脫水研報 - Blackmores與澳大利亞保健品生產業

2021-01-08 01:31:51 (AET) by Teris REN   673


目前,新冠肺炎的防治已逐漸常態化。研究顯示,在科學防護的前提下,免疫力較強、身體狀況較好的人感染風險相對較低,感染後痊愈的幾率也更大。應 61 Financial VIP 用戶的要求,本周研究的對象為投資者比較熟悉的保健品公司Blackmores (ASX: BKL)和它所屬的澳大利亞保健品生產業。

新冠病毒出現至今,在全世界造成8700多萬人感染,188萬人死亡。在南非傳播的一種新的冠狀病毒變種,已經出現在包括英國在內的其他幾個國家。英國首相約翰遜周一晚間在全國電視講話中宣布自淩晨起英格蘭將再次封城。英格蘭的居民不能外出,英格蘭的學校將從即日起至2月中旬轉為網上教學。

其實所有的病毒都會發生變異,微小的基因變化在病毒不斷復制的過程中經常出現 。大多數變異不會有什麽嚴重後果,少數情況下甚至會抑制病毒的存在,但有些卻會使病毒更具傳染性。南非病毒變種在其他基因突變中攜帶了一種名為 E484K的突變。南非和英國這兩個新變種似乎都具有更強的傳染性。

科學家說,雖然英國新變種中的變化不太可能損害當前疫苗的有效性,但南非變種中的變異有可能在一定程度上影響疫苗的功能。要想確定南非變種是否影響疫苗的有效性,以及在多大程度上影響有效性,尚需進行更多的檢測,不過讓疫苗完全失效的可能性相當小。

回望2020年,新冠疫情讓中國乃至整個世界按下了“暫停鍵”。目前,新冠肺炎的防治已逐漸常態化。研究顯示,在科學防護的前提下,免疫力較強、身體狀況較好的人感染風險相對較低,感染後痊愈的幾率也更大。免疫力,即免疫應答力,是指機體對於病原體等外來異物及其信號的反應應答的能力,是機體清除異物等有害物質的能力。正常運轉的免疫系統與正常的免疫應答力,可以消滅許多外來侵入的病毒和細菌。如果免疫應答力過低,就不能及時清除人體內的有害物質,容易發生各種病原微生物感染。免疫應答力並非“越高越好”,而是“需要維持在正常水平範圍內”。免疫應答力是人體防禦機制的主要組成部分,是人體識別和清除外來侵入的異物(病毒、細菌等)與體內突變細胞和病毒感染細胞的能力。

應 61 Financial VIP 用戶的要求,本周研究的對象為投資者比較熟悉的保健品公司Blackmores (ASX: BKL)和它所屬的澳大利亞保健品生產業。

2020年受疫情影響,各航空公司取消或削減了中國航線,海外直郵商品的運輸時效大幅延長甚至翻倍,部分代購業務不得不暫停,海外奶粉和保健品代購生意因此遭到重創。目前全澳大約有1000家華人代購店和數家華人經營的物流公司。據報道,代購為多個品牌實現的銷售份額可高達60%。Blackmores代理首席執行官Marcus Blackmore也稱,代購占其銷售業務的25%以上。

此外,中國政府還實施了新《電子商務法》,以確保職業代購注冊為公司,並對其進口的產品繳稅。有報道稱,一些規模較小的代購運營商已退出市場。但由於很大一部分代購交易發生在微信等平台上,這些法律法規執行起來的效力相對有限。


【1. 公司介紹】:Blackmores Limited (ASX: BKL)

Blackmores 專注於保健產品的開發、銷售和市場推廣。該公司開發並銷售多種維生素、礦物質、草本和營養補充劑。

公司產品針對關節、骨骼、肌肉、大腦健康、兒童健康、感冒、免疫力、消化系統健康、眼部健康、日常健康、心臟、身體新陳代謝、男性健康、女性健康、指甲、頭發和皮膚、懷孕、緩解壓力以及體重管理等。

公司通過藥店、健康食品商店、大眾采購商、雜貨店和在線商店提供產品。Blackmores集團旗下品牌包括Pure Animal wellness (PAW)、Fusion Health和Blackmores 研究所。

  • Pure Animal wellness (PAW)為寵物提供一系列新穎、天然的保健產品。它提供了廣泛的天然寵物保健產品,如消化,肝臟,關節,美容,皮膚,心臟,耳部產品等。
  • Blackmores研究所是公司的健康研究和教育中心。該研究所與澳大利亞一些領先的教育和研究機構合作,開展一系列醫學研究。
  • Fusion Health是澳大利亞領先的草藥供應商之一,其產品可解決常見的健康問題,如過敏、感冒、睡眠、皮膚和指甲、疲勞、脫發等。

Blackmores的企業戰略:

Blackmores通過提供世界上最好的天然健康解決方案來改善人們的生活。它的業務遍及亞洲和歐洲多個國家。該公司的戰略是提高其增長和盈利能力,包括增加在亞洲的市場份額。創新仍然是公司戰略增長的核心。該公司在亞洲的增長戰略是進入新市場,建立當地合作夥伴關系,維護客戶關系,加速創新,並利用新興市場的資源。

