脱水研报 - 澳大利亚赌场业与行业龙头CWN和SGR

2020-10-01 23:06:49 (AET) by Teris REN   665


近期很多VIP用户提出想了解一下澳洲赌场业,因此本周研究的行业为澳大利亚赌场业,所研究的公司有两家,分别是皇冠度假有限公司(Crown Resort ;ASX:CWN)和星空娱乐集团(The Star Entertainment Group;ASX:SGR)。

维州的新冠确诊病例本周终于降至每天不超过20例,因此市场上对于封锁措施的解除预期也与日俱增。近期很多投资者都提出想了解一下澳洲赌场娱乐业以帮助判断相关股票是否适合抄底。应VIP用户要求,本周所研究的行业为澳大利亚赌场业,所研究的公司有两家,分别是皇冠度假有限公司(Crown Resort ;ASX:CWN)星空娱乐集团(The Star Entertainment Group;ASX:SGR)

澳大利亚赌场行业的特点是市场份额集中度高。这两家最大的公司加起来占了行业收入的近90%。这两家公司经营着该行业13家赌场中的5家,并计划开发和运营更多赌场。皇冠度假集团在墨尔本和珀斯的两家赌场为该行业创造了超过一半的收入。在过去五年中,该公司已大力开发和翻新了其现有的赌场,酒店和娱乐设施。

尽管星空娱乐集团在2014年10月将其位于Townsville的jupters赌场出售给Colonial Leisure Group,但该集团的市场份额在过去5年里仍有所增加。整体而言,市场份额集中度在这段期间保持稳定。皇冠娱乐在Barangaroo的新赌场建设和星娱乐集团皇后码头的再开发项目完成后,市场份额集中度预计将会再度上升。


【1.公司介绍】

皇冠度假有限公司(Crown Resort ;ASX:CWN)(市场占有率: 46.9%)

皇冠度假酒店有限公司是一家娱乐公司,主要经营和投资于综合度假村领域。该公司拥有并运营着澳大利亚两个领先的综合度假胜地:维多利亚州的皇冠墨尔本娱乐中心和西澳大利亚州的珀斯皇冠娱乐中心。在英国,皇冠度假酒店完全拥有并运营伦敦的Crown Aspinall's。它的其他投资包括赌场和线上社交与游戏业务; 在英国经营四家地区性赌场的Aspers集团拥有50%的股权; 以及日本餐饮品牌Nobu 20%的股份。此外,其开发项目还包括悉尼的Crown Sydney Hotel Resort 和墨尔本的Queensbridge Hotel Tower 。皇冠度假酒店总部位于澳大利亚维多利亚州。

该公司于2007年11月成立,是在Publishing and Broadcasting Limited将其博彩资产拆分成一个新的公司后成立的。皇冠度假村在墨尔本和珀斯拥有并经营赌场。该公司在英国和美国也有其他的博彩投资。2014年7月,新南威尔士州Independent Liquor 和博彩管理局向皇冠度假酒店发放了限制性博彩牌照,用于其计划在悉尼 Barangaroo的酒店度假村。原本计划于2019年11月开业的Barangaroo赌场,现在计划于2020年12月开业。2016/17年,该公司出售了其在亚洲博彩公司Melco 国际的股份,同时宣布决定不再继续其在拉斯维加斯的Alon 项目。2018年2月,皇冠度假酒店也以1.5亿元的价格出售了其持有的CrownBet 公司62.0%的股份。这些决定凸显了该公司将重心转移到澳大利亚的核心业务。

皇冠度假酒店通过其在墨尔本和珀斯的赌场经营该行业,这两家赌场的收入占该行业总收入的近一半。过去五年,该公司翻新了现有赌场,并制定了新的发展计划,以吸引更多的VIP赌客。在珀斯,该公司将两家酒店重新命名为Crown Metropol和Crown Promenade,之后又增加了2016年12月完工的Crown Towers。除了开发Barangaroo赌场和One Barangaroo公寓外,皇冠度假酒店还买下了紧邻其墨尔本赌场的One Queensbridge开发项目剩余的50.0%股权。

星空娱乐集团(The Star Entertainment Group;ASX:SGR)(市场份额:42.9%)

