脱水研报 - Steadfast与保险经纪公司

2021-07-23 03:28:17 (AET) by Teris REN   564


应 61 Financial VIP 用户的要求,本周的研究报告分析了保险经纪龙头公司 Steadfast Group Ltd (ASX: SDF) 与澳大利亚保险经纪行业。Steadfast在该行业的市场份额占比为38.5%,排名第一。

应 61 Financial VIP 用户的要求,本周的研究报告分析了保险经纪龙头公司 Steadfast Group Ltd (ASX: SDF) 与澳大利亚保险经纪行业。Steadfast在该行业的市场份额占比为38.5%,排名第一。

【本文主要目的是帮助VIP用户及普通用户了解感兴趣的澳洲上市公司的基本面及其相关行业表现,并非推荐该股票,笔者也从未持有该公司股票。公司数据均来自公司财报及公告,行业数据均来自专业数据库。】

【1. 公司介绍:】

Steadfast Group Ltd (ASX: SDF) 是一家澳大利亚的保险经纪公司。公司提供个人保险经纪服务和商业保险经纪服务,其个人保险包括家庭和财产险、房东险、人寿险以及车险等;而商业保险服务包括,如航空、商业、工程合同、旅行、网络、农业、海事、产品、理赔、公共责任、管理责任、贸易信贷和工人赔偿相关的保险。公司的人寿保险为中小企业提供商业人寿保险,如重要人员险和永久伤残险等。公司通过其保险经纪网络与承保机构展开其业务。Steadfast的总部设在澳大利亚悉尼。

截至2020年6月,Steadfast集团拥有458个保险经纪和25个承保机构。根据公司财报,公司将其业务划分为三个部门,即保险中介部门、保费基金部门、其它业务部门。

(1)保险中介部门在2020财年的收入为7.56亿澳元,占公司2020财年收入的89%,同比增长11.7%。该部门在2017-20年间报告的年复合增长率为15.2%,在2020财年的税前利润为1.796亿澳元,同比增长19.7%。

(2)保费基金部门在2020财年的收入为7310万澳元,占公司2020财年收入的8.6%,同比增长638.4%。该部门在2017-20年间报告的年复合增长率为318.1%,在2020财年的税前利润为1060万澳元,同比增长47.2%。

(3)其它业务部门在2020财年的收入为2030万澳元,占公司2020财年收入的2.4%,同比增长11.1%。该部门在2017-20年间报告的年复合增长率为22%,在2020财年的税前利润为1.583亿澳元,同比大幅减少。

【Steadfast集团-企业战略】

Steadfast的主要战略是通过其领先的保险分销模式和国内外的相关业务来提高其价值,并通过收购和增长来提高盈利能力、利润率和股东回报。公司计划继续扩大和加强其国际业务,加强Steadfast客户交易平台,并提高组织能力和可持续性。

【2. 行业分析 】

【2.1 行业外部驱动因素】

【企业数量】

行业需求部分取决于澳大利亚的企业数量,因为商业保险占行业收入的很大比例。企业通常为公共责任、赔偿金、雇员和其他风险寻求保险举措。随着企业数量的增加,运营商的潜在客户数量也在增加,对行业服务会产生更大的需求。预计2021年,企业数量将减少。

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【机动车辆的数量】

机动车保险,特别是商用车保险,是行业需求的一个主要驱动力。机动车数量的增加促进了对强制性第三方和其他形式的机动车保险的需求。预计2021年机动车数量将上升,为行业经营者提供了扩张的机会。

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【实际家庭可支配收入】

家庭实际可支配收入影响着行业需求。非寿险保费被认为是可支配的支出。可支配收入的增加可能会提高个人购买保险或额外保障的意愿和能力,增加对行业服务的需求。由于COVID-19疫情,预计2021年实际家庭可支配收入将下降,有可能威胁到行业经营者。

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【家庭数量】

家庭数量是与房屋所有权有关的保单需求的主要驱动力,如房屋和财产保险。这些类型的保单是通过保险经纪人和代理人购买的。家庭数量的增加通常会增加对房屋和财产保险以及建筑保险的需求。预计2021年的家庭数量将增加。

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【自然灾害的成本】

这一因素衡量的是澳大利亚自然灾害造成的总保险损失。消费者的风险偏好部分地决定了对保险的需求。随着自然灾害变得更加频繁,消费者的风险偏好通常会下降,从而促进对保险的需求。相反,不太频繁和成本较低的自然灾害有可能威胁到行业的业绩。保险公司通常也会在大规模自然灾害发生后提高保费,特别是在容易发生这些自然灾害的地区,这进一步提高了保险经纪人的收入。预计2021年,自然灾害的总成本将下降。

