十月风波不断,衰退风险骤升

2019-10-09 02:44:04 (AET) by CMC Markets, Margaret Yang   473


在基本面和资金面的角逐下,美国市场正站在高点面临艰难的抉择。

QE4能否挽救全球经济?美股面临艰难抉择

从各方面来看,美国的经济在过去六个月已经明显出现疲弱的迹象,而与中国的贸易争端正在加速其制造业,出口和农业的下滑。十月的第一个礼拜,美国股指经历了过山车走势,其制造业PMI数据骤降至10年低点,服务业PMI也远不及预期,引发了对经济衰退的担忧。

然而,由于美国市场对全球的主导地位,以及美联储的重要性,我们似乎又回到了‘坏消息’被解读成为‘好消息’的怪圈中。因为市场倾向于相信,恶化的经济数据会让美联储更快的降息,而降息是解决一切经济难题的‘灵丹妙药’。 因此,最近的经济恶化很快就转化为市场反弹的催化剂,似乎又一场‘水牛’盛宴即将开启。

这是基本面和资金面的角逐。美国市场正站在高点面临艰难的抉择。

笔者认为,在华尔街和政客的裹挟下,美联储已经逐渐丧失了其独立性,成为捍卫牛市的最后盾牌。并且,可以预见将来,美国政客完全可以将结构性问题导致的股市崩盘归咎于货币政策的失效。历史上,从来没有过美股在历史高位,劳动力市场全面就业(失业率3.5%),核心通胀率维持在合理水平(1.6%)的情况下,美联储连续降息的先例。而这种情况,眼下就发生了。

自从9月18日美国货币市场隔夜回购利率飙升以来,美联储已经连续三个多礼拜进行每日750亿美元的隔夜回购操作,为与美联储有直接业务往来的24间华尔街一级交易商提供流动性来缓解货币市场对于现金的需求。

这种隔夜操作成为常态,也许预示着第四轮量化宽松开启的序幕。未来几个月,美联储重新开始扩张其资产负债表的可能性已经大大升高。这也说明,央行会重新开始购买银行手上的债券,银行将有更多的现金储备,市场上的美元会变多,利率更低,可能导致新一波对房地产,贵金属等‘硬资产’,以及对高收益高质量资产的追逐。

但是,降息和印钱无助于解决结构性的问题,如贫富差距拉大导致的需求疲弱,人口老龄化,贸易关税,制造业转移等。相反,持续下滑的国债利率会让养老基金,保险公司的资产负债匹配成为更艰难的任务,为以后的危机埋下伏笔。

目前,期货市场对于美联储10月30日降息的预期已经升高到了81%。此外,正在进行的中美贸易磋商也是市场关注的事件,中国方面表示出不会对结构性改革类的问题作出妥协,而特朗普政府也面临着弹劾危机等一系列压力。最让人担忧的,也许是贸易冲突转移到金融战,在目前香港的局势下,这种打击对中国更具杀伤力。

美国标普500指数

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Margaret Yang在2016年2月加入CMC Markets担任新加坡市场分析员。她在新加坡证券以及基金管理行业有多年交易经验,涉及的资产包括证券,期货,期权,差价合约,ETF以及固定收益和国债。她已取得特许金融分析师(CFA)认证。
她在基金管理行业的从业背景 – 专业从事对冲交易,投资组合管理以及风险管理 – 给我们提供跨市场的视野以及分析多种资产关联性的深入见解。
Margaret精通流利的中英文,她的分析与整个新加坡和本区域媒体合作伙伴共享,并通过定期研讨会,以及每季度的大规模的教育活动为客户带来市场见解以及投资策略。


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