業績暴增89%,電商股還可以跟進嗎?

2020-11-27 07:11:46 (AET) by AETOS   2024


電商巨頭競爭加劇,而外部挑戰也接踵而至。在這樣的增長壓力下,電商三巨頭能否經受住考驗?

2020年三季度財報季來臨,阿裏巴巴、京東、拼多多三大電商巨頭陸續向資本市場交上了三季度的業績答卷。
阿裏中規中矩、拼多多扭虧為盈、京東穩如泰山。

在收入和凈利潤指標上,三家公司都超出了市場預期。拼多多不僅迎來了上市兩年後的首個盈利季度(Non-GAAP規則下凈利潤為正),更是一舉邁入7億用戶時代。

中國電商行業從來不缺驚喜,逼近阿裏系電商的活躍買家數、同比增長73%的GMV(成交總額)和增長89%的營業收入、首次扭虧為盈等,一項項數據都能激發投資者的荷爾蒙。財報發布後,拼多多發布財報當天股價收漲超過20%,次日再漲13%,而阿裏和京東的股價在財報發布後均有不同程度的下跌。

用戶活躍度,是衡量一家公互聯網司成長是否健康、股價是否值得長期持有的一個重要指標,也是資本市場對電商平台最關心的指標之一。

三季度,拼多多、京東、阿裏的年度活躍用戶數量,分別凈增加4810萬、2420萬、1500萬。截至9月底,它們的用戶總數分別達到7.31億、4.42億、7.57億。

在用戶數量增長上,拼多多繼續保持高速,與阿裏的年活用戶數量差距縮小至2570萬人,而在二季度這個差值還是5880萬;京東則保持原有速度繼續增長;阿裏年活用戶數據不及市場預期。

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Source:財報

營業收入作為評判平台規模的因素之一,素來是投資者重點關注的指標。

京東營收依舊保持第一,阿裏和京東營收規模站穩在千億以上,始終遠超其他電商平台;拼多多的季度營收規模不及阿裏、京東的十分之一,但至今已連續兩個季度超百億。

盡管其單季營收體量暫不足以與阿裏、京東抗衡,但今年以來,因為體量的原因拼多多的季度營收增速有大幅提升,拼多多在三巨頭中成長的最快。但隨著規模的逐步提升,增速也降至了100%以內。相比之下,阿裏、京東盡管達到了千億營收規模,但增速卻持續穩定,維持在30%-40%之間。

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阿裏巴巴、京東、拼多多營業收入增長情況

從營收構成上看,阿裏巴巴業務版圖最為龐大,布局最完整。收入來自四大板塊:核心商業、阿裏雲、數娛業務、創新業務。三季度,阿裏來自核心電商的收入占比降到了85%以下,而雲計算占比則達到了9.61%。阿裏雲計算業務的營收達到148.99億元,同比增長60%,超過了阿裏巴巴30%的平均增速,有可能成為下一代業績爆發引擎。

三季度,京東也正在逐步降低對單一業務的依賴,來自商品收入的部分占到了83.9%,物流收入占比則達到了7.34%,去年同期則僅為4.45%。京東的“物流和其他服務收入”的營收規模首次突破百億,達到104億元,同比增長73.3%。

過去持續受到質疑,一直被認為是京東利潤拖累的物流板塊終於揚眉吐氣,開始扛起利潤增長點的大旗。 截止第三季度,京東物流運營超過800個倉庫,倉儲總面積約2000萬平方米,在全國83%的鄉鎮都實現了24小時達。

相比之下,拼多多的營收雖然也分成了兩塊:在線營銷收入和交易傭金,但是從本質上看,依舊是電商業務。

眾所周知,無論是阿裏還是京東,都有著各自的專屬符號。京東的618,阿裏的雙11。

作為後起之秀,拼多多是未曾擁有自己的專屬符號的。在阿裏和京東的夾擊下突圍,百億補貼這種復古的砸錢方式就應運而生了。現在,“百億補貼”成為了拼多多的專屬符號,拼多多也依靠“下沉市場”讓“7億人都在用”的標簽不再僅屬於阿裏巴巴。

在電商平台用戶數都將觸達天花板的階段,拼多多下一階段也必須思考,在“百億補貼”的助力之外,如何提高用戶粘性和消費額了。

電商三巨頭的競爭加劇,而外部挑戰也接踵而至。短視頻如快手在加大電商布局,字節跳動也在對電商業務虎視眈眈。在這樣的增長壓力下,電商三巨頭能否經受住考驗,AETOS資深分析師帶你一起尋找電商三巨頭的最佳投資機會!


線上直播時間:

2020年12月2日 6:30 – 7:30 PM (悉尼時間)

線上直播內容:

  • 拼多多與阿裏、京東形成“一超兩強”的格局
  • 拼多多獨特的商業模式使其迅速崛起
  • 杜邦分析和財務分析
  • 未來發展展望

直播嘉賓

Tonny Yu
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AETOS艾拓思市場分析師,1991年進入金融行業至今,擁有豐富的金融行業背景和一線外匯交易經驗。曾任中國銀行外匯交易員,以及多家媒體平台的撰稿人,擅長外匯基本面分析。

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