今年升幅最强电信新股 Uniti Wireless个股分析

2019-07-12 06:56:26 (AET) by Winson Su   1580


上市首日跌破发行价,上市20日跌30%,Uniti Wireless是怎么“咸鱼翻身”?这期将为您进行解答。

市场消息

由于澳洲股票市场从去年12月底触底反弹,使在过去12个月上市有潜力的新股中,有一部分公司股价跑出不错的成绩,其中最具代表性的应属固定无线宽带运营商Uniti Wireless Limited (ASX: UWL)。该公司上市首日跌破发行价$0.250,首日收盘跌14%,并在此后5个交易日跌26%,20个交易日跌30%。最终在3月13日止跌回升,上市后60日涨204%,而直至7月10日,该公司股价较发行价涨幅达512%。其股价走势也算得上违背一般新股走势,而使Uniti Wireless股价止跌急升的原因,很大程度上与该公司的发展和收购战略有关。
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Uniti Wireless收购活动

• 回顾Uniti Wireless上市前,就于2019年2月11日收购了网络运营商FuzeNet。而根据澳交所市场发布显示,Uniti Wireless实际募集资金为$13,181,053,其中$8,100,000用于收购FuzeNet,占所募集资金的61.45%。
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• 4月2日,Uniti Wireless收到来自互联网和电话服务供应商Spirit Telecom Limited (ASX: ST1) 拒绝收购声明。Uniti Wireless此前向Spirit Telecom提出的初步、指示性、非约束性和有条件收购提案。

Spirit Telecom Limited (ASX: ST1) (前身为Arunta Resources Limited)从事提供电讯服务。该公司为澳大利亚境内的商业和住宅客户提供高速互联网和电信服务。它拥有并运营自己的国家语音和数据网络。其服务包括光纤宽带,商业服务,学生住宿互联网,国家广播网络(nbn)激活和社区。其超高速互联网公寓光纤计划为所有娱乐,研究和下载提供高达每秒200/200兆字节的无限带宽或功率。其业务和服务,包括商业宽带,商务电话系统和其他数据服务。学生住宿互联网服务提供无线保真。该公司使用自己的光纤技术为互联社区提供互联网。社区服务包括超快速,对称上传和下载。

• 4月15日,Uniti Wireless宣布与Pivit Pty Ltd签署具有约束力的收购Pivit客户群的协议。Pivit是一家成熟的零售宽带服务供应商,该公司提供私营的住宅光纤开发项目。Uniti Wireless于2019年2月收购该公司4个地区的客户群(客户数量约为2,000名),并将所获得的客户群直接增至旗下Fuzenet业务中,该次收购Uniti Wireless 约耗资$450,000,并预计在2020财年将为公司每股收益增加20%。

• 5月1日,Uniti Wireless宣布与Fone Dynamics Pty Ltd已签署具有约束力的交易文件,以收购Fone Dynamics及其相关机构100%的股权,并预计在2020财年将为公司每股收益提升30%。

Fone Dynamics是一家快速成长的专业通讯平台(CPaaS)公司,该公司专注于现代呼入语音(包括:13,1300和1800)和商业级短信服务,所提供的服务可与全球CPaaS领域的参与者相,如Twilio、Nexmo和CallRail相媲美。Fone Dynamics已开发出广泛的专有知识产权(IP),可用于交付CPaaS产品,并为客户提供先进的数据分析。

• 5月15日,Uniti Wireless宣布与Call Dynamics Pty Ltd已签署具有约束力的交易文件,
收购Call Dynamics全部股份并在6月1日起开始生效。

Call Dynamics是一家快速成长的专业通信平台即服务 (CPaaS)公司,专注于现代呼入语音服务,提供呼入跟踪解决方案,让企业准确跟踪呼入流量来源和关键字,提升营销效率和呼叫处理专业水平。Call Dynamics专注于为中小型企业 (SME) 和小型家庭企业 (SOHO)提供服务,主要通过采用成熟的数字营销渠道。

根据Uniti Wireless在2019年5月1日公布的收购消息,CPaaS供应商Fone Dynamics的业务主要针对中、大型企业客户,而Call Dynamics目标细分市场与前者具有很强的互补性。

Uniti Wireless公司简介

Uniti Wireless Limited (ASX: UWL)是一家为住宅,中小企和企业客户提供高速,固定式无线宽带连接的网络运营商。目前Uniti Wireless主要运营地区覆盖阿德莱德和墨尔本城郊和大都市地区。Uniti Wireless所提供的服务是独立于NBN和ADSL等传统固定网络,可作为NBN和传统网络的另一种替代网络形式。

