从“默默无闻”到“一夜爆红” Zip Co Limited是如何一路走来?

2019-06-21 23:53:55 (AET) by Winson Su   1783


从默默无闻到一夜爆红,Zip Co Limited到底是走过怎样的心路历程?这期我们将为投资者讲解Zip是如何走红。

市场表现

眼看Afterpay做得风生水起,在行业打滚多年,作为业内第二大的支付公司Zip Co Limited (ASX: Z1P) 却是默默无闻,虽从年度或半年报告信息显示,该公司业务增长速度不如Afterpay那般“疯狂”,但总体而言也算得上可圈可点,可惜的是就没有吸引到市场的目光。然而,2018年澳洲股市大盘回调后,直至今年2月Zip才迎来真正的机会。

2月初,Zip股价在1.200左右浮动,而到5月最高位时,股价报3.980,3个多月时间涨幅能达232%左右。默默无闻的Zip也总算在今年来了个 “咸鱼翻身” 。

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虽始涨速度较所在指数属于起步较迟,但股价表现也开始能反映Zip的企业价值,开始进入投资者的视野。

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公司经营

Zip之所以能够取得如此成绩,这与该公司一直以来进行的一连串商业拓展密不可分。今年2月12日,Zip公布与澳洲最大连锁药房CW Retail Services Pty Ltd(Chemist Warehouse)建立合作伙伴关系,允许Chemist Warehouse客户使用Zip免息支付购买药品。作为澳洲最大连锁药房,Chemist Warehouse年收入超过50亿澳元,在澳洲拥有400多个零售店,每年向1.4亿顾客提供折扣药品。

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另外,Zip与大型零售合作方面,今年5月,Zip与西农集团旗下的百货品牌Kmart Australia建立合作伙伴关系。Zip此前预计,在2019年5月底通过Kmart在线销售渠道向Kmart客户提供免息支付服务。回顾Zip在2018年下半年,已获得Target, Officeworks, Bunnings Warehouse, Appliances Online and the Super Retail Group等主要零售商户。

除主要零售商户外,Zip的普通商户增长也非常迅速,截至2018年底过去6个月,Zip的商户数由10,500增长至12,600,半年增长20%。顾客增长方面,由原来的738,000增至超过100万,半年增幅约为35.50%。用户通过Zip平台的交易金额,由原来2.353亿澳元上涨至4.952亿澳元,增幅110.45%。


证券融资

对“先购买,后支付”行业而言,资金链是影响公司运营以及发展战略的关键因素之一,因此,3月13日,Zip向资深或专业投资者股票增发,并最终以超额认购完成该次增发。Zip以每股1.53澳元,发行2,800万新股,共募集4,280万澳元(未计入成本)。根据Zip于2017年与Westpac Banking Corporation (西太平洋银行,ASX: WBC)签订的投资条款,Westpac拥有股票增购权 (top- up right) 以维持其在Zip的持股比例。若Westpac行驶增购权,Zip将向Westpac额外增发不超过5,812,448股股票,Zip能额外获得不超过890万澳元的资金。若WBC行权,但只认购增购权下的部分股票,Z1P或将剩余部分向其他资深和专业投资者进行增发。另外,Zip还宣布,将在增发完成后向股东开放每股1.53澳元(与增发价格相同)的股票购买计划。

此时,鉴于Afterpay在该行业发展速度让大家有目共睹,Zip的潜力也开始被投资者所发掘。4月1日,Westpac充分行驶其股票增购权,并此后再进一步将股权由14.42%增持至15.85%。随后4月15日的股票购买计划也以超额认购完成,种种迹象已经表明Zip的市场关注度正日益增加,从股价也能体现市场反应。

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由于早期投资者已经获利丰厚,如Regal Funds Management自去年12月3日起成为Zip的主要股东,控股比例6.73%,其后也有增持动作。但从4月26日起开始逐步减持,直到5月31日全面清空Zip的持仓,Zip此后股价出现小幅回落。此时也正是澳洲大盘屡创新高的时期,但开始缺乏后续上升的后劲,而处于高位的股市,每日却受着国际消息冲击,阴晴不定,回顾Regal Funds Management的做法也是可以理解。


ZIP 公司简介

Zip Co Limited (ASX: Z1P) 是一家在澳大利亚证券交易所挂牌的金融科技公司。Z1P前身为Rubianna Resources Limited(前ASX: RRE),RRE通过收购zipMoney Holding Pty Ltd旗下zipMoney Payments Pty Ltd而转变其核心业务,并在2015年9月21日重新在澳交所挂牌上市。Z1P主要业务为商户和消费者提供销售点信贷以及数字支付服务。其产品包括:

  • Zip Pay- 该产品为消费者提供最高$1,000额度的免息分期支付方式。
  • Zip Money- 该产品为消费者提供$1,000至$30,000额度的免息分期支付方式。
  • Pocketbook- 该产品是一款免费的个人财务助理,能够有效将消费者账户信息进行分类,以用作预算规划。

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ZIP 盈利模式

ZiP主要的收入来源是通过Zip Pay和Zip Money两款产品向商户以及消费者收取相关费用,其费用包括:

Zip Pay向消费者收取以下费用:

  • 账户费用:对于消费者如每个月月头账户余额仍有欠款,则会在每个月月头扣除$6。如消费者按期还款,则可免除相关费用。
  • 逾期附加费:如消费者每月最低还款额度为$40,且未能在还款限期前进行缴纳(未能在21天内缴纳),那将收取$5每个账户。

Zip Money向消费者收取以下费用:

