今年升幅最強電信新股 Uniti Wireless個股分析

2019-07-12 06:56:26 (AET) by Winson Su   1398


上市首日跌破發行價,上市20日跌30%,Uniti Wireless是怎麽“鹹魚翻身”?這期將為您進行解答。

市場消息

由於澳洲股票市場從去年12月底觸底反彈,使在過去12個月上市有潛力的新股中,有一部分公司股價跑出不錯的成績,其中最具代表性的應屬固定無線寬帶運營商Uniti Wireless Limited (ASX: UWL)。該公司上市首日跌破發行價$0.250,首日收盤跌14%,並在此後5個交易日跌26%,20個交易日跌30%。最終在3月13日止跌回升,上市後60日漲204%,而直至7月10日,該公司股價較發行價漲幅達512%。其股價走勢也算得上違背一般新股走勢,而使Uniti Wireless股價止跌急升的原因,很大程度上與該公司的發展和收購戰略有關。
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Uniti Wireless收購活動

• 回顧Uniti Wireless上市前,就於2019年2月11日收購了網絡運營商FuzeNet。而根據澳交所市場發布顯示,Uniti Wireless實際募集資金為$13,181,053,其中$8,100,000用於收購FuzeNet,占所募集資金的61.45%。
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• 4月2日,Uniti Wireless收到來自互聯網和電話服務供應商Spirit Telecom Limited (ASX: ST1) 拒絕收購聲明。Uniti Wireless此前向Spirit Telecom提出的初步、指示性、非約束性和有條件收購提案。

Spirit Telecom Limited (ASX: ST1) (前身為Arunta Resources Limited)從事提供電訊服務。該公司為澳大利亞境內的商業和住宅客戶提供高速互聯網和電信服務。它擁有並運營自己的國家語音和數據網絡。其服務包括光纖寬帶,商業服務,學生住宿互聯網,國家廣播網絡(nbn)激活和社區。其超高速互聯網公寓光纖計劃為所有娛樂,研究和下載提供高達每秒200/200兆字節的無限帶寬或功率。其業務和服務,包括商業寬帶,商務電話系統和其他數據服務。學生住宿互聯網服務提供無線保真。該公司使用自己的光纖技術為互聯社區提供互聯網。社區服務包括超快速,對稱上傳和下載。

• 4月15日,Uniti Wireless宣布與Pivit Pty Ltd簽署具有約束力的收購Pivit客戶群的協議。Pivit是一家成熟的零售寬帶服務供應商,該公司提供私營的住宅光纖開發項目。Uniti Wireless於2019年2月收購該公司4個地區的客戶群(客戶數量約為2,000名),並將所獲得的客戶群直接增至旗下Fuzenet業務中,該次收購Uniti Wireless 約耗資$450,000,並預計在2020財年將為公司每股收益增加20%。

• 5月1日,Uniti Wireless宣布與Fone Dynamics Pty Ltd已簽署具有約束力的交易文件,以收購Fone Dynamics及其相關機構100%的股權,並預計在2020財年將為公司每股收益提升30%。

Fone Dynamics是一家快速成長的專業通訊平台(CPaaS)公司,該公司專注於現代呼入語音(包括:13,1300和1800)和商業級短信服務,所提供的服務可與全球CPaaS領域的參與者相,如Twilio、Nexmo和CallRail相媲美。Fone Dynamics已開發出廣泛的專有知識產權(IP),可用於交付CPaaS產品,並為客戶提供先進的數據分析。

• 5月15日,Uniti Wireless宣布與Call Dynamics Pty Ltd已簽署具有約束力的交易文件,
收購Call Dynamics全部股份並在6月1日起開始生效。

Call Dynamics是一家快速成長的專業通信平台即服務 (CPaaS)公司,專注於現代呼入語音服務,提供呼入跟蹤解決方案,讓企業準確跟蹤呼入流量來源和關鍵字,提升營銷效率和呼叫處理專業水平。Call Dynamics專注於為中小型企業 (SME) 和小型家庭企業 (SOHO)提供服務,主要通過采用成熟的數字營銷渠道。

根據Uniti Wireless在2019年5月1日公布的收購消息,CPaaS供應商Fone Dynamics的業務主要針對中、大型企業客戶,而Call Dynamics目標細分市場與前者具有很強的互補性。

Uniti Wireless公司簡介

Uniti Wireless Limited (ASX: UWL)是一家為住宅,中小企和企業客戶提供高速,固定式無線寬帶連接的網絡運營商。目前Uniti Wireless主要運營地區覆蓋阿德萊德和墨爾本城郊和大都市地區。Uniti Wireless所提供的服務是獨立於NBN和ADSL等傳統固定網絡,可作為NBN和傳統網絡的另一種替代網絡形式。

