VGI首日股价上涨100%! 基金公司深谙选股之道

2019-06-21 06:33:14 (AET) by Renee Zhang   868


今日,基金管理规模超过$21亿的财富管理公司VGI Partners(ASX: VGI)上市交易,开盘后随即上涨100%,该基金重仓股包括CME Group、Medibank和Amazon等。

今日,财富管理公司VGI Partners迎来首个交易日,公司股价开盘上涨至每股11澳元,较IPO每股5.5澳元的价格溢价100%。

VGI Partners Limited(ASX: VGI) 是一家专注于全球股票投资的财富管理公司,截至2019年3月31日,其基金管理规模超过$21亿。公司的投资理念基于资本保值的关键原则,旨在实现长期复合增长和把资本集中在最优的资产中。VGI Partners通过集中投资组合管理其基金,主要包括在全球上市证券和现金的长期投资和空头头寸。

VGI Partners的客户主要通过公司旗下的VGI管理基金(VGI Managed Funds)和独立管理账户(Individually Managed Accounts)投资。其中,VGI管理基金包括非上市基金中的VGI Partners Master Fund(Master Fund)和VGI Partners Offshore Fund(Offshore Fund),以及上市基金VGI Partners Global Investments Limited(ASX: VG1)。

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(VGI Partners的管理基金结构,信息来源:VGI Partners公告)

自2008年以来,随净资本注入和强劲的投资回报,VGI Partners的基金管理规模不断增长。 在近期完成约$3亿的股权融资后,公司调整后的基金管理规模预计将达到$24亿。

公司的大部分收入来自管理费和绩效费,这些费用由每个VGI基金收取。 管理费是公司收入中最为稳定的来源,其增长与基金管理规模的增长基本一致。 绩效费收入波动较大,自2013年以来,每年占总费用收入的46%至73%。由于绩效费的计算是基于超出客户要求部分的收入,因此,更能从侧面反映出该基金在当年获得的超额收益。

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(基金管理规模总量的增长(日历年))

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(VGI管理基金概览,信息来源:VGI Partners公告)

Master Fund 于2009年1月推出,是VGI Partners运营时间最长的基金。 该公司认为Master Fund是最能代表公司投资策略历史表现的基金。自2009年1月成立以来,Master Fund的总回报率为303.4%,而同期MSCI全球净总回报指数的回报率为192.6%。

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(Master Fund历史表现,信息来源:VGI Partners公告)

VGI Partners Offshore Fund(Offshore Fund) 于2012年5月推出,是标准的主联结构(Master-Feeder Structure),非美国投资者通过VGI Partners 的子基金(Offshore Feeder Fund)投资,美国投资者则直接投资Offshore Fund,随后,子基金再将其多数资金投入Offshore Fund。

自2012年5月成立以来,Offshore Fund的总回报率为118.6%。 相比之下,MSCI全球净总回报指数的总回报率为97.2%。

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(Offshore Fund历史表现,信息来源:VGI Partners公告)

VGI Partners Global Investments Limited(ASX: VG1 于2017年9月以投资公司的形式上市。在VG1首次公开募股之前,投资者获得VGI Partners投资策略的唯一途径是投资VGI的基金,其最低投资额为$100万。

而VG1 的上市为投资者提供了获得相应投资策略的较低门槛。
自成立以来,VG1的净回报率为9.1%。 自成立以来,VG1的平均月净敞口为39%(60%长期投资减去21%空头头寸),平均每月总风险敞口为81%。

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(VG1历史表现,信息来源:VGI Partners公告)

VG1基金管理公司表示,其所管理的基金的风险调整回报是通过三个关键原则实现的:资本保值、卓越的长期复合增长和集中投资。该管理公司认为,风险来自于对投资的不正确理解,因此其非常重视对下行风险评估。

此外,该公司还认为,长期持有大型企业最适于提供优质的复合回报。并且,有限的资金应集中投资在最好的“点子”上,以免稀释总体回报,但同时要保持足够的多头头寸,以提供适当的分散性。 VG1前五大多头头寸通常占投资组合资产净值的40-50%。

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一年多来,VG1前五大多头头寸占总投资组合比例不断提升,公司最新资产净值报告显示,在VG1的投资组合中,芝加哥商品交易所集团(CME Group Inc.)占13%,亚马逊公司(Amazon.com Inc.)占9%,高露洁公司(Colgate Palmolive Co.)占9%,万事达卡公司(MasterCard Inc.)占7%,及德国工业气体巨擘德国林德集团(Linde plc)占6%。


信息来源:

VGI Partners Limited 2019年6月21日公告:招股说明书


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