脱水简报 - Iluka Resources个股分析

2021-06-25 07:08:03 (AET) by Edward Zhang   1371


Iluka Resources(ASX: ILU)是世界上主要的矿砂生产商之一,其参与矿砂产品的勘探、项目开发、经营和营销。Iluka主要资产和业务位于澳大利亚,在西非国家塞拉利昂也有采矿和加工业务。

行业背景

矿砂中含有多种矿物,但主要开采的矿物有钛铁矿、金红石和锆石三种重矿物。

钛是一种坚硬、有光泽的白色金属,其在地壳中十分常见,是第九常见的元素。从商业角度看,钛铁矿是钛中最重要的矿石,是二氧化钛的主要来源。钛铁矿经过混合加工后,制成二氧化钛,成为一种优质的白色颜料,无毒,防紫外线、防水并且耐化学腐蚀。由于二氧化钛颜料能够反射太阳光中的有害紫外线及防止油漆脱落,一半以上的二氧化钛颜料都用于生产涂料,主要用于装修、工业及作为汽车颜料。

金红石是自然界中最常见和最稳定的二氧化钛形式,是在高温高压的火成岩和变质岩中形成的。它是一种天然的、高纯度的二氧化钛原料,其含量在92%至95%之间。作为二氧化钛颜料的来源,金红石也被用于塑料、纸制品、涂料、防晒霜甚至食用色素。由于金红石具有很高的折射率,它在光学中也有多种用途,可以作为光谱棱镜和偏振器件(如光隔离器和分束器)的关键材料。

锆石是一种不透明、耐磨的矿物,具有独特的耐化学性和热稳定性。超过一半的锆石用于生产陶瓷,它提供白度,强度和耐腐蚀性。锆石最经常用于制造陶瓷地板和墙壁瓷砖,其他用途包括制造水槽,卫生洁具和餐具等产品。锆石的衍生物是二氧化锆和锆化学品,其在工业和电子工业中有着广泛用途,包括制造核燃料棒、催化转换器、水和空气净化系统、电子元件和光纤等。它还是一种极好的铸造和耐火材料,可用于耐火砖中,尤其是在炼钢和玻璃制造所用的熔炉中。

与大多数大宗商品一样,中国是钛铁矿和锆石的主要消费国。因中国在城市化、建筑业和工业生产方面需要大量的陶瓷和油漆,从而推动了市场对钛铁矿和锆石的需求。美国是全球第二大钛铁矿进口国,其主要利用钛铁矿生产用于国防、航空航天、航天和医疗行业的二氧化钛颜料和钛金属。


行业概况

矿砂开采行业的表现在很大程度上依赖于下游加工商和制造商对二氧化钛矿物和锆石的需求,以及这些矿物的价格。二氧化钛制造商使用金红石或钛铁矿作为钛原料,对这些矿物采用不同的提取工艺。钛铁矿也可以升级为合成金红石,然后可以按照与天然金红石相同的方式进行加工。白钛石是另一种在澳大利亚小批量生产的含钛矿物(约 87% 的二氧化钛)。 白钛石是钛铁矿的一种变体,含有较少的铁。在不包括2020财年 COVID-19 大流行的情况下,矿砂行业在过去五年中普遍受益于积极的市场条件,矿砂价格上涨,下游和出口需求增加了收入。由于价格上涨,而且大多数年份矿砂产量普遍增长,行业收入在此期间有所增涨。

截至2020财年,过去五年行业收入以每年1.4%的速度增长达到31亿澳元。由于产量增加和矿砂预期价格上升,本年度预计行业收入增长5.3%。过去五年的增长率还包括2020财年的收入大幅下降,这是由于 COVID-19 大流行对当地采矿量以及中国和其他国家的供应链和关键制造业的影响。然而,由于上半年的强劲增长,行业出口在 2020财年仍然有所增长。尽管工业出口量较低,但下游加工的钛白粉颜料大量出口。然而,随着行业从 COVID-19 大流行的影响中恢复,以及主要参与者增加产量以从商品价格上升中获利,预计 21财年行业总产量将增长 7.7%。预计从21财年的未来五年,行业收入将以年化 2.3% 的速度增长。

