脱水研报 - 女装零售商 City Chic Collective

2022-08-05 03:59:01 (AET) by Teris REN   2597


本周,澳大利亚统计局公布了2022年6月季度的零售额数据。零售贸易总量连续第三个季度上升,6月季度为增长1.4%。其中,服装、鞋类和个人饰品零售业,季度增长3.9%,排在第二。应 61 Financial VIP 用户的要求,本周的研究报告分析了澳大利亚女装零售公司City Chic Collective Limited(ASX:CCX)和澳大利亚服装零售行业。

本周,澳大利亚统计局公布了2022年6月季度的零售额数据。继2022年3月季度上升1.0%和2021年12月季度上升7.7%之后,零售贸易总量连续第三个季度上升,6月季度为增长1.4%。除了咖啡馆、餐馆和外卖食品服务季度增长了8.6%外,排在前面的就是服装、鞋类和个人饰品零售业,季度增长3.9%。应 61 Financial VIP 用户的要求,本周的研究报告分析了澳大利亚女装零售公司 City Chic Collective Limited(ASX:CCX) 和澳大利亚服装零售行业。

【1. 公司介绍:】

City Chic Collective Limited(ASX:CCX) 是一家全球全渠道女装零售商,专营大码女装、休闲装、商务装、晚装、泳装、内衣产品、鞋类和配饰等。公司于1993年在新南威尔士州注册成立,当时名为Wilstyle Pty Ltd,运营品牌为Miller's Fashion Club。公司于1998年在澳交所挂牌上市,期间使用过的名字还包括Miller's Retail Limited和Specialty Fashion Group Limited。City Chic 目前在澳大利亚和新西兰拥有94家商店所组成的营销网络,并在美国、英国和欧洲运营其零售网站和店铺。公司的总部设在澳大利亚新南威尔士州的Alexandria。

City Chic 通过特定的品牌网站在网上销售其商品,如avenue.comcitychic.com.auevans.co.uk和hipsandcurves.com。公司销售的品牌包括City Chic 、Avenue、Evans、CCX、Hips & Curves、Fox 、以及 Royal等。其中,City Chic 、Avenue和Evans三个品牌主要以销售休闲服装、正装、大衣、以及各种类型的鞋子为主,而Hips & Curves 品牌主要为女性提供内衣、内裤、睡衣和泳衣等产品为主。

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City Chic 在2021财年的主营收入同比增长32.9% 至2.58亿澳元,录得指标性息税折旧前利润同比增长59.8% 至4240万澳元,录得税后净利润同比增长123.2% 至2155万澳元,录得指标性净利润率9.6%。根据公司2021财年度报告,City Chic 的销售渠道可分为店铺销售、在线网站销售、在线市场销售、以及批发销售。

(1)店铺销售:主要通过公司在澳大利亚和新西兰的线下商店销售其产品。该部分在2021财年的收入为6690万澳元,同比增长11.1%,在2019-21财年录得5.3%的负增长。该部分的销售收入占公司2021财年整体收入的25.9%。

(2)在线网站销售:主要通过电商网站销售其产品。例如:通过aven.com网站销售Avenue品牌产品,通过citychic.com.au网站销售City Chic 品牌产品,通过evans.co.uk网站销售Evans品牌产品,通过hipsandcurves.com在澳大利亚、新西兰和美国的在线网站销售Hips & Curves品牌产品。该部分在2021财年的收入为1.846亿澳元,同比增长55.6%,在2019-21财年录得82.3%的复合年增长率。该部分的销售收入占公司2021财年整体收入的71.5%。

(3)在线市场销售:主要通过英国的第三方市场-亚马逊销售其产品。该部分在2021财年的收入为440万澳元,同比下降44.3%,在2019-21财年录得30.7%的负增长。该部分的销售收入占公司2021财年整体收入的1.7%。

(4)批发销售:主要通过公司在美国、英国和欧洲的合作企业批发其产品。该部分在2021财年的收入为240万澳元,同比下降68.4%,在2019-21财年录得48.7%的负增长。该部分的销售收入占公司2021财年整体收入的0.9%。