星空娱乐集团有限公司,前身为Echo娱乐集团有限公司,是一家提供休闲娱乐服务的公司。它主要提供与赌博、娱乐相关的服务。公司提供水疗、桑拿等服务; 健身房和健身中心; 泳池和沙龙; 现场音乐; 宴会厅; 以及会议和会议设施。它的赌场游戏包括21点,百家乐,轮盘赌,明星扑克,骰子,the stadium,其他赌场游戏。该公司在以下几个品牌下提供服务: Star Sydney、Treasury Brisbane、 Star Club和Star Gold Coast。它还为昆士兰的政府管理黄金海岸会议展览中心。星空娱乐集团的总部位于澳大利亚昆士兰州的布里斯班。

Tabcorp Holdings将其赌场业务从其他博彩业务中分离出来后,于2011年6月成立了这家公司。2015年11月,Echo Entertainment Group更名为Star Entertainment Group。该公司在澳大利亚经营着三家赌场。

星空娱乐集团通过旗下三家赌场在该行业运营,这三家赌场包括Star Sydney、布里斯班的 Star Gold Coast和Treasury Casino 。该集团之前拥有位于昆士兰的Jupiter Townsville 现称为The Ville,但在2014年以7000万元的价格将赌场卖给了Colonial Leisure 集团。2015年7月,昆士兰州政府宣布,星空娱乐集团与澳大利亚 Far East Consortium Australia和周大福企业合作,赢得了在布里斯班CBD重新开发Queen's Wharf的竞标。这三家公司被称为Destination Brisbane Consortium,赢得了与皇冠度假酒店的竞购。Queen's Wharf的发展计划已于2017年12月获得批准,预计将于2022年完工,其中包括Treasury Casino。作为目的地黄金海岸财团的一部分,该公司还参与了黄金海岸Dorsett 酒店和Star Residences 的开发。该酒店预计将于2022年完工。


【2. 行业分析】

2.1 行业表现:

过去五年来,皇冠度假酒店VIP项目的减少是导致赌场行业收入下降的一个重要因素。此外,这段时期可支配收入的下降导致消费者减少。2016/17年,高端和VIP赌客,尤其是国际游客的数量急剧下降,皇冠酒店的VIP营业额尚未完全恢复。过去5年,来自澳门、新加坡和亚洲其它地区等国际赌场的竞争也有所加剧。来自这些国际赌场和在线赌博平台的竞争日益激烈,促使业内人士在这段时间大量投资于开发和翻新项目。此外,COVID-19的爆发和随后澳大利亚各地赌场的关闭导致了本年度的行业收入大幅下降。总的来说,行业收入预计在2019/2020年的五年内将下降7.4%,降至45亿元。

text

在过去的五年中,VIP项目的减少是导致行业收入下降的最重要因素。在2019/2020年上半年,也就是在因新冠肺炎而暂时关闭之前,皇冠度假酒店的VIP项目预计将出现增长,但这主要是由于异常高的中奖率,其澳大利亚赌场的VIP营业额下降了34.2%。相比之下,尽管同期VIP营业额增长了2.0%,中国的经济增长也开始放缓,直到2020年初新冠肺炎爆发,导致中国大陆游客在春节期间减少。预计2019/2020年,行业收入将大幅下降27.4%。这个下降是由于社交疏远措施,对非必要业务的限制以及对海外游客的旅行限制所致,这些都严重影响了澳大利亚的赌场运营。

text

在过去5年,随着VIP营业额的下降,行业盈利能力有所下降。赌场的暂时关闭尤其限制了2019/ 2020年博彩业的盈利能力。在过去五年中,由于主要的经营者进行了翻新工程和进行了更多的市场推广活动,利润也有所下降。在此期间,行业运营商 (尤其是规模较大的运营商) 一直在寻求降低其他成本,并继续提高效率。赌场的利润率通常不稳定,通常会随着高级赌客和VIP赌客的中奖率而波动。

text

9家企业在澳大利亚经营着13家赌场,每个州和地区至少有一家赌场。一些州政府,比如南澳大利亚州,只颁发一张赌场牌照。这种做法实际上使持有牌照的公司在赌场博彩服务方面拥有地区垄断地位。其他州政府颁发了多个牌照,但只允许在每个主要地区经营一家赌场。例如,昆士兰在四个地区 (布里斯班、凯恩斯、汤斯维尔和黄金海岸) 有四家赌场。

