外,到2021-22年這兩年報告的人口增長疲軟,預計將限制行業增長。然而,經濟條件的廣泛改善預計將在未來五年內支持超市和雜貨店。預計在2025-26年的五年中,行業收入將以年化2.0%的速度增長,達到1341億澳元。
盡管短期內家庭收入疲軟和失業率高企,但行業利潤率預計在未來五年將有所增長。

預測基於價格的競爭會減少,可能會有助於利潤率的增長。雖然自有品牌商品的價格通常比品牌替代品低,但自有品牌產品對超市來說更有利可圖。預計在未來五年內,向自有品牌的持續轉變將支持行業利潤率。預計超市在這一時期也將增加其預制食品的範圍,以利用日益增長的時間不足的消費市場。預制食品是行業經營者的另一個高利潤產品系列。雖然AmazonFresh可能會在未來五年內進入該行業,但截至2021年2月,尚未宣布推出日期。

與過去五年的情況相比,預計競爭將變得不那麽激烈。基於價格的直接競爭減少,可能會推動未來五年的適度提價,這對行業經營者來說是一個積極的趨勢,因為大多數人在過去五年中報告了價格通縮。預計對高利潤產品的日益關注也將支持價格上漲。然而,包括ALDI和Costco在內的經濟型超市預計將為消費者提供低成本的產品選擇,限制了Woolworths和Coles的定價增長。行業經營者一直在提高他們對食品服務企業的競爭地位。消費者的時間越來越少,購買更多的預制食品,這在食品配送服務和餐包公司的快速增長中得到了證明。預先準備好的和半預先準備好的飯菜預計在未來五年將在超市變得越來越突出。大型超市可能會變得更加創新,使用新技術來吸引顧客,以增加他們在未來五年的市場份額。

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對移動應用和在線平台的投資預計將成為擴大消費者範圍的一個主要因素。此外,能夠挖掘消費者偏好和購物習慣的行業參與者將比其他行業經營者更有優勢。預計未來五年,網上雜貨銷售在收入中的份額將繼續上升。Coles和Woolworths一直在大力投資於供應鏈優化,以改善其在線雜貨業務。然而,這兩家公司一直在實施不同的模式。Coles的模式專注於集中的、高度自動化的配送中心,以提高效率。Woolworths的重點是微型交付中心,例如超市門店自取業務。微型交付中心減少了最後一公裏的交付成本和時間,利用了消費者對交付時間日益苛刻的期望。

【行業外部驅動因素】

【實際家庭可支配收入】

家庭可支配收入的趨勢影響著行業的表現。在可支配收入低下或下降期間,消費者更可能專注於家庭必需品而放棄奢侈品的購買。然而,更多的私人品牌產品,通常比品牌商品更便宜,使消費者能夠在不支付更高的價格的情況下購買食品和可支配物品。

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【消費者情緒指數】

消費者情緒指數衡量家庭對其財務狀況和總體經濟的看法。當消費者情緒下降時,消費者不太可能購買價格較高的食品雜貨和高檔產品。相反,當消費者情緒上升時,行業收入通常會增長,因為消費者變得更可能購買高價商品。

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【人口數量】

人口增長影響到超市和雜貨店的數量和位置。人口的年齡分布影響著庫存產品的類型。長期以來,人口增長一直是行業收入的核心動力之一。人口增長,特別是通過積極的凈移民,擴大了超市和雜貨店的潛在客戶群,為行業增長提供了機會。然而,由於疫情以來澳大利亞的邊境限制以及嚴格的移民政策,預計2020-21年的人口增長將很弱。

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【來自咖啡館、餐館和外賣食品服務的需求】

咖啡館、餐館和外賣食品供應商與超市和雜貨店競爭消費者的收入。在過去的五年裏,外出就餐的澳大利亞人數量有所增加,現在家庭在外出就餐上花費的收入比例更高。預計2020-21年,咖啡館、餐館和外賣食品服務的需求將增加。

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【3. 公司分析:】

3.1 Woolworths(ASX:WOW) 的財務比率分析:】

後面詳細用SWOT商業模型分析了該公司的基本面以及財務比率,並給出了投資建議。

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聲明:這些資訊屬於事實信息,僅供參考,不應被視為投資建議或用於投資決策

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