黃金漲至9年來高位,納指、上證綜指紛紛創新高

2020-07-10 02:57:12 (AET) by DailyFX , John Kicklighter   1850


中國資本市場昨日再獲動力推動上證綜指再次大漲。因冠狀病毒肆虐而起的衰退擔憂再次升溫,不過貿易沖突可能是更具壓迫性的擔憂。黃金已經突破技術面壓力、上破了1800關口——這個市場的上漲對金融系統意味著什麽?

風險偏好重新恢復……就幾個

昨日投機偏好大風又刮了回來,投機偏好再次集中到非常小一部分指標當中,這似乎是暗示市場追逐的更多是過大的動能、而非所謂的“價值”。昨日紐約時段,市場對科技股的偏好再次提振納斯達克指數領漲其他更為突出的主要股指如標普500指數或道瓊斯指數。納斯達克指數收盤創歷史新高,與標普500指數或全球非美地區指數基金ETF(代碼VEU)的表現形成了強烈對比。很多交易者喜歡找表現最好的指標,但專注少數幾個特定風險可能會影響大局。

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納斯達克指數日圖,標普500指數(綠),VEU(紫)

另一個有關投機反復無常的是,全球股市、垃圾債跟套利交易看起來平平無奇的上漲表明投資者信心的整體提升或使一個有決定性作用的基本面線索面臨崩潰風險。在筆者看來,這種不尋常的環境中表現出來的一個特別有趣的脫節是,新興市場ETF(代碼EEM,追蹤資本市場資產)跟表現平淡的新興市場貨幣兩者之間的走勢出現了顯著分化。一個可能的情況是市場普遍偏好股票等資產這種情況已經普遍發展,但我們還沒有看到這種情形——想想德國DAX指數、英國富時100指數跟其他指數。說穿了在筆者看來這是一波處於危險中的上漲。

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EEM新興市場ETF、南非蘭特/美元日圖

另一個在這波臨時性行情中表現優異的是中國股市的上漲。周二短暫停頓之後,上證綜指在周三創下歷史新高。這跟西方世界各央行充當後盾的情況非常相似,不過一些人可能會說第二大經濟體政府在其國內市場擁有更大的影響力。盡管如此,該國股市湧現的風險偏好無法有信服力地為不明確的全球性上漲墊基。

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中國上證綜指日圖

貿易沖突可能恢復為頂級基本面焦點

基本面上,疫情期間對經濟復蘇陷入停滯的擔憂仍然是可預見的未來筆者的主要擔憂之一。昨日美國白宮經濟顧問庫德洛(Larry Kudlow)提到,隨著美國一些地區的病例數再次創歷史新高,有一些證據表明疫情肆虐給經濟造成了持續性破壞。不過,他堅持表示政府認為第二次停擺將是一個大錯誤。當我們觀察這種情況發展時,全球投資者最好是關注下五個月前那會最重磅的驅動因素∶貿易沖突的影響。據悉一些國家(英國、加拿大、澳大利亞跟美國)的官員進行了會晤並認同第二大經濟體安全立法有違所達成的、作為過渡期一部分的協議。同時還暗示特朗普政府的一些官員正考慮采取行動,美元港元的聯系匯率制度或難維系。不過官方否認了這一說法。

黃金出現關鍵突破

鑒於對風險偏好的需求持續引發讓人難以置信的、某種程度的一致懷疑,投資者克制建立敞口的同時看起來也缺乏顯著的信心。這種類型的處境不會激發筆者的信心,相反它讓筆者的信心存續期短暫同時使筆者對偏好扭曲的看法變活躍。各國央行跟政府幹預正發揮作用來讓投資者留在市場上,這仍然是黃金的一個堅實基礎。這種貴金屬是一種避險資產,同時能從貨幣和固定資產等傳統法定資產的貶值當中受益∶這些是維持資本市場運轉的那些努力所帶的副產品。

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金價日圖

黃金似乎已經攻破2011年底以來的區間阻力以及2020年的上行密集區間相匯集的技術面阻力。在筆者看來,金價上破1800關口確實是個突破,不過我們看到過去數月乃至數年金融市場上有很多技術面突破失去牽引力最終回調的例子。對黃金而言,不同之處在於它發揮著根本性作用。目前金價距離2011年8月創下的歷史紀錄高點還差不到6%。交易者應將此視為潛在情緒的反映——好比納斯達克指數刷歷史新高但市場情緒折射出與其處境明顯相悖的厭惡。(John Kicklighter撰,Linda譯)

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金價月圖


關於IG

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作者:
John Kicklighter是首席貨幣策略師,也是紐約和舊金山的DailyFX負責人,他擅長將基本面和技術分析與資金管理相結合。 自十幾歲起就積極從事交易,他的經驗包括現貨貨幣,金融期貨,商品,股票以及所有這些用於個人賬戶的工具的期權。 他擁有紐約市巴魯克學院(Baruch College)齊克林商學院(Zicklin School of Business)的金融和投資學位。


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