脱水简报 - Nickel Mines个股分析

2021-07-30 06:15:38 (AET) by Edward Zhang   1819


Nickel Mines Limited(ASX:NIC)成立于2007年9月12日,主要业务是收购、勘探和发展镍矿项目。该公司于2018年8月在澳交所上市,其正在成为全球重要的、低成本的镍生铁(NPI)生产商,这也是生产不锈钢的关键原料。

行业概括

镍金属从硫化镍和红土镍冶炼而来,主要用于不锈钢和硫酸镍的生产。全球三分之二以上的镍产量用于生产不锈钢,作为一种合金元素,镍增强了不锈钢重要的成形性、焊接性和延展性,同时在部分应用中提高了耐腐蚀性。目前,不锈钢已经在人们的生活中使用了一百多年。它包含多种铁基合金,但与传统钢不同,它们耐腐蚀,单独接触水时不会生锈。含镍的不锈钢占总产量的75%,也正是因为添加了镍,才能使不锈钢成为一种用途广泛的合金。

硫酸镍是为电动汽车制备锂离子动力电池的关键材料,主要用于其阴极的制造。由于提供卓越的能量密度和更大的续航里程,因此越来越多地转向高等级镍含量电动汽车电池。在电池中,镍还提供了防火性、更高的稳定性和寿命。据悉,特斯拉Model S汽车电池的阴极包含80%的镍、15%的钴和5%的铝。

目前,在澳大利亚开采的大多数镍矿石在当地由下游冶炼和精炼公司加工成镍精矿,或由镍矿石开采公司同时负责经营自己的冶炼厂和精炼厂。

过去五年,澳大利亚镍矿开采行业的企业经营状况喜忧参半,因镍价格和需求走强抵消了产量下降的影响。由于全球需求强劲,镍价在2017到2018年间飞速飙升,但在2019至2020年因COVID-19大流行而略有下降。然而,随着需求上升,全球镍价在2020年3月开始回升。

这期间,中国基建项目和镍基不锈钢产品生产的放缓限制了全球镍需求。虽然这些因素对澳大利亚的镍出口造成不利影响,但由于大部分镍矿都在本土加工的,因此本地销售额增加抵消了部分出口的影响。预计截至2021年的五年内,出口年化增长率将下降4.6%,占行业收入的18.1%。

印度尼西亚是世界红土镍矿资源最丰富的国家之一,其镍储量、产量全球排名第一,也是镍供给新增产能最大的区域。但是出于经济上的需求,印尼政府于2020的1月份开始禁止镍矿石出口,以帮助其发展本土工业。该政策首次于2019年8月30日颁布后推动了一波镍价上涨,但随后镍价随COVID-19大流行开始逐步走低。

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未来五年,预计该行业将表现强劲。在此期间,行业收入预计将以4.8%的年率增长,达到35亿美元。随着新矿开始生产,一些现有矿重新生产,以及其他矿扩大产量,预计产量也将增加。此外,由于经济活动和钢铁需求的改善,镍价预计将出现上涨,未来5年行业利润率也将略有增长。


公司简介

Nickel Mines Limited(ASX:NIC)成立于2007年9月12日,主要业务是收购、勘探和发展镍矿项目。该公司于2018年8月在澳交所上市,其正在成为全球重要的、低成本的镍生铁(NPI)生产商,这也是生产不锈钢的关键原料。

NIC目前拥有Hengjaya镍项目和Ranger镍项目80%的股权,这两个项目都在印尼Morowali工业园(IMIP)内,通过两条回转窑电炉(RKEF)生产线生产NPI。该公司还持有HENGJAYA MINE项目80%的股权,这是一个位于印尼苏拉威西中部Morowali地区的大吨位、高品位腐泥土矿床。


项目简介

Hengjaya镍项目(80%股权)

Hengjaya镍项目是在印度尼西亚IMIP(一个专注于不锈钢生产的中印尼合作工业园)内建设的一个2线回转窑电炉(RKEF)生产线。目前,NIC持有Hengjaya Holdings Private Limited 80%的股权,该公司拥有Hengjaya镍项目100%的股权。

回顾2018年4月,NIC在上市前以5000万美元的价格收购了Hengjaya镍项目25%的股权。继2018年8月NIC成功完成IPO后,公司根据其合作与认购协议(CSA)的权利,以7000万美元的价格进一步收购了Hengjaya Holdings 35%的已发行资本。在2020年6月,NIC再次通过行使一项看涨期权,以6000万美元的价格将其对Hengjaya Holdings的持股增加至80%。

今年5月,NIC与上海鼎信投资集团签署谅解备忘录以多元化发展镍哑光产品。双方将对其拥有四条回转窑电炉生产线中的两条进行必要的改造,使其能够生产适合销售到电动汽车电池市场的镍锍产品。

生产销售

在截至2020年12月31日的一年中,Hengjaya镍项目生产了21514吨镍,平均品位为14.7%,平均现金成本为每吨7340美元。在这一年中,该项目的销售额为2.603亿美元,共计售出21,880.0吨金属镍,项目的息税折旧摊销前利润也达到9760万美元。

过去一年,煤炭期货从低位的每吨40多美元到前一阶段的高位,涨幅超过200%。而现阶段由于中国山西的煤矿生产中心在更严格的安全检查和环境限制下实行的产量限制,导致的供给不足。加上疫情致使哥伦比亚主要煤矿Cerrejon的多次运营中断,以及中国对澳大利亚煤炭的禁令造成的贸易流动扭曲,在这一市场供应短缺的情况下,煤价开始新一轮疯涨。

在最新的2021年6月的季度,Hengjaya镍项目的现金生产成本就受到煤价上涨影响而明显增加。当季该项目共生产了5008.2吨镍金属,平均品位为13.6%,而生产平均现金成本为每吨9133美元,较上一季度增加4.67%,较去年同期大幅增加24.4%。

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Ranger镍项目(80%股权)

2018年11月,NIC与其合作伙伴上海鼎信投资集团的谅解备忘录升级为合作协议,以收购当时IMIP内正在建设的另外两条RKEF生产线多达80%的股权。Ranger镍项目是在该公司RKEF额外的生产线之一,其结构是按照Hengjaya镍项目复制而成。根据合作协议,鼎信为Ranger镍项目的设计、建造和运营中提供和发挥主导作用。

生产销售

在截至2020年12月31日的一年中,Ranger镍项目生产了22107吨的镍,平均品位为14.7%,平均现金成本为每吨7327美元。在这一年中,该项目的销售额高达2.632亿美元,共计售出21828.3吨镍金属,项目的息税折旧摊销前利润也达到9910万美元。

然而,由于动力煤和炼焦煤价格在今年持续大幅上涨,该项目生产所需的现金成本也较前几季度有所提升。其中,2021年3月季度的现金成本为每吨8641美元,较去年同期的7216美元上涨19.7%,而6月季度又较3月季度提升了5.1%。

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文中详细分析了Nickel Mines(ASX: NIC)的其他项目详情、产品销售、财务概况等。

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