脱水研报 - 重工机械销售与租赁公司 Seven Group

2022-06-03 04:52:39 (AET) by Teris REN   4467


五月份,中国经济刺激政策陆续加码出台,房地产刺激政策持续加强的同时,也强化了市场对下游需求反弹的预期。受此影响,铁矿石价格也反弹走高。市场预计澳洲矿产开采行业或迎来机遇。应 61 Financial VIP 用户的要求,本周的研究报告分析了用于采矿和建筑行业的重工机械销售与租赁龙头公司Seven Group Holdings Limited (ASX: SVW)。

五月份,中国经济刺激政策陆续加码出台,续15日宣布下调首套房利率20个基点后,央行又下调LPR利率15个基点。房地产刺激政策持续加强的同时,也强化了市场对下游需求反弹的预期。此外,随着中国逐步复工复产,市场预期基建需求增速将快速反弹。受此影响,铁矿石价格也反弹走高。市场预计澳洲矿产开采行业或迎来机遇。应 61 Financial VIP 用户的要求,本周的研究报告分析了用于采矿和建筑行业的重工机械销售与租赁龙头公司 Seven Group Holdings Limited (ASX: SVW)

【1. 公司介绍:】

Seven Group Holdings Limited (ASX: SVW) 是一家澳大利亚多元化业务的投资与运营公司。公司在工业服务领域、媒体领域、以及能源领域都拥有其主营业务。公司是重工机械品牌-卡特彼勒在澳大利亚的授权经销商,包括销售与租赁建筑和采矿用的工程机械、工业照明塔、各种发动机和发电机等。公司运营的媒体业务包括电视和广播节目的播放,报纸和杂志的出版,以及在线平台的内容发布。此外,公司还投资于能源行业,包括美国和澳大利亚的油气勘探和开发项目。Seven Group 的总部设在澳大利亚新南威尔士州的悉尼。

在截至2021年6月30日的2021财年,Seven Group 的主营收入同比增长6.1% 至48.43亿澳元;录得息税前利润9.25亿澳元,同比大幅增长142.8%;录得税后净利润6.31亿澳元,同比增长447.6%。公司在2021财年的每股净利润为1.84澳元,同比大幅增长440.4%,并派发股息0.23澳元/每股,去年同期为0.21澳元/每股。根据 Seven Group 在2021财年的年度报告,其业务被划分为六大部分,即WesTrac业务、Coates租赁业务、Boral业务、能源业务、媒体投资业务、以及其他投资业务。

(1)WesTrac业务部门:主要负责提供重型机械设备的销售和支持服务,并作为卡特彼勒在西澳大利亚州、澳大利亚首都地区和新南威尔士州的授权经销商开展其业务。该业务部门在2021财年的收入为38.096亿澳元,同比增长9.1%,在2019-21年期间的年复合增长率为11.9%。该业务部门在2021财年的收入占公司整体收入的78.7%, 录得息税前利润4.002亿澳元,同比增长7.9%。

(2)Coates租赁业务部门:该部门是澳大利亚最大的工业设备租赁商,负责为各种行业提供全方位的通用和专业工业设备,包括建筑施工业、制造业、资源开采业、政府和基础设施部门等。该业务部门在2021财年的收入为9.456亿澳元,同比下降3.0%,在2019-21年期间的年复合增长率为负0.6%。该业务部门在2021财年的收入占公司整体收入的19.5%, 录得息税前利润2.116亿澳元,同比增长3.8%。

(3)Boral业务部门:公司拥有国际建筑材料和建筑产品公司- Boral 的70%股权。该业务在2021财年为公司录得息税前利润3800万澳元。

(4)能源业务部门:该部门在美国和澳大利亚经营石油和天然气勘探和开发项目,并通过SGH Energy Pty Ltd(100%股权)和Beach Energy Ltd(30%股权)运营其业务。该业务部门在2021财年的收入为280万澳元,同比下降12.5%,在2019-21年期间的年复合增长率为负34.4%。该业务部门在2021财年的收入占公司整体收入的0.1%, 录得息税前利润1.023亿澳元,同比下降18.9%。

(5)媒体投资业务部门:该部门专注于电视和广播节目的播放,以及报纸和杂志的出版。其业务主要包括 Seven West Media Ltd(40%股权)和其他一些在中国的私募股权投资。该业务在2021财年为公司录得息税前利润5700万澳元,同比增长22.3%。

(6)其他投资业务部门:该部门业务包括投资的上市公司、房地产、以及AllightSykes业务。AllightSykes是设计和制造移动照明塔和Sykes泵的市场领导者,并负责分销FG Wilson发电机和脱水设备,以及分销Perkins发动机等。该业务部门在2021财年的收入为8070万澳元,同比下降13.1%。该业务部门在2021财年的收入占公司整体收入的1.7%, 录得息税前利润650万澳元,同比下降56.4%。

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按地区划分其业务收入:】

  • 澳大利亚地区:在2021财年的收入为48.005亿澳元,同比增长6.1%;在2019-21年期间的年复合增长率为9.3%;其收入占公司整体财年收入的99.1%。
  • 印度尼西亚地区:在2021财年收入为1670万澳元,同比减少5.6%;在2019-21年期间的年复合增长率为负8.6%;其收入占公司整体财年收入的0.3%。
  • 新西兰地区:在2021财年收入为120万澳元,同比下降58.6%;在2019-21年期间的年复合增长率为负45.2%;其收入占公司整体财年收入的0.1%。
  • 阿拉伯联合酋长国地区:在2021财年收入为1230万澳元,同比增长35.2%;在2019-21年期间的年复合增长率为负26.6%;其收入占公司整体财年收入的0.3%。
  • 美国地区:在2021财年收入为800万澳元,同比下降22.3%;在2019-21年期间的年复合增长率为负27.5%;其收入占公司整体财年收入的0.2%。

【2. 公司分析:】

公司看点(1):Seven Group 的工业设备业务 - WesTrac和Coates 租赁,为公司提供了坚实的收入和现金流。公司拥有强大的客户群体,其Westrac业务部门的主要客户包括Rio Tinto、Fortescue、BHP、Newmont和Mineral Resources等。Coates租赁业务部门的主要客户包括BHP、Fortescue Metals、Alcoa、Rio Tinto、Chevron、CPB、Downer、BMD、Acciona、John Holland、和Fulton Hogan等。近期公司收购的建筑产品和建筑材料企业Boral 70% 的股份,这也强化了其基础设施业务的涉及范围。我们认为,对采矿服务设备的需求是决定公司收益的主要因素。同时,鉴于政府近期更倾向于通过基础设施投资进行经济刺激,我们预测公司在未来三年的主营收入将呈现稳定增长。

后面详细分析了该公司的其它看点,并提供了财务数据、目标价区间、业绩预测、以及投资建议。

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