如何读懂澳交所附录Appendix 4C / 现金流量表

2019-05-02 23:27:12 (AET) by Sophy Zhang   1607


近日,多家澳交所上市公司(如奶粉股Bubs,ASX: BUB)公布了季度活动报告及附录4C表格。本文意在简介什么是附录4C,以及如何读懂附录4C。

背景介绍

什么是附录4C?

附录4C是上市规则中常见的定期披露附录列表之一,是现金流量表的一种形式。

为什么要披露附录4C

澳交所上市规则要求。

什么公司需要披露4C?

回答这个问题需要一点背景介绍,首先在澳交所上市的公司需要满足特定的规模要求,具体来说,公司通过澳交所资产测试或利润测试都可以达到规模要求。澳交所要求通过资产测试上市的公司填写附录4C。欲通过资产测试,公司需至少满足:净有形资产最少为400万澳元;或者,最少1500万澳元的预期市值。此外,附录4C不适用于投资实体或矿业与油气勘探公司。

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当然在满足特定的要求之后,公司可以免除披露附录4C的义务,如最近比较热门的支付公司Zip Co Limited(ASX:Z1P)在连续实现四个季度的经营性现金净流入后,公司无需再按附录4C的形式披露季度财务业绩。


附录4C--现金流量表内容

本质上附录4C是一般的现金流量表的延伸,相较于后者,附录4C需要披露的项目更为详尽。附录4C一般被划分为10个模块,在各个模块下,含有分项及合计项;各模块内容如下图所示。

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首先,简单介绍一下现金流量表。现金流量表记录公司的现金流入和流出。这里的现金还包括银行存款、短期证券投资、其他货币资金。公司涉及现金的活动分为三大类:经营活动、投资活动和筹资活动。

  • 经营性现金流反映企业销售商品或提供劳务带来的现金收入及相应的现金支出。经营性净现金流为负的企业是日常说的入不敷出的企业。
  • 投资性现金流,反映企业收到的投资回报和对内对外投资的支出情况。
  • 筹资性现金流,则包含借债或发行股票收到的现金以及相关成本,公司回购股票、向股东分配红利等引起的现金流动。

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上表中的第四项、本期现金及现金等价物净增加/减少额为前三项数目之和,若此数为正数,表明企业本期有现金流入;反之则为现金流出。

附录4C在传统现金流量表项目(上表中前4项)的基础上增加了另外6项影响投资决策的因素。此外附录4C除了披露当期的现金流量外,通常还会披露自财年初至当期末的现金流量累计额。


附录4C--现金流量表的关注点

现金流量表可以告诉我们公司经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金收支,以及现金流量净变动额,从而有助于我们分析公司的变现能力和支付能力,进而把握公司的生存能力、发展能力和适应市场变化的能力。

投资者需要关注的是经营活动产生的现金流量净额的变化,从长期来看,只有当企业经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现金消耗成本后仍有剩余,才意味着企业经营活动产生的现金流量已经处于良好的运转状态。

另外,在企业开始从事经营活动的初期,由于其经营阶段各个环节都处于磨合状态,设备和人力资源的利用率相对较低,因而导致企业的成本较高。同时,为了开拓市场,企业有可能投入较多资金,采用各种手段将自己的产品推向市场,从而有可能使企业在这一时期的经营活动现金流量表现为入不敷出的状态。

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对于需要披露附录4C的公司,其一般处于初期阶段或并未产生持续稳定的利润(因而选择资产测试而非利润测试上市),因此经营性净现金流为负值是相对比较正常的状态。另外对于这些公司,投资者需要通过现金流的走向观察公司运营的风险和可持续性。

另外,要关注的是投资活动中构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金,了解一家公司资本支出的情况与其规划是否一致。企业筹资活动产生的现金流入主要用于两个方面:一是支持现有生产;二是用于投资。因此,要分析企业筹资活动的影响是正面的还是负面的。

附录4C还要求企业披露关联交易,如果关联交易数额占比较大,可能存在利益输送的嫌疑。 通过上表中的第八项、可用融资设施可以窥探企业的财务弹性;第九项下季度现金流出量预计也是需要关注的部分,投资者可以对比本季度的现金流看出企业的扩张是加速还是减缓,以及大概把握现有现金余额还能支撑企业的扩张多久。第十项则是重大事项披露,有关业务方向。

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结语

企业现金流量的状态体现了企业的发展战略的要求。附录4C作为现金流量表的一种展开,有助于投资者及时了解企业的动态;特别是企业尚未进入成熟阶段,风险相对较高(当然成长性也更强)。希望本文可以帮助读者对附录4C有更好的理解。


参考资料:
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