从地理区域上划分其业务:】

  • 美洲地区:在2021财年的收入为9960万澳元,而2020财年为7850万澳元。该地区的销售收入占公司2021财年整体收入的38.5%。
  • 亚太地区:在2021财年的收入为1.444亿澳元,而2020财年为1.136亿澳元。该地区的销售收入占公司2021财年整体收入的55.9%。
  • 欧洲、中东和非洲地区:在2021财年的收入为1440万澳元,而2020财年为270万澳元。该地区的销售收入占公司2021财年整体收入的5.6%。

【2. 行业分析:】

在过去五年中,服装零售业的市场环境主要呈现出竞争的不断加剧,包括来自线上销售和国际品牌的激烈竞争。此外,为应对COVID-19疫情而实施的贸易限制也扰乱了行业运作,然而却促进了许多传统零售商扩大了其线上销售渠道。期间,行业运营商继续整合多渠道战略,与纯线上零售商竞争。疫情封锁期间,部分服装零售商也永久的关闭了其表现不佳的商店。此外,在过去五年里,由于采购和租赁成本的增加,行业利润率有所下降。大量的服装零售商从海外制造商那里采购产品,而澳元的贬值在这一时期提高了投入成本。

预计在未来五年内,行业竞争仍将十分激烈。小规模的企业在服装零售业中仍将占主导地位。然而,规模较大的企业可以利用其规模,在供应链和行政领域实现效率最大化。大型企业的规模经济使其更能抵御消费者支出的衰退。因此,预计在未来五年内,特许经营和连锁店将夺取更多市场份额。独立经营者也可能会受到来自百货公司的外部竞争,这些百货公司可以利用其规模、购买力和效率来吸引顾客。随着在线零售商变得更加成熟并增加其产品范围,来自在线商店的竞争预计在未来五年也将继续加剧。特别是,预计在此期间,纯在线零售商将采用更多以客户为中心的营销技术。这些技术包括量身定做的营销策略,更灵活的交货方式,以及退货和换货政策等。然而,网上购物的不断普及也可能在未来五年内支持拥有网上业务的传统实体零售商,从而提升行业收入。

预计在未来五年内,实体店的购物体验将变得越来越自动化。预计销售点设备将得到改善,对行业参与者和顾客来说,都非常注重速度、效率和便利性。国际服装零售商,如优衣库,现在正在使用RFID自助结账系统,当消费者把购物袋放在柜台上时,所有产品都会被一次性扫描。这些新技术有可能帮助服装零售商提高销售额,改善客户服务体验,减少地面空间,最大限度地减少劳动力需求和优化库存。此外,行业经营者越来越多地直接从制造商那里采购其产品,以减少批发中介成本,并监测库存,以更好地匹配预期需求和减少持有成本。预计在未来五年内,较大的行业参与者将专注于供应链速度,以减少时尚、紧俏产品线的交货时间,并最大限度地提高产品的可用性。这一趋势预计将在这一时期提高行业的盈利能力。高端市场和奢侈品零售商将可能继续有机会通过提高价格来提高利润率,这些经营者往往注重品牌价值和质量。

【3. 公司分析:】

公司看点(1)City Chic 在2022财年半年度的主营收入同比增长49.8% 至1.78亿澳元,录得指标性息税折旧前利润同比增长1% 至2350万澳元,录得税后净利润同比增长5.9% 至1229万澳元,录得指标性净利润率7.9%。当期,公司在美国的表现仍然很突出,City Chic 和Avenue网站销售良好,美国网站的销售大幅上升 。此外,英国和欧盟市场也显示出复苏迹象,最近的交易额远高于收购前的水平。公司表示,其在多个地区的合作伙伴业务在2022财年下半年的前8周继续显示增长。公司于2021年7月和8月,分别收购了德国在线女性服装公司JPC United Gmbh和德国大码服装电子商务零售商Navabi。此次收购使公司得以扩大其在德国的业务,强化欧洲市场战略。而在2020年12月,公司就以4100万澳元从Evans零售有限公司手中收购了其Evans品牌、电子商务业务、以及批发业务,成功扩大了其英国市场。

后面详细分析了该公司的其它看点,并提供了财务数据、目标价区间、业绩预测、以及投资建议。

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