H股‘全流通’来了,你怎么看?

2019-11-25 04:44:26 (AET) by CMC Markets, Margaret Yang   466


经过2018年三家H股公司顺利完成试点,中国证监会于今年11月15日正式宣布全面开展H股‘全流通’改革,这项政策将影响到约160家香港上市的H股公司。如果这些公司的内资股全部实现流通的话,将‘解锁’约1.64万亿港币的市值,约占目前香港市场总市值31.9万亿的5.1%。

经过2018年三家H股公司顺利完成试点,中国证监会于今年11月15日正式宣布全面开展H股‘全流通’改革,这项政策将影响到约160家香港上市的H股公司。如果这些公司的内资股全部实现流通的话,将‘解锁’约1.64万亿港币的市值,约占目前香港市场总市值31.9万亿的5.1%。

吃瓜群众可能第一反应是内资股东要套现了,增加了短期市场的股票数量供给,因此短期利空。但是笔者认为,H股全流通是循序渐进的,证监会将按照‘成熟一家,推出一家’的原则,积极稳妥的推进此项改革。并且,在全球降息和宽松流动性的大环境下,全流通对短期流动性的挤压有限。更重要的是,用发展的眼光看,全流通改革有利于激励大股东和管理层的市值管理,让其利益与小股东绑定,增强企业的效率和竞争力。对香港市场而言,也可激励更多内地企业赴港上市,强化资本市场功能,有利于巩固香港国际金融中心的地位。

首先,让我们了解一下什么是H股? H股指的是注册地和经营业务在内地,通过香港交易所上市的内地公司,股份拆分为内资股和外资股。目前外资股可以在港交所流通,而内资股主要是国内股东持有,不能在港交所流通,因此,H股’全流通‘改革本质上是赋予非流通股份以流通权。

香港上市的股票分为三大类: 香港本地股(946支,占港股总市值的23.2%),外资股(12支, 占港股总市值的 6%)和中资股(1,476支, 占港股总市值的70.8%)。中资股又分为三类:红筹股( 占中资股总市值的 22.5%),中资民营股( 占中资股总市值的 50.4%),以及H股(占中资股总市值的26.5%)。H股中绝大部分为两地上市的‘A+H'股票,比如耳熟能详的四大行,平安,人寿,中国石油等都属于这类,这类股票占了H股总市值的87%,共5.2万亿港币,然而这类'A+H'公司不受到此次全流通改革的影响。

受到影响的是H股中的少数派,160家仅仅在香港上市的内地公司,他们目前总体流通市值仅为0.8万亿港元,而非流动的内资股市值则高达1.6万亿港元。这是本次改革的目标所在。这些股票的特点是市值都比较小,缺乏流动性和规模效应,因此难以得到长线机构投资者的青睐。其中最大的邮储银行(1658 HK),市值为4200亿港币,多数符合条件的H股市值都小于2000亿港元。如果内地股东选择在目前较低的估值和流动性下’套现‘,可能得不偿失,有‘杀鸡取卵’之嫌,不若当下做强业绩,提升公司估值,日后乘凉。

估值上来看,目前H股整体价格普遍偏低,不论横向与全球主要股指相比,还是纵向与其历史市盈率相较,其估值都相对便宜,而问题是便宜不一定就会涨。市场的马太效应决定了强者恒强,弱者恒弱的规律。自从2014年实现沪港通以来,A股的价格开始相对其香港上市的H股走高,形成AH差价,同样的公司,同样的分红和股东权益,平均价格可以相差30%以上,这是个谜一样的现象。同时,也侧面反映了H股在以机构投资者掌握定价权的港股市场中,内资股被背负了太多的风险溢价,短期估值难以抬头。


CMC Markets是一个执行服务提供商。 所提供之素材(无论是否提出任何意见)仅适用于参考,您的个人情况或经济目标并不被纳入素材编写的考量之中。此素材并不代表CMC Markets对任何一项投资、策略、交易之立场,请自行斟酌使用。

