超跌反彈,是機遇還是“坑”?

2019-12-11 00:26:53 (AET) by Winson Su   1763


早前,戶外廣告運營商oOh!media Limited(ASX: OML)曾一度占據市場漲幅榜榜首,其短期股價漲幅主要由於先前股價超跌後,股價反彈而造成。然而對於尋找超跌反彈進行進行短期套利的投資者,這會是一個機會還是“陷阱”?

市場消息

12月4日,戶外廣告運營商oOh!media Limited(ASX: OML) 在一份聲明中上調其2019財年的盈利預期,調整後的息稅折舊攤銷前利潤較上一次的預期高出6%,但仍低於最初的指引範圍。消息一經公布,股價當日收盤漲至3.730,較上一收盤價漲23.92%。

該公司表示,盡管廣告預訂量在第三季度有所下降,但9月和第四季度的預訂量增長成功推動全年利潤上升。調整後的利潤指引範圍介於$1.38億至$1.43億之間,而今年8月16日公布的指引在$1.25億至$1.35億之間。

2019財年運營支出的增長預期維持不變,在先前預測的5%至7%之間。 而資本支出預計將在$5500萬至$7,000萬的預測範圍的中低端。公司預計將於2020年2月24日發布其截至2019年12月31日的全年財務業績。

在今年8月,OML股價因其下調2019財年利潤指引而幾近腰斬,由前一日(8月15日)每股4.04澳元的收盤價跌至次日每股2.29澳元的低點。OML最初的息稅折舊攤銷前利潤預期在$1.52億至$1.62元之間。

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回顧過去,也有一些曾因預期下降而出現股價腰斬的股票,而後續則創出另一波走勢。以Bingo Industries Limited (ASX: BIN) 為例,2月18日,Bingo向市場公布最新消息以及2019財年展望,公告中提及三條負面消息包括,該公司運營的兩個主要市場,新南威爾士州和維多利亞州,由於建築活動增長放緩,導致建築和拆遷廢料業務增長雖高於去年同期,但低於業績預期,並將影響公司利潤。

另外,由於受昆士蘭州引入垃圾稅計劃被推遲影響,Bingo原本預計的加價計劃會被推遲,以確保客戶在一年內只收到一次價格調整,再加上住宅市場疲軟,Bingo決定在2020財年前不打算提高現有收費。因此,Bingo將通過自身消化整個2019財年所增加的成本,而通常這些成本都計算在價格上漲中,其成本包括:垃圾傾倒和運輸費用。

在重組發展項目方面,Bingo將新南威爾士和維多利亞州多個回收設施暫停使用進行重組,以實現其網絡擴張計劃。在擬議收購DIDI和即將進行的監管改革(包括全面消防新規)的基礎上,對網絡配置計劃進行進一步審查。這將導致對某些項目範圍進行調整,使計劃耗時被延長。Bingo此次重組的目的是提高運營效率,並將整個項目的資本削減$2,500萬至$3,000萬,這將比原本預算節省15%-20%。為實現該目標,Bingo的Mortdale設施會在2020財年上半年重新啟用。而Patons Lane重建項目,目前還在進行當中。西墨爾本設施會在2019年4月開始運營,該設施會是Bingo在維多利亞州的第一個先進的垃圾回收設施,是該公司擴大在維多利亞地區利潤的重要一步。

受上述因素影響,Bingo下調2019財年全年利潤指引,由原來預計基礎EBITDA增長15%-20%,下調為與去年同期基本一致。而在消息公布當天,該股出現恐慌性拋售,Bingo在2月18日收盤腰斬至$1.170,較上一收盤價跌49.13%。但由於Bingo本身企業運營和財務並未存在結構性問題;因此,公司在稍後一段時間股價回升至之前的位置。

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另一家沒有這麽幸運的是澳洲老牌財富管理公司安保集團(AMP Limited,ASX: AMP),曾因皇家委員會調查,AMP被揭發在財富管理業務中,過去存在向客戶收取並未提供服務的費用。另外,在ASIC對AMP進行調查時,該公司曾向監管機構提供具有誤導性的陳述,這也使該公司在公眾心理產生一定負面的影響,公司市值也在短時間內蒸發超過20億,這也使AMP撤換了大多數的高管。另外,作為過去標準普爾/澳交所20指數成分股的AMP,也在2018年6月季度調增中被移除成分股列表。

但負面影響也沒有就此消停,面對濫收費和股價下跌,AMP引來兩波利益受損的團體要求“討說法”,這兩個團體分別是AMP的客戶和股東。由於皇家委員會和監管機構已對AMP進行了詳盡的調查,使得澳洲的律師行都樂於接這兩宗集體訴訟。另外,由於受聯邦政府的財政法修正案影響,使AMP預計19財年保留業務的指示性營業利潤影響約為1,000萬澳元(稅後),而從2020年起,年度影響將高達3,000萬澳元(稅後)。

8月8日,AMP公布半年業績,截至6月底的過去六個月,AMP錄得凈虧損為22.9億澳元,創下自上市20年來同期最大虧損,而該公司在去年公布凈利潤為1. 15億澳元。在未計入“重置業務” 減值費用的23.5億澳元,AMP半年基本利潤為3.09億澳元,較去年同期的4.95億澳元,降37.6%。而市場上的分析師預期均值為3. 89億澳元。另外,AMP旗艦業務財富管理部門出現現金大幅外流,其凈流出現金達到31億澳元,為去年同期的3倍。