Uniti Wireless技術特點

Uniti Wireless的網絡建設是采用混合光纖和固定無線網絡方式進行構建,該網絡需要在用戶所在地屋頂進行接收天線安裝並與蜂窩式基站進行PtMP(適用於家庭和商業用途)和PtP連接(適用於企業用途)。
在硬件設備方面,目前Uniti Wireless所采用硬件設備主要來自Ubiquiti, Siklu, IgniteNet, SAF以及NEC等硬件供應商 (不包括華為),所采用的無線頻道也是目前市場已經普及的2.4GHz,5.8GHz以及其他頻譜。

2.4GHz無線電頻譜是目前網絡使用中最低頻率。一般來說頻率越低,蜂窩站點與客戶之間的連接距離越長。較低的頻率也有對大型物件更強的穿透能力。2.4GHz頻率屬於常用WiFi標準的一部分,一般用於家庭和辦公室的接入點,車庫門開啟器,嬰兒監視器,移動電話,筆記本電腦,電視等。由於目前無線設備都普遍采用該頻率,因此該頻率較容易受到幹擾。 Uniti Wireless將2.4GHz頻率用於CommUniti網絡,以為用戶提供免費戶外網絡。

5.8GHz無線電頻譜是網絡中最常用的頻率,也是屬於常用Wifi標準的一部分。此頻率通常用於從客戶端到蜂窩站點的連接。又被稱為網絡的 “最後一英裏” 。5.8GHz頻段相較於2.4GHz頻段,頻譜更寬,部分頻段可通過提高功率的方式供戶外使用,而其他部分則可供室內使用。

Uniti Wireless在室外5.8GHz部分是采用PtP和PtMP連接。 PtP連接可滿足企業用戶實現長距離穩定的網絡連接,尤其是對於網絡連接比率需求達到1:1的用戶。PtMP連接則用於更短的距離,通常最高為5公裏,其連接速度和可靠性視距離而決定。

電信行業概況

根據澳大利亞統計局(ABS)公布澳洲網絡活動相關數據顯示,截至2018年第二季度,按不同類型網絡對用戶進行分類,其中用戶人數占比前三分別為:移動無線網絡,光纖和DSL。約占總網絡用戶人數的45% (6,561,000用戶),25% (3,640,000用戶) 和22% (3,232,000用戶) 。

其中用戶人數增長最快的網絡類型為光纖網絡,隨後為固定式無線網絡。而兩者自2013年第四季度至2018年第二季度,半年平均增長分別為41.84%和18.30%。
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在網速需求方面,截至2018年第二季度最多網絡用戶使用的網速範圍為24Mbps至100Mbps,約占總網絡用戶的62% (9,170,000用戶),其後分別為8Mbps至24Mbps以及100Mbps以上,占比分別為24%和3%。
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但在用戶增長方面,截至2018年第二季度,半年增長最高為100Mbps以上用戶,增長達14%。而8Mbps至24Mbps用戶半年則出現下降3%。
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對於網絡具體的使用情況,下載量則可直接反映各網絡實際使用情況,通過ABS公布的固網下載量數據顯示,截至2018年第二季度,固定線路網絡所產生的下載量占到整個固網下載量的97%,而固定無線網絡則只占3%。但總體平均半年增長趨勢約為20%。可以看出目前固定線路網絡使用率仍然要遠高於固定無線網絡,但從增長速度來看,固定無線網絡仍然是不容小看。
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在移動網絡方面,用戶增長相較於固定網絡則要低出不少,其5年平均半年增長約為3%。但在流量方面,其下載量增長鑒於移動網絡運營商近年來相應推出較高流量的優惠套餐,使其5年平均半年增長達到29%。

除ABS公開數據以外,根據IBIS對電信行業相關研究顯示,澳大利亞人在網絡的使用上,非常重視網絡的持續連接性。因此,目前市場的趨勢逐漸更傾向於使用移動設備作為主要的通訊模式,而網絡的發展及價格優勢,使得更多人使用互聯網語音協議(VoIP)取代傳統的固定電話。目前除網絡服務商(如iiNet等)提供專業VoIP套餐外,VoIP還包括Skype,WhatsApp和Google Hangouts等服務。

由於移動互聯網技術發展以及移動終端的使用率提高,傳統固網市場受移動市場擠壓,使得固網收入增長增在下降。根據IBIS統計,截至2018年行業總收入為$116億,較上年下降3.7%,在過去5年行業的年均收入將下降2.5%。由於有更多家庭取消現有家庭電話服務轉而使用移動電信服務。而企業方面,則更多使用傳統服務,因其價格更據優勢。