2014年10月,星空娱乐集团以7000万元的价格将其Townsville jupiters出售给Colonial Leisure Group。在此之前,该行业有7家企业。在过去的五年中,该行业严格的许可和监管要求使得企业数量保持稳定。2014/15年,随着星空娱乐集团出售jupiter,行业企业数量增加,2014年,Aquis Entertainment取代Casino Austria,成为Casino Canberra的运营商。美国公司Delaware North也在2018年11月收购了SKYCITY的达尔文赌场,并将其更名为Mindil海滩赌场度假村。

text

Crown Resorts和星空娱乐集团运营着该行业的五家赌场,创造的收入占该行业总收入的近90%。过去5年,两家公司都试图通过对现有赌场进行大幅翻新,以吸引亚洲的VIP客户,进一步巩固其行业主导地位。已完成的开发项目,如珀斯皇冠大厦,提供了更好的招待和客户服务,鼓励新客户和提高现有客户的保留率。Crown Resorts和星空娱乐集团也从2014/15年的扩张项目中受益匪浅,增加了游客数量,并为该年行业收入增长16.3%做出了贡献。

过去5年,博彩业运营商面临着来自国际和在线赌场的竞争日益激烈。在此期间,亚洲新赌场纷纷开张,使得当地赌场越来越难以吸引来自该地区的VIP玩家。赌场通常会向高端客户提供激励、补贴和博彩套餐,鼓励他们到澳大利亚的赌场赌博。奖励通常包括免费的旅游门票、食物、饮料、娱乐门票、交通和住宿。行业运营商通常通过VIP赌客的大笔赌注来收回这些激励措施的成本。尽管VIP赌客的赌博频率较低,但这被较高的消费价值所抵消。在过去的五年里,这两家公司都专注于翻新项目,以吸引和留住亚太地区的VIP客户。

2.2 行业驱动因素:

【扑克机和赌博机的数量:】

赌场提供一系列电子游戏服务,包括扑克机和赌博机。扑克机和赌博机需要有赌博机的所有权和经营权。扑克机和赌博机数量的增加通常会增加行业运营商的收入。预计2019/2020年,扑克机和赌博机的数量将略有下降,这可能威胁到该行业的一个主要收入来源。

text

【旅客留宿天数:】

国内和国际旅游业的发展趋势对赌场运营商至关重要,因为游客是博彩和住宿需求的重要来源。高端旅游的趋势尤其重要,因为高净值游客占了行业收入的很大一部分。对赌场的需求通常会随着游客入住率的增加而增加,这为赌场运营商提供了机会。2019/2020年,由于COVID-19旅行限制阻止海外游客进入澳大利亚,预计游客总留宿时间将减少。

text

【人均博彩支出:】

总的人均博彩支出显著影响行业收入,因为赌场赌博占整个赌博活动的很大比例。人均赌博支出的增加对行业收入有积极影响,通常会推动赌场的赌博活动增加。预计2019/2020年人均赌博支出将下降,原因是COVID-19社交隔离措施、一些非必要业务和服务的关闭,以及对海外游客的旅行限制。

text

【家庭实际可支配收入:】

赌场行业对家庭可支配收入的变化非常敏感。可自由支配收入的增加通常使顾客能够将更多的钱花在诸如赌博之类的非必要活动上,这对行业经营者产生了积极影响。由于COVID-19爆发的经济影响导致失业率上升,预计实际家庭可支配收入将在2019/20年下降。

text


2.3 行业前景:

预计未来五年内,赌场行业将从COVID-19的低迷中复苏,随着Crown的新Barangaroo赌场增加以及Queen's Wharf和Treasury Casino的重建而恢复增长。不过,预计澳门和新加坡的赌场将在此期间限制亚洲VIP赌客对本地博彩服务的需求。来自这些海外赌场、在线赌场和其他本地赌博服务 (如在线体育博彩和赌博机) 的持续竞争,预计也将在未来五年对本地赌场运营商构成压力。

text

预计在截至2024/25年的五年内,行业收入将以8.5%的年率增长至67亿元。目前的行业低迷预计将延续到2020/21年,原因是对前往澳大利亚的国际旅行的长期限制,以及由于社交疏离措施仍在实施,赌场运营可能仍然有限。然而,随着政府放松限制,更多的国际VIP和高级赌客光顾悉尼Barangaroo的Crown Resorts的新赌场,以及布里斯班Queen's Wharf 的重新开发,预计该行业将在未来五年内复苏。