Uniti Wireless技术特点

Uniti Wireless的网络建设是采用混合光纤和固定无线网络方式进行构建,该网络需要在用户所在地屋顶进行接收天线安装并与蜂窝式基站进行PtMP(适用于家庭和商业用途)和PtP连接(适用于企业用途)。
在硬件设备方面,目前Uniti Wireless所采用硬件设备主要来自Ubiquiti, Siklu, IgniteNet, SAF以及NEC等硬件供应商 (不包括华为),所采用的无线频道也是目前市场已经普及的2.4GHz,5.8GHz以及其他频谱。

2.4GHz无线电频谱是目前网络使用中最低频率。一般来说频率越低,蜂窝站点与客户之间的连接距离越长。较低的频率也有对大型物件更强的穿透能力。2.4GHz频率属于常用WiFi标准的一部分,一般用于家庭和办公室的接入点,车库门开启器,婴儿监视器,移动电话,笔记本电脑,电视等。由于目前无线设备都普遍采用该频率,因此该频率较容易受到干扰。 Uniti Wireless将2.4GHz频率用于CommUniti网络,以为用户提供免费户外网络。

5.8GHz无线电频谱是网络中最常用的频率,也是属于常用Wifi标准的一部分。此频率通常用于从客户端到蜂窝站点的连接。又被称为网络的 “最后一英里” 。5.8GHz频段相较于2.4GHz频段,频谱更宽,部分频段可通过提高功率的方式供户外使用,而其他部分则可供室内使用。

Uniti Wireless在室外5.8GHz部分是采用PtP和PtMP连接。 PtP连接可满足企业用户实现长距离稳定的网络连接,尤其是对于网络连接比率需求达到1:1的用户。PtMP连接则用于更短的距离,通常最高为5公里,其连接速度和可靠性视距离而决定。

电信行业概况

根据澳大利亚统计局(ABS)公布澳洲网络活动相关数据显示,截至2018年第二季度,按不同类型网络对用户进行分类,其中用户人数占比前三分别为:移动无线网络,光纤和DSL。约占总网络用户人数的45% (6,561,000用户),25% (3,640,000用户) 和22% (3,232,000用户) 。

其中用户人数增长最快的网络类型为光纤网络,随后为固定式无线网络。而两者自2013年第四季度至2018年第二季度,半年平均增长分别为41.84%和18.30%。
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在网速需求方面,截至2018年第二季度最多网络用户使用的网速范围为24Mbps至100Mbps,约占总网络用户的62% (9,170,000用户),其后分别为8Mbps至24Mbps以及100Mbps以上,占比分别为24%和3%。
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但在用户增长方面,截至2018年第二季度,半年增长最高为100Mbps以上用户,增长达14%。而8Mbps至24Mbps用户半年则出现下降3%。
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对于网络具体的使用情况,下载量则可直接反映各网络实际使用情况,通过ABS公布的固网下载量数据显示,截至2018年第二季度,固定线路网络所产生的下载量占到整个固网下载量的97%,而固定无线网络则只占3%。但总体平均半年增长趋势约为20%。可以看出目前固定线路网络使用率仍然要远高于固定无线网络,但从增长速度来看,固定无线网络仍然是不容小看。
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在移动网络方面,用户增长相较于固定网络则要低出不少,其5年平均半年增长约为3%。但在流量方面,其下载量增长鉴于移动网络运营商近年来相应推出较高流量的优惠套餐,使其5年平均半年增长达到29%。

除ABS公开数据以外,根据IBIS对电信行业相关研究显示,澳大利亚人在网络的使用上,非常重视网络的持续连接性。因此,目前市场的趋势逐渐更倾向于使用移动设备作为主要的通讯模式,而网络的发展及价格优势,使得更多人使用互联网语音协议(VoIP)取代传统的固定电话。目前除网络服务商(如iiNet等)提供专业VoIP套餐外,VoIP还包括Skype,WhatsApp和Google Hangouts等服务。

由于移动互联网技术发展以及移动终端的使用率提高,传统固网市场受移动市场挤压,使得固网收入增长增在下降。根据IBIS统计,截至2018年行业总收入为$116亿,较上年下降3.7%,在过去5年行业的年均收入将下降2.5%。由于有更多家庭取消现有家庭电话服务转而使用移动电信服务。而企业方面,则更多使用传统服务,因其价格更据优势。

