现在还来得及!这些强势回归的股票你“埋伏”了吗?

2021-10-15 04:39:55 (AET) by AETOS   1739


美澳两市银行股之间高达近30%的收益率差是否会在财报季后出现缩小(澳股补涨),又或者美股将继续乘风破浪,在财报季后继续扩大差距?

不知不觉中,2021年已经进入尾声,而投资者也再次迎来美国股市的年末财报季(2021 Q3 Earnings Season)。

常规来讲,财报季是指大量上市公司在每个季度结束后,公布该季度企业营收、支出费用、每股盈余、产品销售量以及利润指引等关键数据的时间。

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而作为2021年度实际意义上的最后一个财报季,精明的投资者并没有继续停留在此前持续大涨的消费品板块上,而是锁定了本次万众瞩目的金融板块。

就在本周,美国银行巨头摩根大通(JPM)、美国银行(BAC)、花旗银行(C)、富国银行(WFC)以及名震全球的两大投行高盛(GS)和摩根士丹利(MS)分别公布了财报。

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近两周将公布财报的美国上市公司(Q3 Earnings Calendar),信息来源:ii.co.uk

作为全美最大银行的摩根大通在公布财报后,股价出现一定跌幅(-2.64%)。但是,值得注意的是,在其财报中,摩根大通的各项主要数据(每股盈余、季度营收等)均超出市场预期,而主要导致股价下跌的原因有以下几点:

• 低利率环境导致营收下降(比如净利息收益率/Net Interest Margin)
• 新生代金融科技公司(FinTech)对市场份额的抢占,导致传统银行必须加大对新科技产品的投入。
• 疫情爆发初期逐步释放的储备金(Banking Reserve)带来的成效和营收出现递减(释放数额持续降低)

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摩根大通(JPM)和美国银行(BAC)在2021年度已经多次提高成本预测,数据来源:Autonomous Research

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摩根大通(JPM)财报显示其净资产收益率(ROE)分别来自四个分类,即Consumer & Community Banking(CCB)、Corporate & Investment Banking(CIB)、Commercial Banking(CB)以及Asset & Wealth Management(AWM);数据来源:JPMorgan

虽然摩根大通发言人以及大量市场分析都表示裁员或关闭部分银行网点进行成本控制是唯一出路,但是对于真正影响银行股价和未来营收能力的关键其实并不在此。

而是在于影响整个金融板块的宏观力量——信贷周期(Credit Cycle)。

所谓信贷周期,是指市场上可用资金(及贷款额度)跟随商业周期变化而产生的平行周期。

比如,当货币政策宽松时,低于长期的存款及贷款利率就可以鼓励消费者和贷款人进行借贷消费,而也正是在这个阶段中,以商业银行为首的贷款机构将会获得大量业务。

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相反,当货币政策开始缩紧时(比如利率上升),市场中剩余的贷款额度(available credits)将随之减少,商业银行在宽松阶段所发放的贷款也将跟随上升的利率为企业带来更高的收益。

上述两个阶段恰好就是信贷周期中的“复苏”和“扩张”。

根据道富环球(State Street Global Advisors)统计数据显示,在过去的7个商业周期中(以及相应的信贷周期),标普500指数(S&P500)的金融板块分别在“复苏”和“扩张”阶段录得了惊人的涨幅,甚至连续跑赢大盘。

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道富环球(State Street Global Advisors)统计数据显示金融板块在“复苏”和“扩张”阶段的资产收益率大幅领先市场

换句话说,如果投资者能够清楚地判断自身所处的商业周期(以及信贷周期),那么在选择不同板块的投资目标时将会有巨大优势——顺势交易永远都是明智之举,及时抛离进入下跌周期的资产同样重要。

除此之外,提前启动全面解封的美国经济同样提前回归正轨,这也意味着美国股市提前进入了“复苏”并将迎来其后的“扩张”阶段。

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标普500指数(SPX500)和美国6家大型银行在2021年的收益率对比;数据来源:Trading view

那么,从2021年初开始爆发的美国银行股是否也将成为澳洲银行股(以及金融板块)的模范,意味着澳股金融板块将随即进入“复苏”和“扩张”阶段呢?

从目前的数据判断,澳洲银行股(ASX:CBA、WBC、NAB、ANZ)与澳股大盘(ASX200/AUS200)的收益率差依然大幅低于标普500指数与6家美国主要银行的收益率差。

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澳股大盘(AUS200)和澳洲四大银行在2021年收益率对比;数据来源:Tradingview

比如,截止发稿时,美国标普500指数和澳洲ASX200指数的年化收益率分别为17.85%和11.95%,而美股收益率最高的富国银行(NYSE:WFC)年化收益率已经达到59.19%,相比之下,澳股的佼佼者联邦银行(ASX:CBA)仅有28.89%(收益率最低的澳新银行仅为21.82%)。

所以,两市银行股之间高达近30%的收益率差是否会在财报季后出现缩小(澳股补涨),又或者美股将继续乘风破浪,在财报季后继续扩大差距?

10月20日(周三),AETOS特邀分析师带您备战美股财报季,深度解析宽松货币政策结束后的信贷周期将如何造福金融以及其他板块,前瞻预测股市、股指以及汇市交易机会。


直播时间:

2021年10月20日 周三 6:30 – 7:30 PM(AEST)

直播嘉宾:

Glenn Yin
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AETOS特邀分析师,英国富时(FTSE)上市金融公司交易员、澳大利亚证券及投资委员会(ASIC)认证股票经纪人、澳大利亚股票经纪人及理财顾问协会(SAFAA)成员,持有RG146、ADA1、ADA2等金融衍生产品交易资格,身兼金融市场评论员及多家媒体撰稿人。

参与方式

报名成功后,工作人员将会联系您,并发送直播链接

  1. 扫码二维码报名:
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  2. 报名链接:https://www.eventbrite.com.au/e/70-tickets-165383605817?utm-campaign=social&utm-content=attendeeshare&utm-medium=discovery&utm-term=listing&utm-source=cp&aff=escb

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