該公司還公布將以30億澳元向英國Resolution Life出售其人壽保險業務,此宗交易將以25億澳元現金以及價值5億澳元股權的方式進行交割。此外,AMP還宣布其新的戰略方向,在未來三年的投資計劃是為實現資金增長,降低成本和解決歷史遺留問題。戰略重心將是建立核心優勢和通過全面的財富管理方案增強市場低位。而成本削減計劃是在2022財年前,實現每年節省3億澳元的營運費用。

而到8月27日,全球性評級機構標準普爾(S&P)對陷入困境的澳洲大型財富管理公司AMP Ltd(安保集團,ASX: AMP)以及其子公司的信用評級進行下調。標普表示,目前已將AMP集團的信用評級下調至BBB+,是由於保險業務出售後,AMP集團收入將主要依賴陷入困境的財富和投資管理業務,以及規模較小的國內銀行業務。此外,標普還將集團旗下各子公司的信用評級下調一級。標普還表示,“AMP信用評級的下降,反映了我們對該集團信用狀況有所下降的看法。受AMP Life Ltd業務的出售,以及對評級下降的子公司的依賴程度,預計會使集團的多元化程度下降。” 此外,標普還提及,AMP的信貸前景為負面,並警告在人壽保險業務完成出售後,AMP可能將面臨信用評級最多再下調兩個級別。

10月22日,AMP的基金管理業務AMP Capital的第四個基礎設施債券基金籌集到62億澳元。該基金主要為基礎設施和能源項目提供資金,是AMP Capital有史以來最大的封閉式基金。在消息公布前,AMP股價已出現略微反彈跡象,但由於市場並未看好其主營財富管理業務前景,使該公司股價趨勢並未出現扭轉。

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oOh!media公司簡介

oOh!media Limited (ASX:OML)是一家澳大利亞的戶外和在線媒體公司。該公司通過在線、移動和社交媒體與實體廣告相連與受眾群體建立互動。OML能夠為客戶提供一系列廣告解決方案,其產品組合包括:oOh! Commute,在公共設施和通勤候車廳提供實體廣告;oOh! Road,該產品為品牌提供大規模覆蓋與物理存在; oOh! Retail,能夠在購物中心的逗留環境中為客戶提供品牌相關性廣告; oOh! Fly能讓廣告商與機場的受眾建立聯系;Locate by oOh! 是把廣告放在人們聚集、見面、放松、工作、鍛煉、或學習的環境中,包括辦公大樓、咖啡館和大學;oOh! NZ是在零售和大學環境經營,其產品組合吸引了包括:路邊在內的各種戶外環境; 零售,機場、休息室和大學。

公司經營

根據2018年年報, OML公司收入繼續保持增長,該年收入為4.826億澳元,較上年同期增長27%,收入的增加主要由於公司業務的自然增長(增長10%,不包括戶外廣告)以及新收購戶外廣告收入。其標準息稅折舊攤銷前利潤(Underlying EBITDA)為1.125億澳元,其中不包括戶外廣告EBITDA為9,420萬澳元,較上年同期增長5%,處於此前盈利指導的低位水平。標準稅後凈利潤及攤銷為5,110萬,較去年同期增18%,增長主要受業務自然增長以及戶外業務貢獻的3個月利潤所推動,但由於公司為實現未來持續增長對雇員和系統的投資部分抵消了利潤表現。而OML稅後凈利潤為3,162萬澳元,下滑4.34%。

公司發展戰略方面,2018年,OML以5.7億澳元完成對戶外廣告公司Adshel的收購,Adshel的街道和鐵路部分廣告業務與OML現有的產品組合,資產和受眾群體能夠形成高度補充。另外,還能進一步使產品多樣化和增加OML在一些主要城市的網絡覆蓋範圍和曝光頻率。另外,OML也將其定位為澳紐地區最大的戶外廣告公司,並且早前的收購活動也符合公司的數字戰略,通過將通勤網絡數字化,以推動收入和收益的改善。但該戰略預計將通過勞動力、系統和業務節省產生重大的成本協同效應。

業務整合方面,OML已完成新的執行領導團隊的組建,該團隊將負責推動合並後業務的持續增長。此外,公司還成功與布裏斯班市政府續簽一項街道設施的長期協議,該協議涉及一個由800多個公交候車亭組成的網絡,為期10年。

2018年,OML繼續對數據和技術提升進行投資。公司正在創建一個在線計劃,購買和投放平台,該平台會將OML的受眾環境和受眾數據(例如Quantium)與機器學習模型相結合,以確定可以使用最佳廣告資源以及何時與所需的受眾互動。

2019年6月30日,OML半年業績顯示,該公司持續經營性收入為3.049億澳元,較上年同期增長58.8%。標準息稅折舊攤銷前利潤(Underlying EBITDA)為1.418億澳元,較上年同期增長274.2%。稅後凈利潤為515,000萬澳元,較去年同期降94.4%。

另外,OML計劃在2019年底實現收購戶外業務帶來的1,600萬澳元的成本協同效益,以及在2020年會實現進一步的協同效應。在2019年上半年,該業務已節約了1,000萬澳元的協同運營成本。由於受成本約束,在不包括協同效應的運營成本增長4%,低於之前知道(不包括協同效應)的5%至7%。

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公司分紅情況

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總結

當一些股票出現股價短期超跌時,往往成為一些短線操作投資者關注的焦點。有時,一些公司會因經營上遇到短期障礙而造成業績下滑並導致股價插水,這時,對於行業前景較好並且公司基本面較為穩定的公司,一旦公司利空消息出盡,其股價存在反彈的可能。另一方面,對於行業前景會處於一段時間的黯淡期並且公司基本面出現日趨惡化跡象時,股票價格進一步下跌的風險也在放大。


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