据IBIS研究显示,随着互联网和无线网络的发展,4G设备的饱和以及澳大利亚5G网络在2020年日益完善,将使VoIP服务进一步普及。在未来5年将持续由更多的家庭取消现有的电话服务。并且家庭和企业用户对网络服务需求的升级,按目前趋势发展,对于传统行业龙头如Telstra,因其公共交换电话网络服务逐渐过时,Telstra在行业的地位也将来也会受到挑战。IBIS预计截至2023-2024年行业总收入将为$102亿,行业未来5年行业年均收入增长将下降2.5%。

NBN概况

根据NBN公布2019-2022年企业计划显示,目前NBN的网络建设进程符合预期,预计2019财年将能完成270万个网络连接点,届时澳洲将有超过80%的家庭和商业用户能够连接至NBN网络。余下的190万个网络连接点预计在2020年能够完成相关网络计划建设。

由于NBN拥有先天垄断地位,对于传统电信运营商Telstra和Optus原有的有线铜轴宽带都因NBN网络所覆盖而停用。用户只能被迫转而使用NBN的网络服务,但NBN的问题也相继浮现。

据澳洲电信行业监管机构Telecommunications Industry Ombudsman (TIO)在2018年4月公布信息显示,该机构半年接到有关84,914宗有关电信服务的投诉中,有1/4是与NBN相关。截至2017年12月31日半年有关NBN的投诉就有22,827宗,较上年同期增长近一倍。相关投诉主要关于服务质量差以及连接推迟。而对于NBN用户在解决相关问题则比以往传统服务困难不少,由于NBN是网络批发商,只是通过中间商进行零售业务。这就照成家庭或商业用户在遇到网络问题只能向中间商提出,之后再由中间商对NBN进行反映才进行技术支持。但这过程对于体验过NBN网络问题(如:断线,网络降速等技术问题)的用户都应该深有体会,过程是漫长而又忐忑,从而导致有相当一部分的NBN用户想更换成原有的网络。

产品比较网站finder.com.au就曾对958名NBN用户做过关于NBN服务问卷调查,其中有34%的用户想要换回原有的网络服务,其中22%认为原有服务的网速和可靠性更高,另外有11%的用户认为原有服务价格更低,性价比更高。

另一方面NBN除服务问题外,用户普遍不愿意花费更高的费用选择更高的网速计划。根据ACCC在2017年6月公布信息显示有84%用户选择使用最基础的12或25 Mbps网速计划,只有4%用户选择50 Mbps计划并只有12%用户选择100 Mbps。就目前NBN除自身问题外,还存在中间商供出的网速低于用户购买的网速计划等问题(中间商需向NBN购买足够带宽),用户是否还愿意支付更高的金额选择更快的网速?

就ABS公布澳洲家庭支出数据显示,澳洲家庭支出增长有所放缓。而目前澳洲家庭对网络的需求主要用于观看收费电视服务,如:Netflix,Stan和Foxtel等。但电视类服务对网速需求也并没有过高的要求。

就以Netflix为例,对用户观看高清视频的建议网速为5Mbps,而对于4K视频的建议网速也只是25Mbps。对于这类用户,最基础的NBN网络计划已经符合他们的基本需求,且澳洲家庭普遍也不愿支付非必须的额外服务,尤其是依照目前NBN的服务质量。这对于NBN日后盈利乃至私有化前景产生一定的不确定性。
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总结

回顾Uniti Wireless过去股票价格走势,从上市起前20个交易日股价跌破发行价,到目前约5个月内,股价升幅达512%。从股价升幅已经可以看出,市场上的投资者对该公司一系列的收购和扩张战略抱有一定的信心。该公司也由过去默默无闻的NBN网络替代方案,一跃成为电信行业的一颗新星。另外,公司在资本市场的受欢迎程度也能从其在5月28日的股票增发得以体现。

根据Uniti Wireless在5月28日发布有关完成股票增发的消息显示,公司成功完成价值$1,500万的全额支付普通股增发,其中$1,000万为最低认购额度,但由于出现超额认购的情况,公司在经过董事会批准后,决定额外发行价值$500万的新股,以满足市场需求。

Uniti Wireless的成功上市,使该公司在短短5个月的时间里,成功利用资本市场进行融资,为公司踏上快速扩张的道路,也使公司从上市前预计市值$3,150万- $3,790万跃升至目前的$1.84亿,但面对短期快速发展以及大市日益增大的下行风险,Uniti Wireless能否还继续保持现在的增长势头,这还需投资者持续关注。


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