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【2. 澳大利亞保健品生產業分析】

2.1 行業表現:

在過去的五年裏,保健品制造業發展迅速。行業制造商受益於消費者增強的健康意識,以及保健品支出的增加。對亞洲國家,特別是中國的高出口增長,以及亞洲對當地產業的投資,也促進了該產業在此期間的快速擴張。

到2019/2020年,該行業的收入以6.0%的年率增長,達到16億澳元。在此期間,本地和出口市場的有利需求條件推動了行業增長。當地和國際消費者一直在購買更多的保健品,以符合健康生活理念的趨勢。其中,2018/2019年對中國出口的顯著增長是該行業強勁增長背後的主要因素。

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此外,行業運營商最初也從國際灰色市場交易商 (即代購商) 的活動中獲益。這些賣家購買了大量澳大利亞品牌的保健品,通過電子商務平台在亞洲市場銷售。澳大利亞制造的保健品在許多亞洲國家享有盛譽,它們被視為清潔、綠色和安全的產品。中國不斷壯大的中產階級推動了行業需求。然而,中國購買模式的持續變化,也是該行業過去5年波動表現的原因。與2015/16年的強勁增長相比,今年通過下遊零售渠道 (尤其是旅遊零售) 面向中國遊客的銷售更加低迷。這一因素導致了2019/20年度營收的下降。

同樣,與前兩年的強勁增長相比,代購渠道的大量庫存限制了2016/17年的收入增長。這個因素給澳大利亞供應商留下了大量未售出的庫存,因為針對進口商的電子商務規則的擬議修訂導致了不確定性,並減緩了代購渠道的銷售。主要的澳大利亞保健品品牌現在正尋求通過在中國建立當地業務來增加他們在中國的直接銷售。這些公司還通過天貓等旗艦網絡平台直接瞄準了中國消費者。這些措施預計將提高澳大利亞保健品制造商的產量。

具有附加功能的產品,如運動和減肥補充劑,在過去五年中越來越受歡迎。這些產品越來越受到終端用戶的青睞,特別是隨著消費者越來越有健康意識和對個人健身的興趣。這些趨勢幫助像那些想在健身房增加肌肉量或減肥的人銷售運動補充劑,也幫助像那些想增強減肥效果的人銷售減肥補充劑。在過去的五年裏,一些新的減肥產品已經向更廣泛的消費者群體進行了營銷,而不是只專門針對那些尋求體重管理或提高運動性能產品的健身者。

保健品的銷售也有所增加,因為澳大利亞人一直在采取更積極的方式來保持他們的健康。此外,過去5年,人口老齡化提振了對總體健康產品的需求。消費者也采取了更積極主動的方式來管理慢性和年齡相關的退行性疾病,進一步推動了產品的銷售。下遊維生素供應商的突出營銷活動有助於刺激需求。Blackmores和Swisse最近都擴大了自己的數字平台,將電子商務銷售納入其中,尋求擴大直接面向消費者的銷售。行業運營商也受益於下遊分銷渠道,如超市和折扣藥店,增加了專門的保健品貨架空間。2019/2020年,為應對COVID-19疫情,預計行業運營商將受益於旨在增強免疫力的維生素需求的增加。

出口預計在2019/20年的五年內將以每年29.9%的速度增長。澳大利亞生產的保健品出口到許多國家,特別是鄰近的亞洲市場,都有良好的聲譽。2018/2019年,中國對該行業產品的需求激增,出口增長了三倍,占中國保健品進口市場的五分之一以上。過去5年,澳元走弱推動了澳大利亞出口的強勁增長,澳大利亞產品在其他國家的購買成本變得更低。然而,由於COVID-19疫情的影響,2019/20年度的出口收入下降。這是因為中國入境和國內貨運放緩限制了出口活動。

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盡管行業收入在過去五年中有所增長,但利潤率占收入的比例卻略有下降。許多高附加值的產品面臨著來自進口產品的激烈競爭,而國內低價值產品制造商之間的競爭也日益加劇。下遊市場的競爭壓力也導致了利潤率的下降,如藥房和連鎖超市出現了大量的折扣。將於2020年和2021年生效的新標簽要求增加了行業監管負擔和行業經營者面臨的利潤率下降壓力。

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下遊競爭極大地影響了行業參與趨勢,兩家大公司在零售層面主導了行業。盡管如此,新的行業運營商和較小的合同制造商已經進入了這個行業。因此,企業數量在過去五年中有所增加。就業人數在此期間也有所增加。

亞洲資本進入該行業的強勁增長,也影響了過去5年的參與趨勢。繼2015年和2016年在香港上市的合生元以17億澳元分階段收購Swisse之後,中國的利益集團在2018年初以6.9億澳元收購了益生菌公司Life-Space Group。此外,韓國營養補充劑制造商Nutribiotech最近也進入了該行業,並於2018年初在墨爾本建立了新的生產工廠。