  • 账户费用:对于消费者如每个月月头账户余额仍有欠款,则会在每个月月头扣除$6。如消费者按期还款,则可免除相关费用。
  • 开户费:该费用将根据消费者获批贷款额度及相关的贷款合同进行收取,费用在$0-$299之间。
  • 逾期附加费:如消费者每月最低还款额度,且未能在还款限期前进行缴纳(未能在21天内缴纳),那将收取$15每个账户。
  • 拒绝承兑费:如消费者银行账户的周期性扣费被拒绝,ZiP将收取$5的拒绝承兑费。
  • 手续费:如消费者通过Zip进行账单支付,这将收取1.25%的手续费。

ZiP向商户收取以下费用:

  • 交易费用:ZiP向商户收取每笔交易$0.15的固定交易费用。
  • 交易佣金:ZiP向商户收取交易额度2-4%的佣金(视乎商户相关协议)。

竞争者对比

目前市场上Zip最大的竞争者莫过于Afterpay,这两家企业无论在目标商户,消费客户群定位,提供服务方面都有很多共同点。但它们各自的优缺点又不尽相同,以下从几方面分析Afterpay和Zippay不同方面的表现:

商户费用
Afterpay
向商户收取费用方面,Afterpay所收取的费用相对较高。目前Afterpay向商户收取的费用包括两部分,分别为交易费用和每笔交易的固定费用,交易费用为交易金额的4-6%,然后再额外加上$0.3/交易,Afterpay将在向商家付款时自动扣除该款项。而Afterpay所指的完成交易后立刻向商家付款,通常情况需48小时来完成转账。

Zippay
在Zippay方面,该公司向商户收取交易费用为交易金额的2-4%,再额外加上$0.15/交易。由此看出Zipppay相对便宜不少,而且再向商家付款方面,商家在通常情况下能在每天下午4点收到款项。这效率也比Afterpay高出不少。

付款风险
两家都能降低商家因消费者违约所带来的损失,基本相同。

对消费者的吸引力
Afterpay
消费者注册账户过程非常简单,只需提供有效的姓名,电子邮箱,电话号码,出生日期,邮寄地址即可。当完成账户注册后只需与消费者的信用卡或借记卡相连方可使用。在消费时,Afterpay平台还能直接显示还款金额,这对于价格敏感型消费者是个便利的功能。而在还款周期方面,Afterpay没有太多选择,统一标准8周4次还款,迟还款将收取滞纳金。

Zippay
注册账号方面,Zippay有个便利的功能,能够通过现有的Facebook或Linkedin账户进行登陆。在购买方面,Zippay对每位客户的最高购买限额为$1,000。而在还款周期,Zippay则更有弹性,周期可以从周到月,如消费者月末无法还清款项,需支付$5服务费,并且每月最少要偿还$40。对于还款周期需要较为弹性的消费者,Zippay这点上要优于Afterpay。


财务概况

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根据Z1P从2015-2018年报显示,该公司目前正处于快速增长阶段,从营业收入来看,Z1P年增长都保持在3位数,其中增长幅度最高出现在2016年,较上年同期收入增长976%,其5年平均年增长达466%。

在EBITDA方面,就如很多增长型公司一样,该公司前几年EBITDA都出现较大幅度的负增长(处于3-4位数的负增长),但在2018年开始这方面有所改善,EBITDA首次录得1%增长。其5年平均年增长为-623%。

在税后净利润(亏损)方面,因EBITDA方面情况正逐年向好,税后净亏损幅度也逐步收窄,其5年平均年税后净亏损增长为541%。

就财务而言,Z1P在2018年业绩得到很大程度的改善。在经营性净现金流/主营收入方面,该公司也在2018年录得正现金收入比例为3.63%。

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业务拓展方面,Z1P平台自上市以来无论在交易金额,用户数还有商户数年化增长都一直保持3位数增长。

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其中总体交易情况方面,有63%的消费者用作零售支付方式,有24%用于支付家具装饰,另外有13%用于支付健康和保健,汽车用品以及旅游和娱乐。


总结

据ABS公布数据显示,澳洲三月季度经济增长为0.4%,创下澳洲自2009年以来经济增速最疲软季度。3月季度GDP增长1.9万亿澳元(0.4%),虽较上季度GDP增长0.2%高出一倍,但仍低于预期增长的0.5%。另外,GDP年增长1.8%的水平也远低于长期平均增长3.5%,创下自全球金融危机以来,增速最低水平。

使得零售行业受到一定打击,据ABS公布4月零售数据显示,全澳范围4月零售行业销售下降0.1%(3月增长0.3%),其中新南威尔士州降0.4%,维多利亚州降0.4%,北领地降0.5%,澳大利亚首都领地降0.2%。另外,也有部分区域零售出现增长,包括:昆士兰州增0.7%,南澳大利亚州增0.6%,西澳大利亚州增0.1%,塔斯马尼亚州增0.3%。

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另外,家庭实际收入增长放缓也导致家庭支出出现下降趋势,有迹象显示澳洲居民由于生活成本的增加以及工资并未得到相应的增长,人们较过去相比,开始逐步减少信用卡的使用,以避免支付高额的利息。另一方面,“先购买,后支付”的支付方式能够为居民提供较信用卡更长的分期付款周期令部分家庭缓解现金周转等问题。

此外,由于澳洲储备银行未来存在进一步降息可能,对于高度依赖融资“先购买,后支付”行业将能够进一步降低借贷方面的成本,使业务得到进一步的发展。


参考信息:


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