回顾过去五年,行业收入波动很大。对二氧化钛颜料的需求增加和矿砂价格上涨推动了截至 2018-19 两年间的强劲收入增长。这是由于对锆石的需求增加,有色金属冶炼的增加提振了锆石耐火砖的需求,从而提高了价格和产量。金红石和钛铁矿的较高产量反映了在此期间对这些矿物的持续稳定需求。相比之下,由于中国建筑和制造业增长放缓,2016-17 年行业收入大幅下降。中国是澳大利亚加工矿砂的主要出口市场之一,需求下降降低了当年的价格。此外,矿砂加工商和其他下游油漆、涂料、塑料和橡胶产品制造商的国内需求疲软阻碍了过去五年的行业增长。

出口方面,预计未来五年行业出口额将继续增长,行业出口收入预计将以年率5.8%的速度增长,预计将达到2.665亿澳元。因此,今年出口预计占行业收入的 8.5%,高于 2016财年的 6.9%。在此期间,全球对矿砂的更大需求和更高的价格推动了出口总额的增长。随着全球需求从 COVID-19 大流行的影响中恢复,以及矿砂价格上涨,今年的出口增长可能会表现强劲。

纵观全球,澳大利亚、中国和南非是钛精矿的主要生产国。中国是钛精矿的主要生产国和消费国。2020年,中国进口的钛精矿总重约300万吨,较2019年增长19%。在广东省,每年生产20万吨合成金红石的能力正在投入使用。截至10月份,莫桑比克(36%)、澳大利亚(14%)、越南(11%)和肯尼亚(11%)是向中国出口钛精矿的主要来源。在沙特阿拉伯,由于技术问题和对COVID-19大流行的担忧,一个年产50万吨钛渣的项目的投产被推迟到2021年。澳大利亚、中国、马拉维、莫桑比克、挪威、塞内加尔和坦桑尼亚也在开发其他项目。

以下为全球范围钛矿生产和储量概况:

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公司简介

Iluka Resources(ASX: ILU) 是世界上主要的矿砂生产商之一,其参与矿砂产品的勘探、项目开发、经营和营销。Iluka主要资产和业务位于澳大利亚,在西非国家塞拉利昂也有采矿和加工业务。该公司成立于1998年,由当时RGC有限公司和Westralian Sands有限公司合并而成。此次合并包括西澳大利亚州和南澳大利亚州的钛铁矿和锆石矿山,其中几个仍在运营,并已扩大规模。

Iluka是全球锆石的主要生产商,市场占有率约三分之一;也是高品位二氧化钛矿物(金红石和合成金红石)的大型生产商。该公司还拥有西澳西北部必和必拓矿业区C(MAC)领域矿权销售收入的特许权。


项目简介

Jacinth-Ambrosia项目(100%股权)

Iluka在南澳大利亚的Jacinth-Ambrosia的项目是世界上最大的锆石矿。该项目由Jacinth和Ambrosia两个相邻矿床组成,距阿德莱德约800公里,距Thevenard港270公里。Jacinth-Ambrosia项目包括采矿和湿法选矿活动,将重矿物精矿运往西澳大利亚州的Narngulu矿物分离工厂进行最终加工。该工厂每小时可处理大约1000吨矿石,相当于每小时大约120吨重矿物精矿。

Jacinth-Ambrosia矿床在2004年由Iluka发现,于2009年开始生产。该矿床利用干式开采和重力分离法,将产生的重矿物精矿通过Thevenard港运输到公司西澳大利亚的Narngulu矿物分离加工厂。经过加工生产,成为锆石、金红石和钛铁矿的最终产品。

Jacinth-Ambrosia生产的主要产品是锆石,用于制造陶瓷,包括地板和墙砖和卫生洁具,以及铸造方面的应用。锆石也用于制造锆化学制品,这些制品有一系列的衍生应用,包括锆金属。同时,该项目还生产金红石和用于合成金红石钛铁矿。

Jacinth-Ambrosia是南澳大利亚州在Yellabina区域保护区的第一个采矿开发项目,由于其对高标准的环境管理和高水平的土著居民就业的承诺,该项目的运营一直得到南澳大利亚州政府的认可。

文中详细分析了Iluka Resources(ASX: ILU) 的项目详情、生产销售、SWOT商业模型分析和财务概况等。

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