2.2 行業驅動因素:

【健康意識】

隨著消費者更有可能購買維生素和其他行業產品,以改善他們的總體健康狀況,並補充他們的飲食和鍛煉習慣,健康意識的增強可以使行業經營者受益。健康意識預計將在2020/2021年繼續上升。

【家庭實際可支配收入】

保健品被認為是非必需品。因此,家庭可支配收入的增加意味著消費者有更多的錢來配置行業產品。家庭可自由支配收入預計將在2020/2021年下降,這可能會降低當地對維生素和補充劑的需求。

【貿易加權指數】

許多保健產品在其他國家也是按照類似標準生產的。由於這些產品在很大程度上是同質化的,它們可以很容易地進口和出口。澳元貶值使澳大利亞國內生產的產品在國外市場更具價格競爭力。澳元預計將在2020/2021年貶值,為行業出口商提供機會。

【來自超市和雜貨店的需求】

超市和雜貨店是行業經營者的一個重要市場,因為許多消費者通過這些商店購買維生素和補充劑。這些商店不斷增長的需求會鼓勵行業經營者增加產能或提高價格,從而使行業受益。2020/2021年,超市和雜貨店的需求預計將增加。

【消費者信心指數】

消費者信心表明了人們對他們當前和未來的金融狀況以及整體經濟的樂觀程度。負面的消費者情緒意味著消費者可能會花費更少而儲蓄更多,這可能會減少一系列商品和服務的消費,特別是非必需的產品,如維生素和補充劑。預計2020/2021年度消費者信心將下降並轉為負面,對行業增長構成威脅。

2.3 行業前景:

保健品制造業預計將在未來五年內繼續增長。澳大利亞消費者對自己的健康采取越來越積極的態度,這可能會支持國內維生素和補充劑消費。此外,澳大利亞的老齡化人口將導致更多的老年消費者使用維生素和補充劑來治療慢性和年齡相關的退行性疾病。在國內市場,未來5年,行業產品將繼續通過專賣店、超市、雜貨商、藥店和網絡渠道進行分銷。然而,需求模式可能會改變。特別是,隨著消費者通過各種在線零售商(包括專業在線零售商和在線藥店)尋求打折的保健品,在線銷售預計將增長。

預計增長機會也將來自國際市場,主要出口目的地的中產階級消費者,如中國,將繼續購買澳大利亞生產的保健品。出口預計將在未來五年內占該行業收入的40%至50%。由於這些有利因素,在截止2024/25年的五年內,行業收入預計將以2.8%的年率增長,達到19億澳元。現階段,COVID-19疫情被視為短期沖擊,預計不會對未來5年的行業表現產生重大影響。然而,如果全球保健品成分供應鏈中斷在未來幾個月持續下去,這種情況可能會改變。

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整個供應鏈的產品創新預計將在未來五年強烈影響該行業的發展。企業可能會減少在制造業雇傭低技能工人,而青睞擁有專業知識的高技能員工。就業預計將在這段時間內增加,反映了更大的企業的生產規模的增長和新企業的進入,尋求在細分市場或特殊產品的增長機會,包括益生菌和綠色標簽產品。

在未來五年,預計行業參與者將提供更多的產品,以滿足日益增長的對健康產品的需求。維生素和補充劑制造商預計將提供更多樣化的產品,以吸引更廣泛的客戶。因此,許多行業公司可能會將更多的資源投入到本不屬於該行業的產品上,如精油、軟膏、個人護理和美容產品。例如,一些制造商可能會生產草藥補充劑,用於生產新的天然護膚品。

隨著更多的公司進入這個行業,競爭預計會加劇,給價格帶來下行壓力。同樣,由於行業公司之間的競爭日益激烈,行業利潤占收入的比例預計也將下降。隨著下遊零售商依賴於價格折扣策略,下遊分銷渠道競爭的加劇預計也會壓低利潤率。

過去五年來,公眾對保健品的功效和安全性的審查有所加強。廣泛的負面媒體報道預計將限制2020/2021年國內銷售的增長。因此,政府管理局加強監控的標準可能會對該行業未來五年的收入流和盈利能力產生負面影響。新的標準要求也可能會限制利潤率。從2021年3月6日起,行業產品必須只使用TGA預先批準的許可適用症清單中的病症。

有關運動補品的規定也可能在未來五年內發生變化。一些由行業經營者生產的補充劑可能被分類為補充藥物,並由TGA注冊。與此同時,在澳大利亞的食品標準法案下,目前有一些運動補充劑在現有框架下被分類為食品。2019年底,TGA提議,某些運動補充劑實際上是治療性產品,基於它們的使用、廣告或銷售方式,應該進行適當監管,以保障公眾健康和安全。

【3. 公司分析】:Blackmores Limited (ASX: BKL)

3.1 Blackmores Limited (ASX: BKL) 的財務比率分析:

後面詳細分析了該公司的基本面,財務比率,SWOT商業模型並給出了投資建議。

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聲明:這些資訊屬於事實信息,僅供參考,不應被視為投資建議或用於投資決策

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