降息,对澳洲经济产生哪些影响?

2019-06-08 01:37:58 (AET) by Winson Su   2452


国际贸易关系持续紧张,经济增长疲软,房价下跌,股票市场已从高位出现回落迹象,澳洲选择大选后下调利率,又是否能稳住大市?

6月4日,澳大利亚储备银行如市场如期,下调官方现金利率25个基点至1.25%,创下历史最低利率水平,该次降息是澳洲储备银行自2016年8月以来首次降息。

澳洲储备银行在降息声明中指出,利率调整是为支持就业增长,并增强通货问题上的信心。尽管贸易争端带来的下行风险有所增加,但全球经济前景仍然合理。国际贸易增长疲软、不确定性增加正在影响一些国家的投资意向。在中国,当局已采取措施支持经济,同时解决金融体系中的风险。在大多数发达经济体,通胀仍然低迷、失业率较低、工资增长有所回升。

全球金融市场状况依然宽松,长期债券收益率和风险溢价很低。在澳大利亚,长期债券收益率处于历史低位;银行融资成本也进一步下降。过去几个月澳元兑美元汇率略有贬值,并处于近期窄幅区间的低位。

澳洲储备银行预计,澳大利亚今明两年经济增速在2.75%左右;2019年核心通胀率为1.75%,2020年则为2%。经济增长主要得益于基础设施投资的增加和资源领域活动的增加。澳洲境内的主要不确定因素仍在家庭消费领域。家庭消费受到长期低收入增长和房价下跌的影响。预计家庭可支配收入增长将有所回升,这应该能够支持消费。

在就业方面,澳洲储备银行表示,虽然整体薪资增速仍旧较低,但过去一年强劲的就业增长已经带来私营部门薪资增长提速。未来,预计薪资增速将进一步逐渐提高,澳大利亚经济能够维持较低的失业率。

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经济层面

在澳洲储备银行宣布降息后一日,澳大利亚统计局公布,三月季度经济增长为0.4%,创下澳洲自2009年以来经济增速最疲软季度。根据数据显示,3月季度GDP增长1.9万亿澳元(0.4%),虽较上季度GDP增长0.2%高出一倍,但仍低于预期增长的0.5%。另外,GDP年增长1.8%也远低于长期平均增长3.5%,创下自全球金融危机以来,增速最低水平。

作为资源大国的澳洲,矿产出口自然在澳洲经济增长中占有重要地位。据RBA公布数据显示,澳洲资源行业对GDP增长贡献最大,其中商业投资占20%,资源出口占到约60%。今年1月,由于全球最大的铁矿石生产商淡水河谷(Vale)位于巴西东南部的一处尾矿坝Feijão发生溃坝事故,照成铁矿石供应下降,使铁矿石价格持续攀升,同时也推高矿业在GDP中的贡献。据ABS数据显示,2019年三月季度,矿业所产生的GDP为364.08亿澳元,较去年同期353.31亿,增长3.05%。

另外,5月铁矿石价格也创出5年来的高位,较4月份联邦预算时高出23%。据估计,如未来13个月铁矿石价格保持同样水平,这将可为澳洲联邦政府创造超过40亿澳元额外收入。而政府赤字或盈余,也将是影响政府未来各项拨款,福利和减税措施的一个关键因素。

因此,矿业对澳洲经济发展有着举足轻重的地位,而降息也能帮助到矿业公司的发展。目前,澳洲除大型矿业公司拥有成熟的生产体系外,还有很多中小型矿业公司,仍然处于勘探开发阶段。对于处于勘探开发阶段的中小型矿业公司而言,在进入生产阶段前,公司需资金支持长期的勘探研究,而利率的降低则能减少这类公司的融资成本,促进矿业公司发展。

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房市

目前,澳大利亚的房价仍在下行,且利率维持在较低水平,购房者每月平均偿还的金额均有所减少。但因工资增长缓慢,借款人的还款压力并没有减小。据澳大利亚统计局2019年第一季度数据显示,经季节性调整后的本地居民的工资价格指数(WPI)在2019年3月季度仅上涨0.5%,全年上涨2.3%。这对于投资者而言,房屋的可负担性并未得到改善。现时,澳洲房贷在家庭收入中的占比与其他国家相比相对较高。据3月份的数据显示,悉尼居民的平均按揭贷款与收入比为42.1%。这意味着,每个家庭每月将近一半的家庭收入需要用于偿还房屋贷款。虽澳洲目前利率已经处于低位,但降息仍能缓解一部分家庭的生活压力。

此外,由于房价下跌,住房抵押贷款资产价值下降,也带来另一个问题。据澳洲银行机构公布数据显示,约有4%的房产投资者的贷款余额已超过房屋估值,使这部分投资者需偿还比市价更高的房屋贷款。

受主要城市房价下跌和建筑成本不断攀升的影响,发展商的利润空间被进一步压缩,导致该行业的建筑活动和建筑审批数量都出现了一定程度的下滑,这也使澳洲房屋建造行业“雪上加霜”。

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澳大利亚统计局(ABS)4月公布,据建筑完工价值数据显示,2018年12月季度的总体建筑完工价值为29.40亿澳元,较上季度缩减2.60%,其中新建住宅建筑完工价值为16.64亿澳元,较上季度下降4.00%,新建独立屋完工价值为8.72亿澳元,较上季下滑5.10%。而建筑审批的情况则更不容乐观。据3月数据显示,总建筑审批数量为14,429项,较2月减少15.5%,较去年同期下跌27.3%。

目前,澳洲公寓建筑活动数量已连续13个月出现了下降,商业建筑活动疲软的情况也已持续了19个月。作为澳洲主要产业之一,建筑行业的现有劳动力约占澳洲整体劳动力的9.00%。面对市场环境的持续恶化,建筑活动的进一步减少,更为未来的就业市场增添一丝不确定性。

由于市场持续低迷,储备银行降息以及联盟党政府的住房补贴政策和监官机构APRA放宽贷款标准都是政府大力扶持房市的表现。


生活

回顾过去6年,澳洲实际工资增长都处于缓慢增长状态,年均增长约为0.4%(去除通胀后)。缓慢的工资增长以及过去房价的快速攀升,导致在过去高房价时期购房的家庭需面对更高的还款压力。而降息则能缓解家庭在利息上的支出,并改善家庭可支配收入水平。据IBISWorld数据显示,从2015财年起,连续三年实际家庭可支配收入都出现负增长,直至2018-19财年增长才恢复至2.5%。

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数据来源:IBISWorld

家庭可支配收入的下降,直接影响人们的消费欲望,但对澳洲而言,消费行业占澳洲经济贡献占到GDP的56%。因此,零售行业的低迷,会直接打击澳洲经济的增长。据ABS公布4月零售数据显示,全澳范围4月零售行业销售下降0.1%(3月增长0.3%),其中新南威尔士州降0.4%,维多利亚州降0.4%,北领地降0.5%,澳大利亚首都领地降0.2%。另外,也有部分区域零售出现增长,包括:昆士兰州增0.7%,南澳大利亚州增0.6%,西澳大利亚州增0.1%,塔斯马尼亚州增0.3%。


总结

随着国际贸易关系紧张局势持续升温,各国政府纷纷开始考虑降息以稳定经济。自新西兰成为第一个降息的发达国家后,面对国内经济表现疲软,澳洲也紧追其后成为第二个降息的发达国家。屡创新高的澳洲股市在面对现时国际局势持续紧张,货币宽松政策又是否能真的稳住人心,而避免“恐慌”的出现?

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参考来源:


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