據IBIS研究顯示,隨著互聯網和無線網絡的發展,4G設備的飽和以及澳大利亞5G網絡在2020年日益完善,將使VoIP服務進一步普及。在未來5年將持續由更多的家庭取消現有的電話服務。並且家庭和企業用戶對網絡服務需求的升級,按目前趨勢發展,對於傳統行業龍頭如Telstra,因其公共交換電話網絡服務逐漸過時,Telstra在行業的地位也將來也會受到挑戰。IBIS預計截至2023-2024年行業總收入將為$102億,行業未來5年行業年均收入增長將下降2.5%。

NBN概況

根據NBN公布2019-2022年企業計劃顯示,目前NBN的網絡建設進程符合預期,預計2019財年將能完成270萬個網絡連接點,屆時澳洲將有超過80%的家庭和商業用戶能夠連接至NBN網絡。余下的190萬個網絡連接點預計在2020年能夠完成相關網絡計劃建設。

由於NBN擁有先天壟斷地位,對於傳統電信運營商Telstra和Optus原有的有線銅軸寬帶都因NBN網絡所覆蓋而停用。用戶只能被迫轉而使用NBN的網絡服務,但NBN的問題也相繼浮現。

據澳洲電信行業監管機構Telecommunications Industry Ombudsman (TIO)在2018年4月公布信息顯示,該機構半年接到有關84,914宗有關電信服務的投訴中,有1/4是與NBN相關。截至2017年12月31日半年有關NBN的投訴就有22,827宗,較上年同期增長近一倍。相關投訴主要關於服務質量差以及連接推遲。而對於NBN用戶在解決相關問題則比以往傳統服務困難不少,由於NBN是網絡批發商,只是通過中間商進行零售業務。這就照成家庭或商業用戶在遇到網絡問題只能向中間商提出,之後再由中間商對NBN進行反映才進行技術支持。但這過程對於體驗過NBN網絡問題(如:斷線,網絡降速等技術問題)的用戶都應該深有體會,過程是漫長而又忐忑,從而導致有相當一部分的NBN用戶想更換成原有的網絡。

產品比較網站finder.com.au就曾對958名NBN用戶做過關於NBN服務問卷調查,其中有34%的用戶想要換回原有的網絡服務,其中22%認為原有服務的網速和可靠性更高,另外有11%的用戶認為原有服務價格更低,性價比更高。

另一方面NBN除服務問題外,用戶普遍不願意花費更高的費用選擇更高的網速計劃。根據ACCC在2017年6月公布信息顯示有84%用戶選擇使用最基礎的12或25 Mbps網速計劃,只有4%用戶選擇50 Mbps計劃並只有12%用戶選擇100 Mbps。就目前NBN除自身問題外,還存在中間商供出的網速低於用戶購買的網速計劃等問題(中間商需向NBN購買足夠帶寬),用戶是否還願意支付更高的金額選擇更快的網速?

就ABS公布澳洲家庭支出數據顯示,澳洲家庭支出增長有所放緩。而目前澳洲家庭對網絡的需求主要用於觀看收費電視服務,如:Netflix,Stan和Foxtel等。但電視類服務對網速需求也並沒有過高的要求。

就以Netflix為例,對用戶觀看高清視頻的建議網速為5Mbps,而對於4K視頻的建議網速也只是25Mbps。對於這類用戶,最基礎的NBN網絡計劃已經符合他們的基本需求,且澳洲家庭普遍也不願支付非必須的額外服務,尤其是依照目前NBN的服務質量。這對於NBN日後盈利乃至私有化前景產生一定的不確定性。
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總結

回顧Uniti Wireless過去股票價格走勢,從上市起前20個交易日股價跌破發行價,到目前約5個月內,股價升幅達512%。從股價升幅已經可以看出,市場上的投資者對該公司一系列的收購和擴張戰略抱有一定的信心。該公司也由過去默默無聞的NBN網絡替代方案,一躍成為電信行業的一顆新星。另外,公司在資本市場的受歡迎程度也能從其在5月28日的股票增發得以體現。

根據Uniti Wireless在5月28日發布有關完成股票增發的消息顯示,公司成功完成價值$1,500萬的全額支付普通股增發,其中$1,000萬為最低認購額度,但由於出現超額認購的情況,公司在經過董事會批準後,決定額外發行價值$500萬的新股,以滿足市場需求。

Uniti Wireless的成功上市,使該公司在短短5個月的時間裏,成功利用資本市場進行融資,為公司踏上快速擴張的道路,也使公司從上市前預計市值$3,150萬- $3,790萬躍升至目前的$1.84億,但面對短期快速發展以及大市日益增大的下行風險,Uniti Wireless能否還繼續保持現在的增長勢頭,這還需投資者持續關注。


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