美元與美股“分道揚鑣”

2020-07-13 04:01:29 (AET) by Pepperstone , Jerry Chen   1204


美元指數(USDX)和美股(標普500)的走勢自3月初以來就保持著“你漲我跌”的節奏,兩者的負相關性節節攀升,在上周更是達到了8年新高。美元和美股的“糾結”與“互杠”還將會持續一段時間。

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美元指數(USDX)和美股(標普500)的走勢自3月初以來就保持著“你漲我跌”的節奏,兩者的負相關性節節攀升,在上周更是達到了8年新高。

在疫情的特殊時期,美元和美股的負相關性不難理解。避險情緒會使資金流入美元而遠離股市;反之,樂觀情緒將推升股市而打壓避險美元。上周五個交易日中,美元和美股不但收盤漲跌完全反向,而且每天都是交替漲跌,大有“輪流坐莊”的味道,並且兩者都處於一個窄幅交投的區間,可見目前市場情緒的糾結。

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US500 vs USDX 來源:MT4

新冠疫情始終牽動著市場的情緒和風險資產的漲跌。雖然美國的新增病例沒有任何趨緩的跡象,但較高的檢測量和較低的死亡率(4%左右)是股市高位運行的一個心理支撐。然而一個不能忽略的問題是,從確診治療到死亡再到向政府通報死亡人數,通常需要一段時間,因此當前的死亡率存在滯後的可能。例如,從6月中旬以來屬於“重災區”的亞利桑那、佛羅裏達和德克薩斯的新增病例不斷攀升。而從7月初以來,這三個州的7天平均死亡人數已經呈現加速上漲的跡象。如果這種勢頭無法壓制,那最糟糕的時候可能還遠未結束。

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美國新冠疫情數據一覽 來源:The COVID Tracking Project

在疫情持續蔓延的情況下,值得美股投資者欣慰的無疑是美債收益率。上周,10年期美債實際收益率跌至-0.77%,美國三大股指均錄得周線漲幅,美元則承壓震蕩下行,而黃金刷新了近9年的高點。美聯儲雖然還未實施收益率曲線控制,但絕對不希望看到收益率走高。美聯儲需要較低的利率來促進信貸流動、刺激經濟復蘇並且幫助財政部以低成本發行更多國債。因此,實際利率將有望在經濟全面復蘇之前繼續低位徘徊。

本周迎來美股二季度財報,銀行股的業績將率先出爐。FactSet預計盈利水平將同比下滑43.8%,可能是自2008年三季度以來最為慘烈的下跌。在疫情和經濟重啟的反復爭奪過程中,公司業績將向投資者展現更為清晰的復蘇路徑。

從技術面看,US500今天早盤高開後小幅走高,目前交投在3204一線,若本周能維持在前期阻力密集區域3191上方,股市將獲得更多沖擊前高的動能,澳元、紐元等風險貨幣也將因此受益。相反,如果跌破3130,則可能回踩200天均線,而此時日元和瑞郎會獲得更多買盤支撐。
另外,US500的50天和200天均線形成“金叉”後不久,同樣的均線在USDX的圖形上形成了“死叉”,這或許為兩者今後的長期走勢提供了一定參考。但無論如何,美元和美股的“糾結”與“互杠”還將會持續一段時間。

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