超跌反弹,是机遇还是“坑”?

2019-12-11 00:26:53 (AET) by Winson Su   1183


早前,户外广告运营商oOh!media Limited(ASX: OML)曾一度占据市场涨幅榜榜首,其短期股价涨幅主要由于先前股价超跌后,股价反弹而造成。然而对于寻找超跌反弹进行进行短期套利的投资者,这会是一个机会还是“陷阱”?

市场消息

12月4日,户外广告运营商oOh!media Limited(ASX: OML) 在一份声明中上调其2019财年的盈利预期,调整后的息税折旧摊销前利润较上一次的预期高出6%,但仍低于最初的指引范围。消息一经公布,股价当日收盘涨至3.730,较上一收盘价涨23.92%。

该公司表示,尽管广告预订量在第三季度有所下降,但9月和第四季度的预订量增长成功推动全年利润上升。调整后的利润指引范围介于$1.38亿至$1.43亿之间,而今年8月16日公布的指引在$1.25亿至$1.35亿之间。

2019财年运营支出的增长预期维持不变,在先前预测的5%至7%之间。 而资本支出预计将在$5500万至$7,000万的预测范围的中低端。公司预计将于2020年2月24日发布其截至2019年12月31日的全年财务业绩。

在今年8月,OML股价因其下调2019财年利润指引而几近腰斩,由前一日(8月15日)每股4.04澳元的收盘价跌至次日每股2.29澳元的低点。OML最初的息税折旧摊销前利润预期在$1.52亿至$1.62元之间。

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回顾过去,也有一些曾因预期下降而出现股价腰斩的股票,而后续则创出另一波走势。以Bingo Industries Limited (ASX: BIN) 为例,2月18日,Bingo向市场公布最新消息以及2019财年展望,公告中提及三条负面消息包括,该公司运营的两个主要市场,新南威尔士州和维多利亚州,由于建筑活动增长放缓,导致建筑和拆迁废料业务增长虽高于去年同期,但低于业绩预期,并将影响公司利润。

另外,由于受昆士兰州引入垃圾税计划被推迟影响,Bingo原本预计的加价计划会被推迟,以确保客户在一年内只收到一次价格调整,再加上住宅市场疲软,Bingo决定在2020财年前不打算提高现有收费。因此,Bingo将通过自身消化整个2019财年所增加的成本,而通常这些成本都计算在价格上涨中,其成本包括:垃圾倾倒和运输费用。

在重组发展项目方面,Bingo将新南威尔士和维多利亚州多个回收设施暂停使用进行重组,以实现其网络扩张计划。在拟议收购DIDI和即将进行的监管改革(包括全面消防新规)的基础上,对网络配置计划进行进一步审查。这将导致对某些项目范围进行调整,使计划耗时被延长。Bingo此次重组的目的是提高运营效率,并将整个项目的资本削减$2,500万至$3,000万,这将比原本预算节省15%-20%。为实现该目标,Bingo的Mortdale设施会在2020财年上半年重新启用。而Patons Lane重建项目,目前还在进行当中。西墨尔本设施会在2019年4月开始运营,该设施会是Bingo在维多利亚州的第一个先进的垃圾回收设施,是该公司扩大在维多利亚地区利润的重要一步。

受上述因素影响,Bingo下调2019财年全年利润指引,由原来预计基础EBITDA增长15%-20%,下调为与去年同期基本一致。而在消息公布当天,该股出现恐慌性抛售,Bingo在2月18日收盘腰斩至$1.170,较上一收盘价跌49.13%。但由于Bingo本身企业运营和财务并未存在结构性问题;因此,公司在稍后一段时间股价回升至之前的位置。

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另一家没有这么幸运的是澳洲老牌财富管理公司安保集团(AMP Limited,ASX: AMP),曾因皇家委员会调查,AMP被揭发在财富管理业务中,过去存在向客户收取并未提供服务的费用。另外,在ASIC对AMP进行调查时,该公司曾向监管机构提供具有误导性的陈述,这也使该公司在公众心理产生一定负面的影响,公司市值也在短时间内蒸发超过20亿,这也使AMP撤换了大多数的高管。另外,作为过去标准普尔/澳交所20指数成分股的AMP,也在2018年6月季度调增中被移除成分股列表。

但负面影响也没有就此消停,面对滥收费和股价下跌,AMP引来两波利益受损的团体要求“讨说法”,这两个团体分别是AMP的客户和股东。由于皇家委员会和监管机构已对AMP进行了详尽的调查,使得澳洲的律师行都乐于接这两宗集体诉讼。另外,由于受联邦政府的财政法修正案影响,使AMP预计19财年保留业务的指示性营业利润影响约为1,000万澳元(税后),而从2020年起,年度影响将高达3,000万澳元(税后)。

8月8日,AMP公布半年业绩,截至6月底的过去六个月,AMP录得净亏损为22.9亿澳元,创下自上市20年来同期最大亏损,而该公司在去年公布净利润为1. 15亿澳元。在未计入“重置业务” 减值费用的23.5亿澳元,AMP半年基本利润为3.09亿澳元,较去年同期的4.95亿澳元,降37.6%。而市场上的分析师预期均值为3. 89亿澳元。另外,AMP旗舰业务财富管理部门出现现金大幅外流,其净流出现金达到31亿澳元,为去年同期的3倍。

