关于通胀讨论进入白热化阶段,铜价逼近历史高位,黄金蓄力冲击1800

2021-05-06 09:39:51 (AET) by DailyFX , Billy Liao   773


市场关于通胀是否存加速爆发的讨论进入白热化阶段,铜价带领一众大宗商品上涨,LME铜价再度突破10000美元关口,逼近历史高位,铝、钯金、WTI原油、玉米等纷纷走强;黄金正蓄力冲击1800美元关口!

LME铜价周三(5月5日)再度突破一万美元关口至日内高位10040美元,续创自2011年以来新高,同时逼近历史高位10190美元。事实上,铜价作为大宗商品的代表,持续上行的价格很好地反映了目前市场对大宗商品前景的乐观态度。

细心的投资者不难发现,除却铜价自2020年3月以来上涨逾100%外,WTI原油目前正逼近两年半高位68美元,钯金本周突破历史高位3000美元,铝、锡、铅等有色金属也相继突破历年新高,甚至连农产品价格亦大幅上涨,马来西亚棕榈油价格大幅上涨,CBOT玉米创八年新高。更为直观的是,追踪23种原材料价格的彭博商品现货指数(Bloomberg Commodity Spot Index)达到2011年以来的最高水平!

玉米期货价格:

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毫无疑问,铜价的上涨是众多原因的合力所导致,其中包括全球第一、第二大经济体在疫情后复苏强劲,拜登政府基建计划、美联储等发达国家央行维持宽松货币政策为铜价提供良好的资金环境。与此同时中美两国更将新能源、环境保护等纳入合作重点主题之中,碳氢化合物转向太阳能和风能等更可持续能源的过程中铜将发挥重要作用。再者,供给端铜还面临全球最大铜生产国或陷入大规模罢工导致供给下降。

一系列利好因素刺激下,市场普遍预计铜市将出现短缺,高盛、美银等大型机构纷纷上调铜价目标,目前各大机构认为铜价于年底前目标价位1.2万-1.5万。而我们观察铜库存水平的变化亦可发现市场的预期正逐步变为现实,据5月5日伦敦金属交易所(LME)基金属库存变动现实,LME铜库存减少4625吨,至132775吨,较近两个月以来最高水平150000吨出现大幅下降。根据英国大宗商品经纪商瑞富公司的数据,投机者押注铜价进一步攀升,净多头头寸达到了2017年以来的最高水平,达到未平仓头寸的35%。

LME铜价走势图:

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不过,对于整个大宗商品而言,潜在的通胀出现爆发性加速似乎为当前市场押注其涨价的主要逻辑。周二(5月4日)美国财长耶伦(Janet L. Yellen)发表未来某个时候利率水平可能有必要升高以阻止任何经济过热的鹰派言论后大宗商品普遍出现承压。尽管其后耶伦淡化其鹰派言论,但周三(5月5日)美联储一众官员纷纷再度强调现在还不是讨论缩减购债规模的时候、没有迹象表明通胀预期会逐渐失去控制。

对于美联储的表态,笔者认为将在中期内对大宗商品价格构成重要影响,从美联储角度来看,其似乎并不希望经济复苏进程放缓,同时亦不愿意看到经济过热,但若在两者之间作出衡量,经济复苏仍为疫情后的主要矛盾,因而尽可能更长时间地维持低利率水平似乎成为美联储的首选,目前美联储表示加息或将于2023年下半年开始。

但需留意的是,对于美国经济复苏似乎并不如经济数据表露出来的强劲,因疫情原因导致各行业复苏不平衡成为当前的主要矛盾,美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)表示,美国就业人数仍比疫情爆发前少了800万,美国的实际失业率接近10%。值得留意的是,美联储的双重目标中就包括了劳动力达到充分就业。因此,笔者认为美联储现阶段似乎正处于不得不维持低利率环境,同时美国政府需采取更多财政刺激举措,而这一结果或导致通胀超预期的上涨,进而推动大宗商品价格走强。投资者可重点关注本周五(5月7日)公布的美国非农数据,若美国劳动力市场表现小幅好于预期或大幅不及预期,预计均将为不同周期的大宗商品价格提供动力。

5月6日黄金走势研判:震荡上行格局有望延续,支持位上移至1780美元水平

黄金15分钟图:

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15分钟图显示,黄金隔夜于1770美元企稳后大幅回升,目前已经反弹触及1790美元水平,符合笔者预期。不过,考虑到1760-1790美元区域整理格局仍在持续,黄金日内进一步上行空间或有限,预计黄金短期不确定性将加大,但整体偏向震荡上行。对于后市,笔者认为目前关键支撑水平已上移至1780美元,若黄金其后在反复测试这一水平情况下有效企稳,则后市仍有望进一步反弹挑战1815美元甚至1840美元水平。(Billy撰)


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作者:
Billy Liao 专长:基本面与技术型态相结合,缠论,K线应用,其具有经济学学士学位,具有多年外汇、黄金、股票等金融产品交易及分析经验,熟悉缠论,K线理论等多种技术分析方法,技术分析大同小异,化繁为简才是出路!


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