脱水研报-疫情后旅行社行业的投资机遇,Flight Centre与Webjet

2020-06-18 14:58:40 (AET) by Teris REN   3567


近期多个超跌行业轮番上涨,而旅行社行业表现平平,随有所跟涨,但涨幅一直受限。本文选择了旅行社行业内两家公司作为行业代表进行了详细分析,分别为行业龙头 Flight Centre (ASX:FLT)和股票反弹时期行业内表现力度最强的 Webjet (ASX:WEB)。

在新股疫情引发的股市暴跌中,旅行社行业公司的股票下跌最为惨烈,且没有之一。近期多个超跌行业轮番上涨,有些甚至以回归疫情前水平。旅行社行业表现平平,随有所跟涨,但涨幅一直受限。

澳洲贸易部长Simon Birmingham于6月13日宣布澳洲的国际边境限制可能会持续至少4个月。澳航也取消了10月底前所有国际航班。目前,只有澳大利亚与新西兰两国的航班被排除在外。此外,澳洲的旅行禁令再次被延长至9月17日。

本文选择了行业内两家公司作为行业代表给予了详细分析,分别为行业龙头 Flight Centre (ASX:FLT)和股票反弹时期表现力度最强的 Webjet (ASX:WEB)

【行业分析】

1 行业趋势:

  • 预计2020财年,旅行社和旅游社服务业的收入将下降24.3%;
  • 预计旅行量将显著减少,从而航班和住宿套餐的佣金收入随之减少;
  • Flight Centre预计将受到疫情的严重影响,关闭近100家商店;
  • 近五年来,机票价格的降低增加了对旅游社服务的需求;
  • 搜索网站的竞争加剧,对该行业产生负面影响;
  • 预计COVID-19疫情将在2019-20年大幅减少行业需求;
  • 国内旅客对旅游社的需求预计增加;
  • 旅游业的预计增长将继续推动对行业服务的需求;
  • 传统的实体店代理可能越来越着重吸引企业客户;
  • 五年来,旅行社和旅游社服务业发生了重大的结构性变化。

传统的实体旅行社收入模式,佣金率和服务费都很高,但由于在线预订平台的迅速普及而其受到了很大挑战。如Webjet和Expedia等预订网站在过去的五年中变得越来越受欢迎,这给佣金率和服务费带来了压力。同时,像Flight Centre和Helloworld Travel这样的大公司,推出了自己的线上平台或收购了现有的线上公司。metasearch网站成为了有力的竞争者。这些网站允许消费者比较住宿和航空公司之间的价格,并直接链接到他们的网站。越来越多的消费者直接向旅行社预订他们的旅行,这导致公司改变了他们与市场之间互动的方式。

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2 行业展望:

旅游业的潜在需求增长,预计将帮助旅游业从COVID-19疫情中复苏。一旦病毒得到控制,旅游量可能强劲反弹。然而,COVID-19引发的经济冲击可能仍将持续,消费者信心下降,失业率上升将抑制短期内的收入增长。虽然旅游预计将被限制到2020-21年,但该行业的预测认为,从长期来看,COVID-19病毒不会成为一个因素。

预计入境和国内游客人数的增加将促进对行业服务的需求。线上业务与实体业务的日益融合预计也将增加收入,特别是对Flight Centre等大型企业而言。未来五年,运营商可能会关注更稳定的收入来源,比如企业客户。将运输,住宿和其他服务打包出售给海外旅行社。随着海外需求的增长,其知名度可能会增加。预计到2024-25年的五年内,行业收入将以每年6.5%的速度增长,达到94亿元。

随着业务从2019-20年的COVID-19疫情低点回升,预计未来5年行业盈利能力将上升。

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然而,更广泛的旅游市场趋势预计将限制盈利收益。航空公司、住宿供应商、运输运营商和其他上游公司可能会绕过行业运营商,继续直接向消费者销售。品牌知名度较低的小型旅行社预计将受到最大影响。相比之下,与旅游供应商有着紧密联系的旅行社往往可以为上游公司提供可靠的收入来源,从而消除(航空公司)机票或(酒店)客房销售不足的风险。预计规模对于零售旅行社的成功将变得越来越重要。旅行社还可能在未来五年收购其他旅游服务提供商,如邮轮旅游和连锁酒店。拥有所有权有助于降低旅行套餐的购买成本,使公司能够通过降低价格将较低的成本转售给消费者。

预计未来五年休闲旅游市场将保持强劲。旅游业能否成功吸引来自中国、马来西亚和印度等增长型市场的游客,将对该行业在这一时期的表现至关重要。据预测,来自这些地方的游客数量的增长将推动针对外国游客服务的需求。票务整合,批发和零售功能的机构最能从这些变化中受益,因为它们将能够向入境游客提供全面的服务。

国内旅行趋势受到国际和国内机票价格、消费者情绪和收入增长的推动影响。由于国际航空业内部的激烈竞争预计将继续,未来五年国际机票价格可能仍将保持便宜的价格。新型,更省油的飞机预计将在这段时间内进入市场,从而限制了燃油成本并进一步降低了机票价格。旅行社打折出售海外机票的可能性可能会继续,从而限制收入增长。

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为公司和政府客户安排旅行的旅行社预计在未来五年内仍会有需求。随着公司规模和客户群体的扩大,企业旅行社的需求可能会增加。特别是,客户自助预订服务的线上平台可能会表现良好,因为许多商业客户已经表明,他们更喜欢管理自己的日程和行程。

预计随着COVID-19疫情的遏制和经济活动恢复正常,该行业的企业数量将增加。其中许多公司可能是在线旅游服务运营商。由于它们的便利性,较低的价格和日益完善的服务产品,吸引了这些提供商的客户。预计对线上预订的需求增加将鼓励新的线上旅行社进入该行业,从而在这段时间内增加企业数量。不过,随着该行业达到饱和,预计未来五年后半这一增长将大幅放缓。因此,代理商之间基于价格的竞争预计将继续下去,从而限制这一时期的利润率。

预计旅游量的增长可能会推动所有行业运营商的需求,但在线旅游服务运营商将是主要受益者。消费者变得越来越有能力并且对使用线上预订系统充满信心,将为能够提供综合服务的在线运营商创造机会。例如,行业公司可能会引进一个平台,允许客户在一次预订中设置自己的假日套餐,包括航班、住宿和租车。此外,游客将寻找更多旅游目的地。这将可能为所有行业参与者提供一个机会,以扩大其产品范围,并提供更多增值的旅游套餐。


【公司分析】

Webjet (ASX:WEB)Flight Centre (ASX:FLT)

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