想获取更多免费市场评论,了解市场走势及参加免费网络或面对面讲座,请扫描二维码关注CMC Markets全球中文社区:

text

投资衍生品具有很大风险,并不适用于所有投资者。损失可能超出您的初始投入资金。您并不拥有标的资产及其相关权益。我们建议您征询独立顾问的意见,确保您在交易前完全了解可能涉及的风险。本评论仅提供一般性信息,并没有考虑到您特定的目标,需求及财务状况。因此,在您决定交易或继续持有任何衍生品产品时,您应当结合您的个人目标,需求和财务状况进行考量。对于澳大利亚和新西兰,相关的产品披露声明能够在我们的网站 cmcmarkets.com/zh-au/legal 获取。
CMC Markets Asia Pacific Pty Ltd (ACN 100 058 213), AFSL No. 238054, the CFD issuer.
CMC Markets NZ Limited Company Registration Number 1705324


作者
text

Margaret Yang在2016年2月加入CMC Markets担任新加坡市场分析员。她在新加坡证券以及基金管理行业有多年交易经验,涉及的资产包括证券,期货,期权,差价合约,ETF以及固定收益和国债。她已取得特许金融分析师(CFA)认证。
她在基金管理行业的从业背景 – 专业从事对冲交易,投资组合管理以及风险管理 – 给我们提供跨市场的视野以及分析多种资产关联性的深入见解。
Margaret精通流利的中英文,她的分析与整个新加坡和本区域媒体合作伙伴共享,并通过定期研讨会,以及每季度的大规模的教育活动为客户带来市场见解以及投资策略


免责声明:该文章属于付费推广,内容由客户提供。 61 Financial不对其所作出的陈述及声明表示认可、批准、或承担任何责任。如果发现有涉嫌违规内容,欢迎提供相关证据至support@61financial.com.au。
Disclaimer and limitation of liability: This is a paid advertisement. 61 Financial does not endorse, approve or have responsibility for statements made and is not a publisher or have editorial influence for any contents provided.


声明:这些资讯属于事实信息,仅供参考,不应被视为投资建议或用于投资决策

版权所有,转载需注明出处:61 澳洲财经资讯 news.61financial.com.au

商务合作请联系 support@61financial.com.au


61 澳洲财经资讯邮件订阅服务,每日为您推荐最新澳洲财经资讯


推广

cover
ECS股东大会圆满结束!附上 《董事长致股东的信》...

【推广】大麻公司ECS Botanics于今日上午10点(2019年11月20日)在悉尼举行了其首次年度股东大会并完成了共4项决议的投票。会上,公司董事长David McCredie发表了致辞,随后向到场股东及与会者对公司的发展近况做出了重要更新。

相关文章

cover
时隔5年阿里回港上市,欲与腾讯试比高

时隔5年,阿里巴巴集团控股在本月15号启动了香港上市招股,为阴云笼罩的香港市场注入新的活力。本次阿里巴巴港股代号为9988,发行价将不高于188港元,料将募资月120-137亿美元,成为香港交易所9年以来最大的IPO项目。对腾讯而言,‘独占鳌头’的风光时代可能就要结束了。

cover
澳洲股市盘前 2019.12.05 星期四

美国股市周三反弹,道指收涨146.97点,涨幅0.53%;软件即服务公司AppsVillage (ASX:APV)预计单月经常性收入较上一季度增长50%以上,较2018年12月增长约200%。

cover
澳洲股市周报 2019.12.02-2019.12.06

截至2019年12月6日股市收盘,标普/澳交所普通股指数收于6813.5点,比上周五下跌0.29%。本周澳交所上市实体累计成交金额约为260.4亿澳元,较上周下跌10.34%。

cover
中美贸易摩擦下,观粤港澳大湾区的战略价值

自中美贸易摩擦以来,中国的对外贸易和创新科技成为了美国的主要攻击对象。粤港澳大湾区作为中国战略发展的重点区域,承载了全国GDP增长的重任,同时也是中国创新科学技术发展的核心引擎。