这些因素预计将支持未来五年行业收入和盈利能力的增长。不过,赌场将需要更多的员工,以使他们将目标对准VIP玩家,并加大对客户服务的关注。Crown在其Barangaroo开发项目中的受限许可证不允许使用扑克机,这增加了该公司对劳动力的要求。因此,未来5年,工资成本可能仍将居高不下,限制利润率的增长。未来利润率的变化也将取决于顾客的赢率。

预计未来5年可支配收入将增加,这将增加人们在赌场赌博上的支出。然而,预计扑克机和赌博机的数量将在这段时间内稳步下降,部分抵消了这些收入的增长。由于中国经济增长放缓,预计来自中国的需求也将放缓,这可能威胁到该行业关键市场之一的需求。随着网络赌场和赌博平台的地位日益突出,博彩行业运营商也可能面临日益激烈的竞争。不过,预计在未来五年,游客人数的整体上升将支撑其服务的开支。

预计该行业的结构将在未来五年内发生重大变化。Crown Resorts在Barangaroo的新赌场将是澳大利亚自上世纪90年代末以来建造的第一个新赌场。这个耗资20亿元的新度假酒店将只向高端和高赌注的赌客提供服务,原计划于2019年11月开业,但已被推迟到2020年12月。Crown Resorts和星空娱乐集团还为重新开发位于布里斯班CBD Queen's Wharf项目的Treasury Casino而竞争。2015年7月,昆士兰政府宣布星空娱乐集团的竞标成功。

亚洲和东欧的新赌场开发预计将在未来5年塑造该行业的竞争格局。 Crown Resorts和星空娱乐集团都扩建了非博彩设施,以吸引富有的游客。不过,来自新加坡和澳门赌场的竞争可能会限制澳大利亚赌场旅游业的潜在增长,因为这两个地区毗邻其他亚洲国家。此外,在未来五年内,对国内和国际VIP玩家的争夺预计仍将十分激烈。本地玩家也将与在线赌场和博彩运营商展开越来越激烈的竞争。


2. 公司分析:星空娱乐集团(The Star Entertainment Group;ASX:SGR)

后面详细分析了该公司的基本面,财务比率,SWOT商业模型并给出了投资建议。

text

text

text


声明:这些资讯属于事实信息,仅供参考,不应被视为投资建议或用于投资决策

版权所有,转载需注明出处:61 澳洲财经资讯 news.61financial.com.au

商务合作请联系 support@61financial.com.au


61 澳洲财经资讯邮件订阅服务,每日为您推荐最新澳洲财经资讯


推广

cover
线上讲座——决战美国大选

最后的2020,这件事又将迎来一场腥风血雨!美国大选结果将至,而他会不会将历史重演?美国大选这出戏,你还在吃瓜看戏吗?

cover
RMX开始钻探Mt Maitland黄金项目,团队捡到天然粗金

金矿勘探商Red Mountain Mining Ltd (ASX: RMX) 已成功完成Mt Maitland金矿项目所需的遗产审批调查,并为首次钻探计划获得反循环钻机,开展钻深1,300米18个钻孔的勘探。预计在接下来的7至10天内开始钻探,现场土方工程和准备工作已经完成。

相关文章

cover
脱水简报- Magnis Energy Technologies及电池技术分析

随全球各国环保法规日益严格,各国对燃油车法规日益收紧,作为全球最大汽车销售市场的中国也早在几年前在一些一线和新一线城市对燃油车上牌政策进行限制。另外,由于几年前中国政府提高对新能源汽车厂商补贴政策门槛,使大部分原依靠国家补贴存活、技术和产能不符合市场趋势的厂商能够实现自然淘汰,从而推动新能源汽车市场日渐成熟。

cover
脱水研报 - 重工及非住宅建筑业与CIMIC

本周建筑工程公司 CIMIC Group (ASX:CIM)发布了一系列公告。该公司股价近期走出底部区域,成交量有所放大。61 Financial 的多位VIP用户反应想多了解一下该公司,因此本周的研究报告则对这家公司做了详细的分析与研究。