该公司还公布将以30亿澳元向英国Resolution Life出售其人寿保险业务,此宗交易将以25亿澳元现金以及价值5亿澳元股权的方式进行交割。此外,AMP还宣布其新的战略方向,在未来三年的投资计划是为实现资金增长,降低成本和解决历史遗留问题。战略重心将是建立核心优势和通过全面的财富管理方案增强市场低位。而成本削减计划是在2022财年前,实现每年节省3亿澳元的营运费用。

而到8月27日,全球性评级机构标准普尔(S&P)对陷入困境的澳洲大型财富管理公司AMP Ltd(安保集团,ASX: AMP)以及其子公司的信用评级进行下调。标普表示,目前已将AMP集团的信用评级下调至BBB+,是由于保险业务出售后,AMP集团收入将主要依赖陷入困境的财富和投资管理业务,以及规模较小的国内银行业务。此外,标普还将集团旗下各子公司的信用评级下调一级。标普还表示,“AMP信用评级的下降,反映了我们对该集团信用状况有所下降的看法。受AMP Life Ltd业务的出售,以及对评级下降的子公司的依赖程度,预计会使集团的多元化程度下降。” 此外,标普还提及,AMP的信贷前景为负面,并警告在人寿保险业务完成出售后,AMP可能将面临信用评级最多再下调两个级别。

10月22日,AMP的基金管理业务AMP Capital的第四个基础设施债券基金筹集到62亿澳元。该基金主要为基础设施和能源项目提供资金,是AMP Capital有史以来最大的封闭式基金。在消息公布前,AMP股价已出现略微反弹迹象,但由于市场并未看好其主营财富管理业务前景,使该公司股价趋势并未出现扭转。

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oOh!media公司简介

oOh!media Limited (ASX:OML)是一家澳大利亚的户外和在线媒体公司。该公司通过在线、移动和社交媒体与实体广告相连与受众群体建立互动。OML能够为客户提供一系列广告解决方案,其产品组合包括:oOh! Commute,在公共设施和通勤候车厅提供实体广告;oOh! Road,该产品为品牌提供大规模覆盖与物理存在; oOh! Retail,能够在购物中心的逗留环境中为客户提供品牌相关性广告; oOh! Fly能让广告商与机场的受众建立联系;Locate by oOh! 是把广告放在人们聚集、见面、放松、工作、锻炼、或学习的环境中,包括办公大楼、咖啡馆和大学;oOh! NZ是在零售和大学环境经营,其产品组合吸引了包括:路边在内的各种户外环境; 零售,机场、休息室和大学。

公司经营

根据2018年年报, OML公司收入继续保持增长,该年收入为4.826亿澳元,较上年同期增长27%,收入的增加主要由于公司业务的自然增长(增长10%,不包括户外广告)以及新收购户外广告收入。其标准息税折旧摊销前利润(Underlying EBITDA)为1.125亿澳元,其中不包括户外广告EBITDA为9,420万澳元,较上年同期增长5%,处于此前盈利指导的低位水平。标准税后净利润及摊销为5,110万,较去年同期增18%,增长主要受业务自然增长以及户外业务贡献的3个月利润所推动,但由于公司为实现未来持续增长对雇员和系统的投资部分抵消了利润表现。而OML税后净利润为3,162万澳元,下滑4.34%。

公司发展战略方面,2018年,OML以5.7亿澳元完成对户外广告公司Adshel的收购,Adshel的街道和铁路部分广告业务与OML现有的产品组合,资产和受众群体能够形成高度补充。另外,还能进一步使产品多样化和增加OML在一些主要城市的网络覆盖范围和曝光频率。另外,OML也将其定位为澳纽地区最大的户外广告公司,并且早前的收购活动也符合公司的数字战略,通过将通勤网络数字化,以推动收入和收益的改善。但该战略预计将通过劳动力、系统和业务节省产生重大的成本协同效应。

业务整合方面,OML已完成新的执行领导团队的组建,该团队将负责推动合并后业务的持续增长。此外,公司还成功与布里斯班市政府续签一项街道设施的长期协议,该协议涉及一个由800多个公交候车亭组成的网络,为期10年。

2018年,OML继续对数据和技术提升进行投资。公司正在创建一个在线计划,购买和投放平台,该平台会将OML的受众环境和受众数据(例如Quantium)与机器学习模型相结合,以确定可以使用最佳广告资源以及何时与所需的受众互动。

2019年6月30日,OML半年业绩显示,该公司持续经营性收入为3.049亿澳元,较上年同期增长58.8%。标准息税折旧摊销前利润(Underlying EBITDA)为1.418亿澳元,较上年同期增长274.2%。税后净利润为515,000万澳元,较去年同期降94.4%。

另外,OML计划在2019年底实现收购户外业务带来的1,600万澳元的成本协同效益,以及在2020年会实现进一步的协同效应。在2019年上半年,该业务已节约了1,000万澳元的协同运营成本。由于受成本约束,在不包括协同效应的运营成本增长4%,低于之前知道(不包括协同效应)的5%至7%。

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公司分红情况

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总结

当一些股票出现股价短期超跌时,往往成为一些短线操作投资者关注的焦点。有时,一些公司会因经营上遇到短期障碍而造成业绩下滑并导致股价插水,这时,对于行业前景较好并且公司基本面较为稳定的公司,一旦公司利空消息出尽,其股价存在反弹的可能。另一方面,对于行业前景会处于一段时间的黯淡期并且公司基本面出现日趋恶化迹象时,股票价格进一步下跌的风险也在放大。


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