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【2.2行业现状与前景】

澳大利亚的保险经纪业包括作为代理人或经纪人销售保险单的个人和企业。行业参与者赚取佣金收入,大部分是所售保单保费的百分比。该行业还包括提供风险管理咨询和索赔评估服务的行业经营者。

在过去的五年里,由于保险费的上升,保险经纪行业也随之增长。经纪人为私人和商业客户提供建议和专业知识,并为他们匹配最合适的保单。经纪人使保险公司受益,因为他们提供了一个额外的分销渠道。然而,经纪人面临着来自保险公司、银行和保险科技初创公司的日益激烈的竞争。保险公司正越来越多地投资于在线销售平台和新的销售渠道,以尽量减少开支,并减少对代理人和经纪人的依赖。

在线比价网站在过去五年中越来越受欢迎,对行业构成了额外的威胁。尽管如此,行业收入预计在截止2021年的五年内约以年化0.9%的速度增长,达到137亿澳元。

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为了保持竞争力,经纪人越来越多地提供其他服务,如咨询服务和保险支持服务,以补充其传统的经纪服务。在过去的五年里,一些经纪人也把重点放在更有利可图的市场,如商业客户。随着来自保险公司的竞争加剧,这种转变预计将继续下去。

随着经济从COVID-19疫情中恢复过来,保险经纪行业预计在未来五年内将有所增长。预计行业增长主要来自于行业经营者重新调整对商业保险产品的关注。来自保险业者与消费者建立直接渠道的激烈竞争,导致行业经营者更专注于企业客户。然而,澳大利亚的人口老龄化也可能鼓励老年消费者从行业运营商那里购买定制的人寿保险产品。虽然保险覆盖面的增加预计将支持收入的增长,但来自其他分销渠道的竞争加剧和新保单佣金结构的逐步变化可能会抑制这一增长。预计未来五年里,行业收入将以2.7%的年增长率增长,截止到2026年,达到156亿澳元。

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自然灾害带来的高额索赔费用,特别是在昆士兰,增加了保险公司的风险敞口。因此,投保标准可能会变得更加严格,保险公司在未来五年内不太可能承担更多的风险,预计保费将保持高位水平。除联邦政府对寿险佣金结构的改革因素外,行业利润率预计将保持强劲。高利润率的服务,如风险咨询、保险咨询和第三方管理服务业务的普及,预计也将遏制保单佣金下降带来的负面影响。

在未来五年,内部和外部的行业竞争预计将加剧。随着经纪公司继续合并和集中行政职能,运营效率的提高将可能支持其利润率的增加。预计合并将使小型企业更难保持盈利,因为大型运营商可以提供更好的价格。由于这种整合,企业的数量预计在未来五年内会略有下降。越来越多的在线销售,自动咨询服务的不断普及,以及对人工服务的整体依赖减少,预计也将在这一时期减少就业。

有证据表明,自然灾害的频率和严重程度不断增加,特别是在过去五年。这些事件的不可预测性和与之相关的大量索赔费用,迫使保险公司重新思考他们用来监测极端事件的风险评估模型的准确性。这些趋势会对行业经营者构成威胁,因为保险公司可能会实施削减成本的措施来维持利润,这可能会影响保险代理人和经纪人的参与程度。

保险科技初创公司最近在保险行业比较活跃。保险科技初创公司在保险业,特别是在健康险和人寿险市场上正日益发挥着重要作用。保险科技初创公司正在利用数据分析和人工智能为产品定价,并提高传统保险业模式的效率。由于能够提供更便宜、更灵活和更方便的定制保险服务,预计保险科技公司的出现将迫使保险公司和保险经纪人在未来五年内加强他们在客户服务和产品方面的投入。一些保险经纪公司已经与保险科技公司合作,为中小企业推出数字平台。

预计经纪公司会越来越多地参与到企业并购中。风险顾问在为买方评估和减少交易风险方面发挥着更重要的作用,例如增加了基于保险方面的尽职调查。这促使保险专家成为买方交易团队的一个组成部分。对更高价值的风险咨询服务的需求不断增长,预计在未来五年内,行业收入和利润率都将受益。

预计该行业在未来五年内也将受益于人口结构的变化。澳大利亚的老年人更倾向于为自己和自己的资产投保,因为他们一般都有足够的资金,而且他们未来的收入能力有限。这些人通常也有较高的资产,需要购买较大价值的保单。因此,这一人口数量的增长可能会支持未来的行业增长。

【3. 公司分析:】

【3.1 Steadfast Group (ASX:SDF)的财务比率分析:】

后面详细用SWOT商业模型分析了该公司的基本面以及财务比率,并给出了投资建议。

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